作者 | 冯铭

在传统金融行业，保险是最重要的基石之一。在金融市场较为发达国家，保险总资产通常会占到金融总资产的25%-35%左右。对标传统保险，DeFi保险也是一个非常广阔的市场。

目前，DeFi处于发展初级阶段，整体市值近1000亿美元，这意味着DeFi保险市场规模在百亿级别，且会随着DeFi的增长而增长。

那么DeFi如何与保险相结合，它比传统保险有何优势，在发展过程中又有何痛点和难点，DeFi保险又该如何破圈为链外事件保驾护航？

当保险遇上区块链

“区块链技术本质上是一个去中心化、分布式记账、共识机制的数据库，与保险最佳结合场景是区块链联盟链，即由保险产业链上下游若干个长期利益相关方共同参与管理的区块链，每个机构都运行着一个或多个节点，其中的数据只允许联盟系统内不同的机构进行读写、交易，智能合约化。”济安人寿互助保险社（筹）负责人、中国相互保险与互助保障论坛秘书长闫安向《链新》表示。

区块链与保险行业的结合似乎有着天然的优势。首先，链上信息不可篡改、公开透明的特性能有效避免保险行业由于信息不对称而产生的风险溢价；其次，智能合约的应用可以削减经营成本等开支，为投保人提供更有竞争力的保险费率。

尤其值得关注的是，在DeFi去中心化和去信任化环境下，保险的实现方式将与主流金融市场有很大差异。

DeFi全称为Decentralized Finance，即“去中心化金融”或者“分布式金融”。顾名思义，DeFi保险就是“去中心化保险”，它实际是指用来构建开放式保险系统的去中心化协议，旨在让所有人都可以随时随地进行保险活动。

在主流金融市场，保险有两种实现方式，即股份制保险公司和相互保险组织。其中，相互保险组织有较为明显的去中心化特点，体现了“共同受益，共担风险”的特点。

具体而言，相互保险组织是对同种风险有着保障需求的投保人共同形成的组织，没有股东，也没有股本。

和相互保险组织同样具有去中心化色彩的，是近年兴起的网络互助。需要注意的是，网络互助不属于持牌的保险经营机构，是由网络互助平台组织的，利用互联网的信息撮合功能，实现会员之间承担彼此风险损失的创新型互助模式，在保险定损和赔付方面存在明显社区自治的色彩。

2020年9月8日，银保监会发布《非法商业保险活动分析及对策建议研究》，明确将网络互助平台定义为非持牌经营的非法商业保险活动。银保监给互助平台定义为无主管、无监管、无标准、无规范的“四无”状态。并提出坚持对所有保险活动实行严格准入、持牌经营，严厉打击各类非法商业保险活动。随后，多个网络互助平台被关停。

“在央行数字货币和稳定币时代，主流的相互保险组织和网络互助将获得更好发展。”万向区块链首席经济学家邹传伟认为，这两类保险活动涉及的团体契约，可以表达成智能合约形式。保险精算和保险定损因为对专业性要求较高，可以采取相对中心化+社区自治（比如陪审团）的方式，特别在保险标的是链外风险时。保费赔付可以直接用智能合约执行央行数字货币和稳定币转账，能显著提高透明度和公信力。

不过在闫安看来，DeFi保险也要受《保险法》约束，区块链仅仅是个科技创新和技术手段，因此逻辑上不存在保险的“法外之地”，而DeFi保险目前正处在无主管、无监管、无标准、无规范的阶段。

机会巨大风险犹存

“DeFi保险相对于传统金融保险来说有很多优势，比如DeFi保险在提升隐私性、公平性、资产安全性、降低金融成本、去信任化等方面都有很强的创新型性。但是，目前Defi保险主要还是集中于加密资产行业，如果区块链技术能够与传统金融行业更好地耦合，借助Defi保险来解决传统保险行业中的问题，其潜力和效能是非常巨大的。”抹链科技高级研究员周新健向《链新》表示。

“区块链技术的金融属性一直是大家最关注的话题之一。DeFi相关产业的火热也再次印证了这一点。传统金融业务的审核、结算、抵押等等环节都能在去中心化技术中提升安全性和运作效率。基于区块链智能合约的信用系统穿层渗透金融市场，并推动其改革或许是未来的趋势之一。”唯链首席科学家周子衡向《链新》表示。

不过，作为趋利性投资，DeFi保险与超额抵押借贷和现货交易这类普遍的应用不同，需要更为稳定的信用市场和利率市场，这对于目前在实名制KYC和信用评分领域尚待完善的DeFi生态来说是挑战。

周子衡认为，技术改变业态的起点是“业务数据都在链上”，设计金融产品和生态框架更适合由专业机构主导，包括金融机构、政府机构、咨询审计机构等。“目前这个起点落脚并不稳，所以时机可能也待商榷。”

邹传伟认为，DeFi保险未来发展的一个关键在于，DeFi保险标的是链外风险还是链内风险。当DeFi保险标的是链外风险时，DeFi保险需要解决两个基本问题：一是链外风险用法定货币计价，但保险赔付用链内数字资产，这就造成货币错配问题；二是针对链外风险的保险精算和保险定损只能在链外进行，这样就需要通过预言机将相关结果写入链内。而当DeFi保险标的是链内风险时，则需要拓展风险覆盖范围。另外，虽然DeFi保险精算和保险定损尽管属于技术问题，但因为对专业能力要求较高，会显著影响DeFi保险的实现方式。

“DeFi保险目前还处于非常早期的开发阶段，其体系建设与产品创新都才刚刚起步。优秀项目在区块链行业是从来不缺乏资本的追随。”周新健认为，目前限制DeFi保险发展一方面是技术因素，另一方面是政策因素。技术因素主要是DeFi合约的开放性使得协议很容易被黑客攻击；政策因素主要是目前DeFi保险还是主要局限于数字资产链内资产，与传统金融资产的结合还需要政策和技术的双重支撑。

DeFi保险掀起热潮

随着DeFi协议不断升级迭代，DeFi保险市场无论在代码质量上，还是营运模式等方面上都在发生快速交替并逐渐成形，支撑起DeFi锁仓量的增速。与此同时，DeFi协议被攻击并导致财产损失的事件频发。

“闪电贷攻击套利、协议攻击等都在影响着市场的稳定性以及市场参与者资产的安全性。在项目方不断完善协议以及机制安全性的同时，保险板块也急需参与进DeFi乐高生态的建造，提供给用户可自主选择的保障方式。”跨链合成资产协议Linear Finance联合创始人及产品负责人吴周瑜（Drey Ng）向《链新》表示。

过去的一年也是各种安全事件屡见不鲜的一年，Origin Protocol由于重入攻击的损失价值人民币4500万元，Balancer由于闪电贷攻击的损失价值人民币300万元。在面对层出不穷的智能合约被攻击事件时，保险的重要性显得更加突出。

随着DeFi的火热以及投资者、投机者的不断加入，市场竞争也越来越激烈，对项目和团队的考验也更加严峻。

“在DeFi保险生态链条中，其实DeFi项目方占了不少的份量。一个好的保险平台最终会获得大部份DeFi项目的青睐，去接入并建立相应的保单，甚至是主动更新一些代码相关（如审计更新）的讯息。这也是行业水平的整体提升和正向反馈。”吴周瑜认为，公平的理赔方式也是很重要的一个点，一些老牌项目（如NXM）一直受人诟病的原因便是他们的理赔机制过于“中心化”。

“DeFi保险未来的发展必须具备破圈的能力，将覆盖面从虚拟资产扩展到现实资产。”NAOS Finance创始人Kevin Tseng向《链新》表示，NAOS Finance正在打造一个基于现实资产的DeFi借贷生态，而DeFi保险会在这个生态里扮演最核心的角色。“在这DeFi保险赛道里能最终跑出来的一定是能够将保险服务完美衔接虚拟和现实资产的玩家。”

“对于项目来说，如果想从众多Defi项目中脱颖而出，首先要在技术角度足够安全和具有创新性，能够与其他项目有差异化并且能够解决行业痛点；其次是生态的质量、多样性和活跃性，优质而丰富生态是任何项目良性循环的关键因素。”抹链科技高级研究员周新健向《链新》表示。

周新健认为，具有前瞻性的领导者是一个项目能否走在行业前沿的关键，素质优秀的技术开发团队是实现技术可行性的支撑，而融资和运营团队则是项目长期发展的血液，“只有具备以上素质的团队，才有可能在激烈竞争中站稳脚跟。”