陆正耀又出事了。

最近，库迪咖啡创始人陆正耀被执行标的达到近19亿元，执行法院为北京市第四中级人民法院。该信息未披露此次强制执行的具体原因，但从目前的公开信息来看，上述案件是来自陆正耀创立的“神州系”汽车公司遗留案件。

除了最新被执行18.9亿元的案件，陆正耀此前3次被列为被执行人，涉及金额约10.93亿元，加上这次新增的被执行信息，大致一年的时间内陆正耀已经被执行近30亿元。此外，其名下还存在多条限制消费令及股权冻结信息。这位曾经的商业传奇人物，如今已经彻底成为老赖。

与此同时，陆正耀的财务状况也波及了库迪咖啡，业内人士担心会影响库迪咖啡的运营以及未来的发展。为此，库迪咖啡做了及时的回应称，此次事件对公司的业务并无任何影响，库迪咖啡的运营和管理团队将继续保持稳定，为消费者提供优质的服务和产品。

但说实话，这些强制执行信息，让人们再次对陆正耀及其核心团队的商业道德、资本管理与风险规避能力产生更多的质疑。

本来在与瑞幸的角逐中，库迪就显得应对吃力，外界对库迪嘘声不断，陆正耀此时暴雷，于库迪而言更是雪上加霜。

陆正耀还能信吗？

自古以来，闽商就被称为华商第一族，福建人爱做生意、擅做生意，信奉爱拼才会赢的福建人拼出了中国商界的无数传奇，陆正耀就是一位典型的闽系商人。

陆正耀有不错的商业嗅觉，最善于抓住机会，而且胆子很大，很敢赌。他先后创立了神州租车、瑞幸咖啡、库迪咖啡等知名企业，并一手缔造了“神州系”。

前些年，陆正耀个人也累积了不少财富。2016年，陆正耀凭借神州专车以75亿元身家首次登上《胡润百富榜》，2019年瑞幸上市后，陆正耀的身家直接翻倍，以180亿元的身家位列《胡润百富榜》第195名。

但好景不长。2020年，瑞幸被做空机构浑水盯上了，浑水对外发布了一份长达89页的做空报告，称瑞幸咖啡涉欺诈行为。

2020年愚人节后的第一天，瑞幸主动承认虚增22亿元营收业绩。随后瑞幸咖啡股价暴跌触发熔断，被迫从美股退市。陆正耀的“神州系”也分崩离析，神州租车股价一度跌破2港元，最终于2021年完成私有化并退市。

瑞幸财务造假丑闻曝光后，陆正耀的声誉受到一定影响，面临巨额罚款和集体诉讼赔偿，他不得不辞去董事长职务，陆正耀的财产也跟着大幅缩水。

无数人为他扼腕叹息，如果陆正耀走得再稳一点，不那么贪功冒进，做长期价值，也许结果会不一样。

而身为福建人，陆正耀最不害怕的就是失败和挑战，退出瑞幸之后，他再次开始新的创业历程，这次依然是咖啡赛道——库迪咖啡。

陆正耀似乎拥有一种人格魅力，他振臂一呼，瑞幸、神州的旧将依然追随，很多人都愿意再赌一次，库迪咖啡迅速起盘。

自2022年10月库迪咖啡首店落地以来，库迪咖啡在全国范围内迅速扩张，今年2月更是宣布全球门店数达到7000家。

只不过这一次，库迪咖啡不想再当星巴克的“替身”，而是剑指瑞幸。

瑞幸没有那么容易复制

库迪咖啡走了瑞幸的老路，希望用低价补贴策略再造一个“瑞幸”。

去年，瑞幸咖啡宣布启动店庆促销活动，推出9.9元的咖啡单品，库迪咖啡盯准了瑞幸猛开火，一鼓作气地将一杯咖啡的价格打到了8.8元。不得不承认，在消费降级的大趋势下，库迪咖啡确实吸引了一批对价格敏感的消费者。

为了能够迅速扩盘，库迪还采用联营商模式，这种模式不收取加盟费，根据开店后的经营状况进行分成，降低了加盟商前期投入的门槛。券商研报显示，加盟库迪咖啡的前期投入为30万左右。

但不管库迪咖啡怎么折腾，其在与瑞幸的竞争中一直处于劣势，笔者认为原因有以下几个方面。

其一，在成本控制和供应链管理上，库迪不如瑞幸。瑞幸咖啡通过大规模的采购和自建供应链（如烘焙咖啡豆）有效降低了原材料成本，并且其规模优势也有助于摊薄成本，能够提供更低的价格吸引消费者。

招商证券的研报也显示，在“9.9元”价格战中，由于杯量、采购体量、自建供应链的差异和运营效率的不同等因素，瑞幸的单杯成本约为9.5元，而库迪的单杯成本约为10.2元。

尽管瑞幸咖啡在与库迪咖啡的价格战中面临利润压力，但其门店规模和营业额再创新高，且营业利润实现翻倍增长。去年8月1日，瑞幸咖啡还在二季度财报上表示，未来会将9.9元的优惠价格活动长期维持至少2年。

反观库迪，在多方面后劲不足，并不具备和瑞幸持续拉锯的可能。此前还有库迪加盟商反映，库迪咖啡存在供应链严重脱节，不管是日常原料还是物料，一直处于不规律的缺货状态。

其二，在商业模式上，瑞幸咖啡推行“直营+联营”模式，其中直营门店聚焦一二线城市，联营店主要向三四线城市下沉。而库迪咖啡则全部采用加盟模式。

直营模式相比加盟模式，在品牌控制、服务质量一致性等方面有更大的优势。就比如库迪经常乱用咖啡机，有网友反映，库迪门店是星巴克同款咖啡机、瑞幸同款咖啡机和国产咖啡机混用，咖啡机未经精确调校即投入使用，会导致产品很难做到口感上的统一规范。

其三，在产品创新上，瑞幸咖啡表现更加出色。“生椰拿铁”“厚乳拿铁”“丝绒拿铁”等爆破接着一个地出现，研发能力可见一斑，而库迪咖啡虽然营销搞得不错，但缺少创新型爆款单品……

其四，是品牌影响力和消费者认知，瑞幸咖啡也更胜一筹。作为较早进入市场的品牌，瑞幸咖啡已经建立了较高的品牌知名度和消费者认知度，而库迪咖啡虽然是瑞幸的创始人陆正耀离开瑞幸后创立的，但终究是来晚一步。

市场竞争是动态的，但对于库迪来说，想通过复制瑞幸来“杀死”瑞幸，显然是走不通的。

能同甘不能共苦，联营商不干了？

不好好做咖啡，库迪只想着疯狂扩张。

相比于瑞幸，库迪咖啡的开店速度更快，7000家门店还不够，库迪咖啡董事长兼CEO钱治亚在去年10月发布的内部信中喊出了2025年底全球门店数量达到 20000家的目标。

钱治亚是陆正耀非常信任的一个人，她从神州租车时期就跟随陆正耀，曾任神州优车董事、COO、神州租车执行副总裁，瑞幸咖啡CEO、现任库迪咖啡董事长兼CEO，她被媒体评价为陆正耀的“得意门生”。

再说到库迪的“小目标”，以现在7000家门店计算，库迪咖啡必须连续两年保持年均新增6500家的开店速度。

但实际上，今年以来，库迪咖啡的开店速度明显放缓了。

窄门餐眼监测的库迪咖啡近一年开店数量变化显示，今年2、3月库迪新增门店数量创下新低，3月新增门店数量仅为98家，与去年7月高峰期的1500家相比大幅缩水。

背后原因在于，库迪咖啡的现金流吃紧。根据每日经济新闻报道称，今年2月，有餐饮业内人士透露，库迪在供应链上拖欠的货款较多，压款周期也比正常情况下来得长。

而现金流吃紧，是因为联营商不想干了。

瑞幸当年打价格战，少不了资本输血和加盟商，但库迪缺少资本支持，只能靠加盟商的钱支撑。库迪的现金流主要来源于向联营门店销售原材料的收入、从联营商的毛利中获取的0%-25%抽成以及前期预收的保证金。

可经过一年多无止无休的价格战，联营商坐不住了。

近期，有不少库迪联营商在社交平台上攻击吐槽库迪，设备转让、门店倒闭，赔钱陪跑等故事屡见不鲜，一位联营商写了一篇《致库迪咖啡公司管理层的一封信》的帖子，他表示因投资库迪咖啡损失45万元。

瑞幸当年暴雷，还有人美化瑞幸财务造假是薅美国资本羊毛给中国人优惠，如今这回旋镖可就来了。库迪确是实实在在剥削压榨联营商的，并且还出现降薪、拖欠工资等情况，这让库迪的品牌形象大大受损。

而且，库迪至今没传来融资的消息，现在新消费行业投资遇冷，现金流一旦断裂，库迪的后果不堪设想。

在商业世界中，创始人的信誉和社会认可度是至关重要的，陆正耀个人财务状况的波动也会间接影响到库迪咖啡的融资能力和市场信心。

狂奔过后的库迪也该好好想一想，消费者到底需要什么，而不是沉溺于资本游戏。