编辑 | 西贝

IPO前夜，荣耀内部暗流涌动，上演了一出三方博弈的开年大戏。

“选择放手和离开荣耀，是我人生当中做出的一个最艰难的决定。”

1月17日，荣耀终端股份有限公司内网发布公告称：“赵明因身体原因，向公司提出辞去CEO等相关职务，董事会经过慎重讨论研究，决定尊重赵明的个人意愿，接受他的辞呈，同时决定由李健任CEO职务。”

而就在两日前，荣耀官方刚刚辟谣了CEO赵明离职的消息。赵明的离职传闻，几经波折，竟终于成真。

2024一整年，荣耀的成绩单并不理想。

1月16日，Canalys发布2024年全年中国智能手机出货量和年增长率数据，荣耀位列第五。

2023年第三季度是荣耀自独立以来的巅峰时刻。彼时荣耀以19.3%的市场份额登顶国内智能手机市场，一度逆势而上。

同期，荣耀在折叠屏领域持续发力，推出了Magic V2、荣耀V Purse、荣耀Magic Vs2三款产品，以强劲的产品力和高发售频率迅速抢占市场。

也正是在2023年秋，蛰伏四年的华为启动全面回归战略，国内渠道与供应链已经为此做好十足准备，此前因营收下滑流失的员工也正在回流。

华为手机的强势回归，无疑给荣耀的市场地位带来了不小的冲击。不少华为老用户重回阵营，很多荣耀用户相继抛弃了荣耀品牌。自此之后，荣耀的市场份额不断下滑。

据Canalys数据，2024年第二季度，荣耀的市场份额为14.5%，排名从第一掉到了第四，出货量也同比下滑了3.7%。

而到了第四季度，荣耀市场份额已掉到第六，这也是其12个季度以来，市场份额首次掉出前五。

与之形成对比的是，整个中国手机市场处于正增长的状态。同期，华为出货量增长了24%，小米增长了29%，OPPO增长了18%，vivo增长了14%。

纵观2024全年，vivo凭借4930万部的出货量居于市场首位，华为以4600万部的出货量位居第二，苹果出货量4290万部，位居第三。

市场总量温和增长，但属于荣耀的份额却在下滑，荣耀的量变似乎已至临界点。

穿过岁月的长周期，赵明已与荣耀深度绑定十年之久。

2015年3月，赵明接任荣耀总裁一职，开始全面负责荣耀业务。

此后受美国制裁影响，华为手机面临没有芯片供应等困境，2020年11月，华为断臂求生，整体出售荣耀业务资产，深圳国资控股的深圳市智慧城市科技发展集团联合30余家荣耀代理商、经销商共同出资设立新公司。

这一举措助力荣耀在独立初期，其产品能快速在市场站稳脚跟，同时也使得大批原华为经销商变成荣耀的股东，双方利益深度绑定。

随后，荣耀开始独立运营，赵明担任荣耀CEO。

自百废待兴的“至暗时刻”以来，荣耀经历了艰难的生存期。

在赵明的带领下，荣耀迅速重塑了品牌形象和产品线，在安卓系统的基础上重新搭建了平台能力，并与高通建立了新伙伴关系，并在晚于行业获取核心零部件的不利局面下，提前发布了当时的新品荣耀50系列。

在荣耀独立早期，包括Magic3、荣耀50、70系列产品，都依旧带有明显的“华为系列”设计。

2023年11月，赵明在荣耀100系列发布会上宣布，从荣耀100手机开始，荣耀的云服务、钱包、视频、音乐、阅读、游戏中心等应用全部升级切换，与华为的服务进行切割，双方的用户账号将不再互通。

除了早期的代理商、经销商之外，赵明还为荣耀引入了新的资方伙伴。

2022年11月，荣耀获得包括千亿面板供应商京东方在内的十亿元战略投资；2024年8月，荣耀又获得中国移动的投资；2024年10月，荣耀成功完成新一轮的战略融资，新加入的股东包括中国电信、中金资本、金石投资等。

企查查显示，目前荣耀的股东已经涵盖了地方国资、第三方资本、供应链、经销商、移动运营商等多个层面，这种多元化的股东结构使荣耀在资金支持、渠道优势以及供应链保障等方面都具备了多元化的支持。

自立门户后，上市是荣耀的必然选择。

2024年末股改完成，公司名称由“荣耀终端有限公司”变更为“荣耀终端股份有限公司”。荣耀对外表示将适时启动IPO流程，并通过首发上市推动公司登陆资本市场。

而荣耀当年被国资收购的价格，至今猜测纷纭。

对于荣耀的估值，财新此前报道称，一名渠道商透露，深圳国资从华为手中收购荣耀时，交易价格可能高达约400亿美元（按当时汇率计算约2600亿元人民币），包括荣耀手机和华为手机部分产品线，以及相应互联网业务。

而证券日报称，根据一份荣耀pre-IPO融资计划显示，荣耀拟于2024年递交材料申报创业板上市，pre-IPO估值定在2000亿元。

这意味着，荣耀目前的估值相较于四年前已经缩水了近23%。

不过，荣耀上市时具体市值以及IPO如何定价，还有待二级市场投资者的进一步确认。

但从目前二级市场的实际情况来看，也仅有小米集团和传音控股是荣耀IPO为数不多的参考对象。

IPO在即，赵明离职，一切恰好卡在了关键时刻。

关于其内部原因，荣耀在独立后虽然实现了快速发展，但IPO前的财务安排和股权激励计划往往涉及多方利益。

赵明作为公司高层，其薪酬、奖金和股权激励等财务安排自然成为谈判的焦点。资本方可能希望在公司IPO后拥有更大的话语权，而公司控制权和决策权上的分歧也可能成为赵明离职的导火索。

不过在正式IPO前，让二级市场看到足够乐观的增长预期，才是荣耀更需要的。

新任CEO李健被称为前华为悍将。他在战略管理和全球化作战等方面拥有丰富的经验，并且李健也参与过华为公司重大改革和战略制定，在诸多重要战役中有突出的领导表现。

2021年，李健加入新荣耀，先后任管理团队核心成员、副董事长、董事、人力资源部总裁等职务。由“悍将”李健接盘，可能正是荣耀董事会为了荣耀前景而深思熟虑的。

未来，荣耀将告别“赵明时代”，但其在市场中处境较为尴尬。

一方面，荣耀不及华为资金充裕，难以大规模投入研发与营销，这制约了品牌与高端技术的拓展。

另一方面，荣耀在产品配置上相对保守。例如荣耀GT系列，想走性价比路线，却在一些关键配置上，如使用塑料中框等，显得诚意不足，导致其产品在性价比方面缺乏竞争力。

而对于荣耀Magic7销量未及预期的现象，有消费者称，荣耀Magic7虽配备了最新的高通骁龙8至尊版芯片，且在屏幕和拍照技术方面有所提升，但在电池容量及充电功率上的改进却显得微不足道。

荣耀试图在硬件、软件和性价比上全方位对抗竞争对手，却缺少突出的核心卖点。这种“全而不精”的策略，成了横亘在品牌方与消费者之间的鸿沟。

如今荣耀面前的两条路，只有出海和AI了。

2024年12月，随着荣耀海外销量占比突破50%，标志着这家科技公司正式跨入了真正的国际化阶段。但就全球市场份额来看，荣耀还存在差距。

在AI方面，荣耀在行业首发了AI智能体的互联互通——智能互联开放生态，与生态合作伙伴共创AI+时代，最终为用户提供价值的最终目标服务。

站在IPO的关键节点，赵明离职可能预示着荣耀市场策略的调整。

但他在任期间所奠定的产品根基、塑造的品牌形象以及拓展的海外市场布局，均已成为荣耀不可或缺的宝贵资产。

而在这一时刻上任的CEO李健，任务同样艰巨。他需加速推进IPO计划，并进一步拓展国际市场。显而易见的是，荣耀的量变，将至临界点。