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舍得酒业再增持,机构加仓是看中了什么?
2024-11-12 10:47:34

文 / 九才

这几天,随着消费板块的回暖,白酒上市酒企开始纷纷上涨,终于让投资者看到了估值回归的曙光,其中就包括表现积极的舍得酒业。而之所以说其表现积极,是因为公司又增持了。

11月6日,舍得酒业公布三季报的同时也宣布拟以1亿元(含)至2亿元(含)回购公司股份,回购价格不超过91元/股(含),回购的股份拟用于公司的员工持股计划或股权激励。

这是公司两年来第三度宣布回购计划。在2023年顶格完成3.7亿元的回购后,2024年2月舍得酒业再次提出回购1亿元~2亿元,截至8月完成回购1.22亿元。

舍得酒业再增持,机构加仓是看中了什么?

可见,舍得酒业对自家股票的价值还是很有信心的,目前这份信心正在得到应有的回报。11月9日收盘,舍得酒业当天涨停,股价定格在80.33元/股。从9月18日的近年最低价39.56元/股至今,其股价的涨幅已经超过90%,接近翻倍。

其实,从三季报的表现来看,舍得酒业的业绩似乎有些问题。财报显示,2024年前三季度,舍得酒业实现营业收入44.6亿元,实现归母净利润6.69亿元,都出现了不同程度的下滑。对于业绩下滑的原因,公司表示,主要是销售收入减少、产品销售结构变化导致营业成本增加所致。

那么,舍得酒业的基本盘到底怎么样呢?这里可以先从整个白酒行业开始说起。

01 白酒深度调整,主动控量稳价明智吗?

之所以先考察整个白酒行业,是因为在目前的经济形势下,离开行业总体状况来谈个别企业的发展,很容易造成对企业的误会或者误判。

众所周知,白酒行业已经在深度调整期徘徊了一段时期,消费市场对白酒的需求下降,库存高企甚至价格倒挂是必须面对的现状。

中国酒业协会此前发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示,与去年同期相比,2024年上半年有超过60%经销商、终端零售商表示库存增加,超过30%表示面临现金流压力,超过50%表示利润空间有所减少。

不难得出结论,目前的白酒市场已经进入存量竞争时代。不过,福祸相依,也是在这种情况下,好酒、老酒的价值会越发凸显。多家券商表示,白酒行业三季度整体需求偏弱,但头部企业的品牌地位仍然带来了份额的进一步集中,高端白酒回款发货进度未显著慢于去年。

舍得酒业再增持,机构加仓是看中了什么?

面对这种情况,据《节点财经》观察发现,不少酒企为了提振销量,选择了放宽价格体系。但是,近几年取得高速发展的舍得酒业,却选择了主动调整降速,积极推进各项举措,努力去化渠道库存,保持价盘的稳定。

这种选择虽然在短期内让业绩增长出现了一定的波动,但从长远发展来看,无疑对企业的未来更为有利。

而且,刚过去的第三季度,舍得酒业优势大单品品味舍得的批价保持坚挺,实现了良性消化,维护了品牌价值站位。在众多知名产品价格倒挂严重的情况下,凸显出坚实的产品力和品牌力。

目前,舍得酒业的坚持已经看到了转好的迹象,这一点在合同负债上有所体现。

今年半中报时,其合同负债期末余额仅为1.62亿元,而到了9月末,其合同负债显示为1.74亿元。当然,尽管低于2023年底的数额,但较年中报已经有所增长。在行业寒冬中,这样的表现让外界看到了希望。

02 长期价值,老酒战略2.0撑得起来吗?

舍得酒业敢于主动调量控价,有一个非常重要的底气,就是品牌和产品都非常过硬。首先就是其不可复刻的老酒优势,在“喝好一点,喝老一点”的白酒消费主流中,这已经成为舍得酒业长期价值的压舱石。

“酒是陈的香”。在白酒行业中,除了酱香、浓香、清香等几大香型的差异化竞争之外,白酒产品是不是年头足够长,也是消费者很在意的卖点。

今年7月,舍得酒业发布“老酒战略2.0”,将自己在老酒方面的优势又向前推进了一大步,将继续强化自己的老酒标签。而在《节点财经》看来,最值得关注的并非老酒战略,而是当时还一同发布了由中国食品工业协会、舍得酒业提出的《坛贮老酒(浓香型白酒)》团体标准。

舍得酒业再增持,机构加仓是看中了什么?

长期以来,白酒行业内对多少年的白酒才算老酒,长期没有统一的标准。这不仅造成了老酒市场的混乱,各种产品良莠不齐,限制了老酒市场的持续向上发展。连一个统一的标准都没有,市场在根本上缺乏做大的基础。

如今,这件事让舍得酒业做成了。

7月9日,中国食品工业协会副秘书长杨强表示,浓香型坛贮老酒团标是国内首个坛贮老酒团体标准,填补了中国白酒行业标准体系的空白。

其实,过去几年,舍得酒业的业绩增长都在于持续推进老酒战略。而从2021年至2023年,其营收由49.7亿元,增长至60.56亿元,再增长至70.8亿元,表现一目了然。

所以,“老酒战略2.0”推出后,“舍得”与“老酒”之间的绑定关系将更加紧密,消费者对舍得老酒的认同也将随着时间不断深化。作为坛贮老酒市场化开创者和引领者,舍得酒业具备行业领先的老酒储量优势,其独有的老酒优势,将推动舍得酒业引领老酒消费的潮流。

那么,舍得酒业是不是已经到了估值回归的时候?

03 复星赋能,机构看好,估值已到回归时?

还是要先回到整个白酒行业,虽然现在确实处于深度调整期,但我国白酒消费市场规模庞大,历史悠久,从高端的千元白酒到百十块的光瓶酒,多个价格带均拥有绝对的消费体量,仍然蕴藏着巨大的市场潜力。

其实,回顾过去几十年白酒的发展史,像如今这样的行业冬天并非头一次出现。2012年至2015年,整个白酒行业的寒冷程度甚至超过了今天的状况。所以,随着国内消费市场的回暖,白酒行业重回上升趋势并非空谈。

回到舍得酒业自身,其力推“老酒战略2.0”,长期聚焦战略大单品品味舍得,并依靠藏品舍得10年强势切入高端市场,长期赋能品牌价值提升。同时,在大众价格带的需求快速增长下,其舍之道、沱牌特级等均保持高速增长。

所以,在产品矩阵的布局上,舍得酒业做到了进退有据,致力于穿越行业周期。

而且,众所周知,舍得酒业还拥有“复星系”的强力支撑。“复星系”在消费板块的全方位布局,能够为舍得酒业进行生态赋能,为舍得酒业搭建广阔的发展平台,赋能品牌加速出海。

今年2月份,“复星系”创始人郭广昌还明确表示,“复星将整合资源优势和平台优势全力支持舍得酒业发展……”

背靠大树好乘凉,这也给了舍得酒业更强的增长潜能。

舍得酒业再增持,机构加仓是看中了什么?

目前,多个机构对舍得酒业的前景持积极态度。其中,华鑫证券给予公司“买入”评级,并在研报中表示:“目前公司大众和中端价位产品获较好增长,未来扩容空间较大,在沱牌复兴战略下保障收入增长。短期白酒消费疲软致公司业绩承压,长期看好品味舍得在次高端市场的品牌力持续提升。”

而且,在第三季度,舍得酒业也获得了多方资金的青睐,比如鹏华中证酒ETF在三季度增持了12.04%,10月28日又增持3.64%,不断加仓。此外,全国社保基金四一二组合、全国社保基金一一七组合均出现在流通股东之中。

所以,随着白酒消费市场的复苏,舍得酒业的未来仍值得关注。

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