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阿里出售银泰,大润发被卖还会远吗?
2024-12-17 18:09:00

据多家媒体消息,阿里巴巴发布公告,公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为人民币74亿元,预计因出售银泰而录得的亏损约为人民币93亿元。

大家好,我是专注即时零售领域研究的刘老实。今天刘老实带大家换个角度看看这次出售案。 

阿里银泰“蜜月”十年

实际上,银泰百货被卖一事,并不是因为银泰百货的业绩太差,反而还出现高速增长趋势。2023年财报显示,银泰经营着59个百货店和购物中心,销售额达到315亿元,其中线上销售占比为25%。

实际上,这与阿里这首大船面对激烈的电商竞争,选择舍车保帅的战略调整有关。早在今年2月,阿里董事会主席蔡崇信对外明确回应:传统实体零售业务不是阿里的核心业务,对这类业务进行退出也是合理的做法,但这需要时间,根据市场情况慢慢来实现。这被看做是阿里对非核心资产的出售的重大转变,随之阿里旗下包括高鑫零售、大润发以及盒马将会被卖的消息甚嚣尘上,但一直是唯有进展,直到今天银泰成为了阿里最先变卖的实体零售业务。

据公开资料显示,阿里集团从2023年便开始了与银泰百货的蜜月期。2013年5月,阿里巴巴与银泰集团共同打造菜鸟网络;10月,阿里宣布则宣布与银泰百货达成战略合作,共同探索线上线下(O2O)的融合;11月,银泰百货参与了天猫双11,并宣布全国29家门店收银台支持使用支付宝钱包付款。

到2014年,阿里以53.7亿元港币对其进行战略投资,正式入股银泰百货,成为位居银泰百货创始人沈国军之后的第二大股东。

2015年5月,时任阿里CEO的张勇担任银泰董事会主席,并于6月30日宣布银泰百货与阿里全面融合。

2016年6月,银泰百货发布公告,称接受了阿里巴巴的换股通知。沈国军家族的持股比例则从21.87%降至17.56%,而阿里通过其间接全资子公司The Libra Capital Greater China Fund Limited 对银泰百货持股,加上时任阿里巴巴副主席蔡崇信和阿里巴巴集团的持股,总共持股比例达到27.90%,成为银泰百货的最大股东。

2017年,银泰百货私有化退市,其也就变成了现在的阿里银泰。2018年,阿里巴巴投资持股比例进一步提高,银泰百货彻底被阿里收入囊中。

据不完全统计,从2014年期,“十年蜜月期”,阿里前后花了两百亿左右投资银泰。彼时,正是马云提出的“新零售”概念势头正猛时,银泰承载了阿里新零售的首个线下业务,也成为阿里新零售战略重要组成部分。 

阿里的转型阵痛与战略重构

然而当传统电商增长乏力已经成为不争的事实,阿里也迎来了前所未有的挑战与变革。曾在电商领域一骑绝尘的阿里,如今面临着诸多劲敌的围追堵截。抖音、快手引领的兴趣电商异军突起,凭借个性化推荐与趣味内容,黏住海量用户,重塑消费场景;拼多多携极致低价策略直击下沉市场,大量吸纳原阿里的忠实拥趸,致使阿里的增长步伐陡然沉重,往昔高歌猛进之势不再,市值在2023 年甚至一度被拼多多赶超,陷入增长乏力的泥沼,“船大难掉头” 成为棘手难题。

2023 年 9 月 10 日,这场变革风暴中的关键节点,张勇卸任,蔡崇信掌舵集团董事会,吴泳铭执掌帅印出任 CEO,阿里由此仓促却决然地迈进调整轨道。

实际上,自2023 年起,阿里的战略调整便已在资本层面悄然拉开大幕。在投资领域,减持动作频繁,光线传媒、商汤科技、华谊兄弟等公司股票陆续被抛售;同年 12 月,对小鹏汽车持股大幅削减至 7.5%,成功套现近 4 亿美元;自 2023 年 11 月 6 日起,快狗打车股份也不断被减持,累计达 718.1 万股;到 2024 年 3 月,更是清仓哔哩哔哩全部持股,包括分众传媒千方科技、居然之家、穗乃果等多家公司股份转入杭州灏月名下,阿里战线全面收缩。

阿里巴巴最新半年报恰似一份战略转型的阶段性总结:截至9 月 30 日这半年,阿里毅然退出多项投资,回笼现金流达 65.09 亿元。这一系列动作背后,是阿里壮士断腕自救,为重新聚焦核心业务、探索新兴增长极腾挪资源。 

还有哪些“资产”摆上货架

除了已经卖掉的银泰外,阿里旗下控股或持股包括‌高鑫零售、‌盒马鲜生、‌苏宁易购、‌丽人丽妆、‌居然之家等实体零售业务,这些实体零售业务共同构成了阿里巴巴的新零售版图,涵盖了从超市、生鲜、家电到家居等多个领域。按照蔡崇信所透露出的信息看,上述均有可能成为阿里摆设货架的“商品”。

此外,阿里旗下的饿了么去年年底也一度盛传将卖给字节,但以刘老实的观点看,饿了么是最不可能被出售的。尽管饿了么的盈利能力并不大,但它是阿里棋盘上通向本地生活,做好包括即时零售在内的电商本地化的重要棋子,要是饿了么被出售,阿里想吃到本地电商这块香甜的蛋糕就不那么容易了。

反而,像高鑫零售成为下一个被卖的可能性更大。实际上,今年10月下旬,就盛传高鑫零售正积极寻找买家,虽然没有确切消息印证这一传言,但行业人士普遍认为高鑫零售被卖是迟早的事儿。

前不久, 高鑫零售发布的2025 财年中期(2024 年 4 月 1 日 - 2024 年 9 月 30 日)财报显示,高鑫零售实现营业收入347.08 亿元人民币,税后溢利达 1.86 亿元人民币,成功实现扭亏为盈,更被视为其被摆上货架前的一次“装饰”。

事实上,2020 年之前,高鑫零售总销售营收稳定在 900 亿 - 1000 亿元区间,净利润也能保持在 28 亿元左右,运营态势平稳。然而自2022 财年开始这一稳定的情况却急转直下,从该财年(2021 年 4 月 1 日至 2022 年 3 月 31 日)起,高鑫零售净利润大幅下滑,出现 7.39 亿元的亏损;2023 财年虽勉强扭亏,盈利却仅有 1.09 亿元,盈利根基薄弱;2024 财年再度恶化,亏损额度甚至飙升至16.68 亿元,一时间高鑫零售成为了烫手的山芋,无人敢接。

就连前不久公布的2025 财年中期财报,很多业内人士都分析认为,高鑫零售尽力实现扭亏为盈的局面,实际上是为在交易市场上卖个好价钱。对于这一观点,刘老实也是认同的,这就好比你想卖掉你家的房子,但是你所在小区的房价一直再跌,给你的选择无非就是两条,一是低于小区平均价贱卖,二则是等着小区价格平稳再卖。显然高鑫零售属于后者。

或许高鑫零售被出售的消息,也会今天银泰被出售一样,在毫无征兆的情况下成为现实。这无论对高鑫零售,还是对阿里都将是最好的安排。只是在高鑫零售之后,下一个被卖的将会是谁呢?大家静观其变吧!

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