大家好，我是专注即时零售领域研究的刘老实。

连续 9 个季度 Non-GAAP 盈利、连续 4 个季度 GAAP 盈利，这样的成绩可不是随随便便就能取得的。全年 GMV 达到 255.6 亿元，收入 230.7 亿元，叮咚买菜摇身一变，成为了即时零售生鲜电商行业首个规模化盈利的样本。

这不仅仅是叮咚买菜一家企业的成功，更是为整个生鲜电商行业乃至中国零售业照亮了前行的道路，揭示了在当下消费分级与供应链革命大背景下的深层商业逻辑。

即时零售生鲜电商，曾经是资本竞相追逐的热门赛道，那时候的市场可谓是一片火热。然而，好景不长，从 2020 年到 2023 年，这个行业就像是经历了一场残酷的暴风雨，许多曾经风光无限的平台纷纷倒下。

每日优鲜退市，十荟团关停，美团优选也收缩了战线，曾经依靠 “补贴换增长” 的模式彻底宣告破产。据统计，在即时零售生鲜电商巅峰时期，超过 4000 家的平台中，有 90% 以上都深陷亏损的泥沼难以自拔。

即时零售生鲜电商有着 “高损耗、高履约成本、低毛利” 的特性，这就像是三座大山，压得众多企业喘不过气来，也让它成为了互联网经济中最难啃的一块骨头。可即便如此，市场的需求依然存在，只不过消费者的需求变得更加复杂和多样化了。

在一线城市，人们生活节奏快，对于生鲜配送的速度要求极高，“半小时达” 成为了他们追求的极致便利；而在下沉市场，消费者则更加注重商品的性价比。不同年龄段的消费者也有着不同的偏好，Z 世代年轻人喜欢尝试预制菜、网红单品，而银发群体则对食材的产地溯源有着执着的要求。

这种消费分级的出现，就像是给即时零售生鲜电商平台出了一道难题，要求它们必须在商品力、履约效率和成本控制之间找到一个完美的动态平衡点。

面对这样的行业困局，叮咚买菜没有随波逐流，而是走出了一条属于自己的独特道路，实现了从 “流量战争” 到 “价值深耕” 的战略跃迁。

前置仓模式是叮咚买菜的一大特色。到目前为止，叮咚买菜的前置仓网络已经突破了 1300 个，在 2024 年新开仓的数量更是超过了原计划的 18%，达到了 130 个，远远超出了原本 110 个的目标。但前置仓的意义可不仅仅在于数量的增加，更重要的是它的功能已经发生了质的变化。

以前，前置仓可能只是一个简单的物流节点，用来存放和中转商品。但现在，通过智能补货系统，叮咚买菜将短保商品的周转天数压缩到了 2.3 天，效率提升了 6.4%；仓均日单量达到了 1000 单，同比增长 22.2%。

这一系列的数据表明，前置仓已经从单纯的仓储设施，进化成了一个能够实时响应消费需求的 “数据中枢”，就像是人体的神经末梢一样，敏锐地感知着市场的变化。

在商品力方面，叮咚买菜也进行了一场深刻的革命，从单纯的商品 “搬运工” 变成了商品的 “制造者”。

自有品牌矩阵是其商品力革命的一个重要体现。以 “良芯匠人” 为例，它的开发流程可不是随随便便的，涵盖了市场需求洞察、配方研发、柔性生产等 12 个环节，而且还通过不断优化，将单品研发周期缩短了 30%。这个自有品牌系列商品的 GMV 占比已经超过了 15%，复购率更是高出平台均值 40%。这说明消费者对叮咚买菜自有品牌的认可度非常高，也证明了其在商品研发和生产上的实力。

除了自有品牌，叮咚买菜的品类创新战略也十分出色。从 “相守蟹” 到 “非遗年货”，通过 200 余个自有买手团队的努力，挖掘出了 300 多款月销百万级的爆品。这种主动 “制造需求” 的能力，让叮咚买菜在市场上脱颖而出，它的毛利率也比行业平均水平高出了 5 - 8 个百分点，在竞争中占据了优势。

当然，这一切的背后都离不开技术的驱动。在履约系统方面，叮咚买菜通过 AI 动态路径规划，将平均配送时长缩短至 34 分钟，履约费用率同比下降 1.8%。在上海的某个前置仓，算法调度更是让单车次载单量提升了 25%，大大提高了配送效率，降低了成本。

在需求预测上，机器学习模型发挥了巨大的作用，将次日订单预测准确率提升至 92%，损耗率控制在 1.2% 以下，相比传统商超低了 3 - 5 倍。这意味着叮咚买菜能够更加精准地把握市场需求，减少库存积压和商品损耗，提高运营效率。

那么，叮咚买菜是如何实现盈利的呢？这背后其实是四大核心能力协同进化的结果。

用户资产的深度运营是其中一个关键。付费会员在叮咚买菜的平台上表现十分亮眼，他们月均下单 7 次，是非会员的 1.7 倍，ARPU 值更是高出 35%。通过推出 “买菜卡 + 专属商品 + 优先配送” 的组合拳，会员续费率突破了 75%。这说明会员制度不仅能够吸引用户，还能提高用户的忠诚度和消费频次。

同时，叮咚买菜还注重场景渗透。在早餐场景中，鲜食的占比达到了 28%；在晚餐场景，预制菜的销售同比增长 140%。通过精准切分家庭消费时段的需求，叮咚买菜能够更好地满足用户的不同需求，提高销售额。

供应链的 “双循环” 架构也是叮咚买菜盈利的重要支撑。在产地直采网络方面，它在云南、山东等核心产区建立了 137 个直采基地，通过这种方式，叶菜类的采购成本降低了 18%。而且，采用 “订单农业” 模式后，种植计划的误差率从 30% 降至 8%，大大提高了供应链的稳定性和效率。

在加工中心布局上，叮咚买菜在上海、广州等地投建了 11 个城市厨房，这使得预制菜的产能提升了 3 倍，毛利率提高至 45%。通过完善供应链的上下游，叮咚买菜不仅保证了商品的质量，还提高了利润空间。

成本控制对于即时零售生鲜电商来说至关重要，叮咚买菜在这方面做到了 “毫米级” 的精进。动态定价系统能够根据库存、天气、竞品价格等因素实时调整定价，尾货处理效率提升了 60%，避免了商品的浪费和损失。

在包材方面，叮咚买菜也进行了一场革命。可降解保温箱循环使用次数达到了 50 次，单次成本下降 70%；智能温控技术的应用，使冷链能耗降低了 22%。这些小小的改变，累积起来就为企业节省了大量的成本。

组织能力的 “敏捷迭代” 同样不可或缺。叮咚买菜将全国划分为 8 大战区，这种战区制改革取得了显著的成效，区域 GMV 双位数增长的城市达到了 22 个。以上海战区为例，通过 “社区团长 + 社群运营” 的方式，使老年用户的占比提升至 27%，拓展了用户群体。

在人才方面，叮咚买菜也毫不含糊。算法团队中博士占比达 15%，供应链专家平均行业经验超 10 年，这样一支既懂技术又懂生鲜业务的复合型团队，成为了叮咚买菜模式创新的核心引擎，为企业的发展提供了源源不断的动力。

虽然叮咚买菜在 2024 年取得了辉煌的成绩，但它并没有满足于现状，而是已经开始着眼于未来，寻找即时零售生鲜电商的 “第二增长曲线”。

在结构性机会的捕捉上，叮咚买菜有着敏锐的洞察力。针对银发经济，它推出了 “大字模式 + 电话下单”，满足了 60 岁以上用户的需求，相关订单在 Q4 环比增长 45%。

在即时餐饮方面，与头部餐饮品牌联合开发独家便当系列，午市时段销售额占比突破 20%。在跨境生鲜领域，试点进口冰鲜牛肉 72 小时直达餐桌，单价 200 元以上商品复购率达 38%。通过拓展这些新的业务领域，叮咚买菜能够吸引更多的用户，扩大市场份额。

为了构建更加稳固的竞争壁垒，叮咚买菜还在打造生态化竞争优势。将仓储、物流能力向中小餐饮企业开放，形成了供应链开放平台，B 端收入占比提升至 12%。同时，通过消费洞察报告服务品牌商，实现了数据资产的货币化，年收入超 1.2 亿元。这些举措不仅能够为企业带来新的收入来源，还能加强与合作伙伴的联系，形成一个互利共赢的生态系统。

然而，未来的道路并不是一帆风顺的，叮咚买菜也面临着一些可持续性挑战。在损耗率方面，它设定了一个目标，要将果蔬损耗率从 1.2% 降至 0.8%，但这需要突破生物保鲜技术的瓶颈，这可不是一件容易的事情。

在人力成本上，配送员成本占比仍达 21%，如何降低这部分成本成为了一个关键问题。自动驾驶配送车的规模化应用或许是一个突破口，但目前还面临着技术、法规等多方面的挑战。

叮咚买菜在 2024 年实现盈利突围，这背后是它对即时零售生鲜电商行业难题的破解，是一场 “中国式供应链创新” 的胜利。它告诉我们，在数字经济时代，生鲜零售不仅仅是简单的渠道替代，而是要通过技术重构产业价值链，通过数据洞察创造新的消费场景。

正如叮咚买菜 CEO梁昌霖提出的 “4G 战略”，这场变革已经从单纯的效率竞争升维到了价值竞争。但行业的挑战依然存在，当生鲜电商渗透率突破 30%（目前约 15%），如何平衡规模扩张与利润增长？当社区团购、直播电商等多种形态的玩家纷纷入局，如何构建差异化的护城河？

而与之并称为即时零售生鲜电商领域的卧龙凤雏的朴朴超市，2024年是否实现盈利呢？