来源：阿尔法工场研究院

导语：所在行业天花板较高，但公司的营收和利润持续下滑。过度依赖美国市场，使其在市场策略上显得单一，容易受到外部波动的冲击。

跨境电商，作为一种充分利用全球资源与市场的新商业模式，近年来正在迅速崛起。这种商业模式的核心是高效、快速的物流系统。对于跨境电商物流领域的公司，市场规模的迅速扩张意味着巨大的发展机遇。

泛远国际作为其中的佼佼者，显然看到了更大的机遇，并打算通过冲刺港交所IPO来获得更多的资本与市场认可。这一步骤将它置于更为严格的市场与监管环境中。

泛远国际的考验不仅仅来自监管层，资本市场的投资者关心的是企业的长期价值、盈利模式和市场前景，泛远国际在这方面需要展现出与其他跨境电商物流公司的竞争优势、其创新能力、及其应对市场变化的策略。

市场快速增长

先来看整体的市场情况。

随着全球化进程的加速，消费者日益追求多样性和独特性。跨境电商为消费者提供了获取全球商品的便利途径。这意味着，随着消费者对全球商品的需求增加，跨境电商的市场潜力将进一步被挖掘。

而且，随着技术的进步，尤其是人工智能、大数据和物联网的应用，物流领域正在经历革命性的变革。这将进一步降低物流成本、提高配送速度，并为消费者带来更好的购物体验，从而推动跨境电商市场的进一步增长。

根据弗若斯特沙利文报告，中国跨境电子商务物流的市场规模由2017年的1.3万亿元增加到2021年的2.8万亿元，复合年增长率为21.8%。可以看到，跨境电商物流市场盘子大、增长快，是一个非常好的赛道。

那么，泛远国际是一个优秀的赛手么？

我们先来看看泛远国际主要是做什么的。在2004年，泛远国际间接全资附属公司杭州泛远国际物流有限公司成立，正式开启跨境电子商务物流业务，2005年杭州泛远成为一间在美国成立的跨国物流公司集团的服务承包商，成为其发展历程中的关键一环。

在泛远国际发展过程中，阿里巴巴是一个“贵人”，2021年阿里巴巴中国以约1.39亿元认购杭州泛远注册股本的10%股份。自此，阿里巴巴既是泛远国际的客户，也是其重要的股东，实现了深度绑定。

在业务层面，泛远国际的主要业务有三项，分别是端到端跨境配送、货运代理以及供应链解决方案。其中，端到端跨境配送是其主营业务，收入占比近90%，而这里面又主要是特快配送（3至5日达），收入占比近50%；其次是标准配送（6至9日达），收入占比34.6%。在国际跨境物流中，能实现5日内送达，是很考验能力的。

泛远国际的收入结构

那么，泛远国际做的怎么样呢？

根据其招股书披露的数据，2020年、2021年、2022年和2023年上半年，泛远国际的营业收入分别为15.12亿、13.54亿、12.52亿和6.74亿元，相应的净利润分别为5269.5万、3689.2万、3008.9和1174.4万元人民币。

泛远国际的收入与利润情况

可以看到，无论是收入还是净利润，都在下滑。发生了什么？国际竞争环境的动荡，全球经济的下行压力，都为泛远国际的发展带来很大的不确定性。

此外，我们发现一个很有意思的现象，泛远国际主要做美国业务，2023年上半年的收入占比高达77.4%。这份成就，一方面值得尊敬，但另一方面其风险也不可忽视。

泛远国际业务的区域分布

考虑到美国市场占比过大的风险，泛远国际应积极寻找其他国家和地区的市场，尤其是亚洲、欧洲等快速发展的电商市场。

机遇与风险并存

无可否认的是，跨境电商正在经历一个黄金时代。随着全球化进程的加速，中国电商企业开始积极探索海外市场，寻找更广泛的商业机会。这样的背景为跨境电商物流提供了广阔的市场空间，进而推动了整个行业的迅速增长。其中，阿里、拼多多和TikTok的电商平台都在不同层面为跨境电商物流带来了新的需求。

而且，跨境电商物流领域的市场格局相对分散，头部企业市占率很小，从弗若斯特沙利文报告的数据来看，排名第一的企业也仅占约0.5%的市场份额。而泛远国际的市场占比更是只有0.03%，其“天花板”还很高，有广阔的发展空间。

这种快速扩张、市场分散的特点为多家物流企业提供了生存与发展的机会，也为泛远国际的发展创造了相对宽松的环境。

但这种广阔的前景同时伴随着很大的不确定性。一方面，随着电商巨头的出海，其对于物流的需求量也随之增加，带来了对第三方物流服务商如泛远国际的依赖。

然而，另一方面，为了保障服务品质、减少成本、提高供应链效率，电商巨头如阿里的菜鸟已经开始自建物流体系。这意味着泛远国际不仅要与其他第三方物流服务商竞争，还需面对电商巨头的内部物流体系。

这一现象不禁让人联想到国内的“三通一达”。在中国，电商平台和物流企业之间的关系既是合作又是竞争。这样的双面关系为第三方独立物流企业如泛远国际带来了极大的挑战和不确定性。

而更值得关注的是，不仅仅是电商巨头开始布局跨境物流，物流巨头如顺丰也已经开始在国际市场大展拳脚。顺丰的品牌、技术、服务以及资金优势，都使其在国际市场上占据了较大的竞争优势。对于实力相对较弱的泛远国际来说，与顺丰等物流巨头的竞争将是一场巨大的挑战。

综上，我们对泛远国际的情况进行SWOT分析：

优势（S）

泛远国际位于一个高速增长的跨境电商物流市场，拥有与阿里巴巴的深度合作，为其提供了强大的市场支持和业务机会。其跨境物流的快速服务特别是5日内的送达能力在业内也是极具竞争力的。同时，其多元化的业务涵盖了端到端跨境配送、货运代理和供应链解决方案，这使得它在多个方面都有稳定的收入来源。

劣势（W）

但近年来，泛远国际的营收和利润持续下滑。过度依赖美国市场，使其在市场策略上显得单一，容易受到外部波动的冲击。

机会（O）

跨境电商市场仍具有巨大的增长潜力，尤其是在其他未充分利用的国家和地区。随着技术的发展，物流行业也正经历着技术创新的浪潮，如无人机配送、自动化、大数据和人工智能等，这为泛远国际提供了优化和升级业务的机会。

威胁（T）

随着更多的物流巨头和电商平台自建物流体系，市场竞争也日益激烈。此外，过度依赖单一市场如美国，也使其容易受到贸易政策、货币波动等外部因素的冲击。

考虑到这些因素，如何在电商巨头与物流巨头之间寻找生存与发展的空间，将是泛远国际未来需要认真思考和努力解决的问题。

接下来，泛远国际需要进一步的市场多元化，减少对美国市场的依赖，同时加强与其他电商平台的合作关系，以确保业务来源的多样性。在技术层面，应投资于技术创新，不仅仅是为了提高效率和降低成本，更重要的是为了提供更好的客户体验。与此同时，对企业内部的运营和成本结构进行优化，确保在市场竞争加剧的情况下保持自身的竞争力。最后，泛远国际还需要建立一个健全的风险管理机制，以应对和缓解外部风险。