很可惜 T 。T 您现在还不是作者身份,不能自主发稿哦~
如有投稿需求,请把文章发送到邮箱tougao@appcpx.com,一经录用会有专人和您联系
咨询如何成为春羽作者请联系:鸟哥笔记小羽毛(ngbjxym)
文 | 谢泽锋
编辑 | 杨旭然
来源 | 巨潮WAVE
一则行业文件的公布,引爆了锂电股的一次涨停潮。
5月8日,工信部发布了对锂电池行业的规范条件及公告管理办法(征求意见稿),其中指出要引导企业“减少单纯扩大产能”的项目,被称作做锂电行业的“供给侧改革”。
在新能源汽车产业的带动下,锂电产业链刚经历过一轮炸裂的周期演变。下游销售火爆,中游电池供不应求,上游“挟锂为王”,甚至出现了“整车企业为电池企业打工,电池企业为锂矿企业打工”的状况。
但这样的局面并未维持多久,随着锂矿-电池企业疯狂扩产,动力电池由“供不应求”转为“供过于求”,产能过剩愈演愈烈。
国内碳酸锂价格从60万/吨的历史高位,一路跌破9万元/吨关口,目前维持在11万元/吨左右,基本回到了2021年的水平。
周期行业的低谷要持续多久,通常都是很难判断的,但如今已经有人选择逆势加码。5月7日晚,锂矿龙头赣锋锂业计划25亿元加仓海外锂辉石矿项目,被外界看做是锂周期反转的一个迹象。
目前,许多机构预测2025年碳酸锂仍是现供大于求,价格回升要到2025年以后。但行业参与者——尤其是重要参与企业的决策,对于行业周期的判断其实更为重要。
当前海外多个锂矿项目宣布停产或减产,随着产能出清加速,行业脱离周期底部的时间节点似乎已经渐行渐近。周期会重复,但不会简单的重演。
由于锂价急速下坠,今年一季度,锂矿企业从“小甜甜”变为“牛夫人”。
锂矿板块中的19家A股上市公司,其中有6家净利润亏损。天齐锂业因参股的智利化工矿业公司(SQM)陷入税务诉讼裁决,以及产品毛利大幅下降,一季度暴亏38.97亿元。赣锋锂业、盛新锂能也未能幸免,分别亏损4.39、1.44亿元。
但天齐锂业的业绩亏损并未影响赣锋锂业买矿的节奏。根据5月7日的公告,赣锋国际拟斥资3.427亿美元(约25亿元人民币)向Leo Lithium收购Mali Lithium剩余40%股权,以取得Goulamina锂辉石矿项目全部管理权。
Mali Lithium公司由Leo Lithium和赣锋国际合资成立,目的就是为了开发位于非洲马里南部的Goulamina锂辉石矿。该矿产拥有锂矿石2.11亿吨,推测氧化锂总量289万吨,折合碳酸锂当量约714万吨。
赣锋锂业曾两次合计增资2.03亿美元(约15亿元)买下了Mali Lithium 60%的股权,加上此次收购,预计耗资40亿元拿这一锂辉石矿项目100%所有权,可见赣锋锂业对于该项目的决心。
除此之外,今年以来,赣锋锂业还加强了与澳大利亚锂矿生产商Pilbara的合作;拟以不超过7000万美元认购阿根廷矿产勘探企业PGCO增发股份;与Pilbar签下大单,后者向赣锋锂业的锂辉石供应量从此前的16万吨/年增加到未来三年的31万吨/年。
可以看出,行业低谷期的赣锋锂业试图继续夯实资源量,以拉开和竞争对手的距离。目前,公司拥有阿根廷盐湖锂资源、澳大利亚、马里、爱尔兰等地的锂辉石资源,以及墨西哥的锂黏土等资源,合计权益资源量4808万吨LCE(碳酸锂当量),仅次于SQM,排在世界第二。
另一方面,提升自有资源量,更有利于进行一体化生产,降低开发成本,加强抗波动风险的能力。
赣锋锂业是全球唯一同时拥有卤水提锂、矿石提锂和回收提锂的企业,贯穿上游开发、中游锂盐及金属锂冶炼、下游电池制造及回收的公司。
而且,强化股权比例,尤其是全资拥有,可以大幅提升资源保供能力,同时降低海外法律风险。
天齐锂业业绩波动如此剧烈,归因就在于海外两大矿产企业。一方面,天齐锂业虽拥有SQM 22.16%的股权,为其第二大股东,但仅通过参股享有股份增值和分红权,并无实控权。
天齐锂业不仅因为过往的税务问题大幅亏损,更有可能因SQM当前推进的“公私合营”计划,痛失全球最大盐湖阿塔卡马项目的收益,这对天齐锂业无疑是一个重大打击。
另一方面,收购的文菲尔德锂矿,因其按季度进行定价,导致原材料成本远超过产品售价,天齐锂业购进锂矿进行冶炼,但 “面粉比面包贵”导致冶炼环节的成本急速飙升,沦为海外子公司的打工仔。
这一切都和其对海外公司控制权不够有关,因此,赣锋锂业欲100%收购马里矿产,也是题中之义。
锂被看做下个时代的“白色石油”,一旦出现开发瓶颈,就会影响到一个国家的能源命脉。
过去三年,由于下游新能源汽车销量暴增,上游锂矿价格出现了史诗级别的波动,深刻影响了锂产业链。
可以说,供需是影响锂矿价格走势的基础。2023年开始,因前期资本疯狂涌入,碳酸锂产能急速释放,但下游需求却并未出现同步扩张的趋势,导致各产业链都出现了“供大于求”的局面。锂价一路下跌,几乎没有什么抵抗。
以动力电池为例,工信部数据显示,2023年全国锂电池总产量超过940GWh,同比增长25%;动力型产量675GWh,但装机量(含新能源汽车、新型储能)仅435GWh,以此测算,产能过剩率在36%左右。
上游锂矿亦是同样的局面,据兴证期货统计,2023年全球碳酸锂产能101.7万吨,实际需求为97.2万吨,过剩4.5万吨。
目前,各大机构对未来两年“供过于”的态势存在一致预期,安泰科、东吴证券、兴证期货等认为,2024年锂电产业需求增长放缓已是大概率事件,锂资源过剩量约在20-25万吨LCE,2025年过剩状况甚至会进一步加大。
需求端,新能源汽车和储能占据锂资源消耗量的七成,是锂矿需求最大的两个领域,把握住这两个领域的变化,基本就掌握了锂价的走势。
2023年,我国新能源汽车渗透率已经超过30%,增速放缓被认为是合理且必须的。刚刚过去的4月份,新能源汽车销量为85万辆,同比增长33.5%;1-4月,完成销量294万辆,同比增长32.3%,渗透率上升到32.4%。但增速比去年降低了5.5个百分点。
储能仍处于快速增长阶段,去年,中国储能锂电池出货206GWh,同比增长58%,但由于其在整个锂电池应用中的占比不足20%,短期内无法拉动锂资源需求的大规模爆发。
此外,我国锂盐企业高度依赖进口,矿石结算机制周期具有滞后性,导致矿石的跌价速度远远不及锂盐价格的下行速度,这也就是天齐锂业为何会出现为子公司文菲尔德“打工”的情况。
目前我国40%的碳酸锂企业采购澳矿和非矿,且多数企业并未打通一体化布局,上游开发成本对业绩影响极大。对比来看,自有锂矿企业成本远低于外采。
因此,构建产业链一体化以及加强资源自给率,是锂矿企业提升抗风险能力的两板斧。在全球所有的锂资源构成中,盐湖是最主要的形式,而盐湖提锂的成本也最低。
赣锋锂业旗下的Cauchari-Olaroz盐湖项目是全球成本最低的提锂项目,成本仅约4万/吨,
完全自给的一期4万吨碳酸锂已经于去年年中投产。
不同的成本,也导致企业面对相同的行业下行周期,呈现出不同的表现,有些企业业绩具有韧性,但有些企业则是忽冷忽热,波动剧烈。
供需是影响锂矿周期进程的基础,但供需本身处在持续的变动之中:
需求方面,受各国新能源刺激政策、油价波动、充电桩等基础设施影响;供给侧,各大矿商也会根据自己的判断进行收缩或扩张。
周期会重复,但历史绝不会简单的重演。
碳酸锂行业经历两轮牛熊洗礼,市场很难摆脱对上一轮周期的固有认知。对锂资源供给的判定不应只停留在定量维度,供给也只是结果,更重要的是微观层面企业家、矿产家对产业趋势判断而做出的决策。
去年底开始,越来越多的矿山通过停产/减产来“保价”。
澳洲锂矿山MtFiniss 宣布减产,并暂停远期资本开支、且暂停原矿开采;Greenbushes将产量缩减10-20万吨;Cattlin下修今年销量指引,Core Lithium暂停了芬尼斯锂矿的采矿作业。
锂业最大运营商雅保计划出售持有的Liontown Resources股份,并放弃在西澳大利亚建造第四条锂加工生产线。Core的主要客户包括特斯拉、雅化集团以及赣锋锂业等;Liontown Resources是澳大利亚最大的锂矿运营商之一,也是特斯拉、福特的重要供应商。
澳洲当前全球第一大锂资源来源地,澳洲供应了全球47%、中国55%的锂矿。澳洲矿商的决策很大程度上影响着行业周期趋势。
不同于制造业,碳酸锂的本质还是矿业。类似于SaaS公司,矿业投资前期需要大量资本投入,而无实际现金流入,新投产项目在手现金相对紧张,玩家们希望通过“烧钱”迫使竞争者知难而退,迫使对手出清以寻求周期反转。
但在当下的产业环境中,由于下游需求相对趋缓,澳精矿均价已跌至990美元/吨,再以M+1方式结算,实际成交价格可能更低,在此情况下,连雅保都需要考虑其生产成本,遑论其他厂商。
长期来看,新能源产业仍有巨大空间,但短期考验着参与者的战略智慧。中国碳酸锂资源量仅占全球6%,稀缺资源具有不可复制性,中资企业“走出去”获取优质低成本锂矿(盐湖为主)是大势所趋。
这也就是为什么,赣锋锂业会坚定的认为,无论市场价格如何,企业仍然要正常生产,甚至还要勇敢下注继续海外买矿——保障原材料供应是重中之重。
在澳洲矿商纷纷减产,跨国巨头减少资本开支的背景下,本轮锂矿出清周期已悄悄开启,碳酸锂价格虽还在底部蛰伏,但反转周期可能会比预期的早一些到来。
对于当下的低谷,李良彬早有预期,现在的扩产部署,也应是计划中的一部分。
赣锋锂业是全球第三大锂化合物生产商,仅次于雅宝和SQM,投资的逻辑来自胜率与赔率之争,锂矿逆向布局的重点在于赔率,当前锂价已经到了底部区间。
逆势加仓不光是企业层面对下一轮周期的充分准备乃至于积极下注,同时也是产业层面上确保锂矿供给安全的国家级保障。
本文为作者独立观点,不代表鸟哥笔记立场,未经允许不得转载。
《鸟哥笔记版权及免责申明》 如对文章、图片、字体等版权有疑问,请点击 反馈举报
Powered by QINGMOB PTE. LTD. © 2010-2022 上海青墨信息科技有限公司 沪ICP备2021034055号-6
我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。
一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
1)反对宪法所确定的基本原则;
2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
12)危害未成年人身心健康的;
13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;
2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;
3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。
4. 色情低俗信息,主要表现为:
1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。
5. 不实信息,主要表现为:
1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。
6. 传播封建迷信,主要表现为:
1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
2)求推荐算命看相大师;
3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;
7. 文章标题党,主要表现为:
1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。
8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序
9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
3)美化、粉饰侵略战争行为的;
4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。
二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。
三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)