很可惜 T 。T 您现在还不是作者身份,不能自主发稿哦~
如有投稿需求,请把文章发送到邮箱tougao@appcpx.com,一经录用会有专人和您联系
咨询如何成为春羽作者请联系:鸟哥笔记小羽毛(ngbjxym)
“稳”字当头的五粮液,交出了一份稳健的半年报。
上半年,五粮液实现营收506.5亿,营收增速为11.3%;实现净利润190.6亿,净利润增速为11.86%。
拉长周期来看,今年上半年五粮液的业绩增速基本和去年同期持平——去年同期,营收增速为10.39%,净利润增速为12.83%。
过去两年,受到地产行业持续下行的影响,高端白酒的需求明显下滑,高端白酒企业也受到冲击,泸州老窖二季度的营收、净利润增速分别为10.51%和2.24%,洋河股份二季度的营收、净利润增速更是只有-3.02%和-9.75%。相比而言,今年上半年的五粮液确实走得非常稳健。
不过,在“走稳”的同时,五粮液增速也越来越慢。
根据财报显示,过去5年五粮液的中报营收增速分别为13.32%、19.45%、12.17%、10.39%和11.3%,除了2021年增速较高之外,其余几年营收增速均线15%以下,2023年甚至有跌破10%的苗头。据悉,在2018年时五粮液的营收增速高达37.13%。
由于业绩增速放缓,五粮液和贵州茅台的差距也越拉越大。同样是今年上半年,贵州茅台的营收为834.5亿,比五粮液的营收高出了328亿;营收增速为17.56%,明显高于五粮液13.32%的营收增速。不可否认,过去几年“求稳”的五粮液,在行业低迷时确实有不错的效果,但在“求稳”的同时,五粮液是时候该加快脚步了。
自从2019年曾从钦上任后,五粮液就一直保持着“稳字当头、稳中求进”的发展基调。
而在具体操作中,五粮液确实也是“稳”字当头。例如在去年年末的时候,核心单品普五出现价格倒挂,五粮液很快出手并打出了一套组合拳:
2024年经销商合同计划量在2023年基础上整体减量20%;
2024年2月5日起普五出厂价提涨50元,由969元提至1019元;
2024年春节后公司暂停发货,以消化渠道库存为主;
目前来看,五粮液的动作是及时有效的。从反映经销商拿货积极性的“合同负债”来看,上半年五粮液的合同负债为81.58亿,相较于一季度的50.47亿大幅增长了31.11亿,跟2023年上半年的36.47亿相比直接翻倍,可见五粮液的经销商拿货依旧积极,并没有受到大环境的影响。
此外,从存货来看,今年上半年五粮液的存货为168.5亿,同期的流动资产合计为1654亿,存货占流动资产的比例只有10.2%,并且相比2023年四季度的173.9亿存货有所下滑。作为对比,上半年泸州老窖的库存为123.5亿,库存占流动性资产的比例已经来到了34.21%。可见五粮液的库存表现相当优秀。
再看一下产品价格倒挂方面。根据媒体统计的数据,第八代“普五”在9月5日批发价为960元,同日五粮液京东自营官方旗舰店内,第八代“普五”52度500ml的价格的到手价是999元,略高于批发价;而拼多多百亿补贴后的价格在872元,低于批发价。仅从两个渠道的价格来看,五粮液仍有产品价格倒挂的压力,但是相比去年6.18时普五在领取百亿补贴后的售价仅859元/瓶,今年上半年普五的价格已经“止跌回升”了,这已经要比大部分酒企的表现要好。
很显然,五粮液的这份财报表现还是不错的,像行业普遍存在的经销商积极性下降、存货高企、产品价格严重倒挂等情况,五粮液都没有存在。
从资本市场的表现来看,资金对于这份财报也比较认可——在财报披露后的两个交易日,五粮液股价累计上涨7.92%。不过,拉长周期来看,五粮液股价的长期走势并不理想,截至9月5日收盘,五粮液股价报收119.55元/股,总市值为4640亿,和最高点343.14元/股相比已经“膝盖斩”了。
虽然没有库存和价格倒挂等问题,但五粮液并非没有压力。
一方面,五粮液的吨价其实仍在下行中。今年上半年,五粮液公司酒类业务合计营收471.11亿元,同比增长12.46%。
其中,作为主要业绩支柱的五粮液产品销售收入为392.05亿元,同比增长11.45%;销量为24194吨,同比上涨12.07%。以此计算,五粮液上半年吨价约为162万元,而在2023年上半年,五粮液以21588吨销量实现营收351.79亿元,吨价约163万元,今年吨价下降了1万元。
虽然吨价下降不大,但拉长周期来看,2021年—2023年,五粮液吨价分别为168.17万元、168.87万元、162.46万元,去年下降了近4个百分点。
另一方面,为了推动销量增长,五粮液明显增加了营销上的投入力度。根据财报显示,今年上半年五粮液的销售费用为53.66亿,而在去年同期销售费用为43.2亿,今年销售费用增长了10.46亿,增长的幅度为24.21%,增幅要明显大于营收和净利润的增幅,可见虽然是白酒龙头,但五粮液确实也“难卖”了。
高额的销售费用也导致其利润率有所下滑,今年上半年五粮液的毛利率为77.36%,净利率为39.15%;而在一季度时,毛利率和净利率分别为78.43%和42.02%。
此外,开头的内容中也提到——虽然五粮液走得相当稳健,但越走越慢也是事实。仅以营收增速为例,过去5年五粮液的中报营收增速分别为13.32%、19.45%、12.17%、10.39%和11.3%,除了2021年增速较高之外,其余几年营收增速均线15%以下,要知道,在2018年时,五粮液的营收增速可是高达37.13%。
由于业绩增长大幅下滑,作为“老二”的五粮液和“老大”贵州茅台的差距越来越大。同样是今年上半年,贵州茅台的营收为834.5亿,比五粮液的营收高出了328亿;实现营收增速为17.56%,明显高于五粮液13.32%的营收增速。而从市值来看,目前五粮液的市值为4640亿,贵州茅台的市值则为1.76万亿,是五粮液的4倍。
“江湖上老大不好当,老二也不好当,尤其是当过老大的老二。”这是在2018年,时任五粮液董事长的李曙光和茅台董事长李保芳在宜宾会面时,双双定下营收过千亿的目标之后,李曙光发出的感叹。从现在来看,五粮液和茅台的差距已经越来越大,在“求稳”的同时,五粮液真要加快脚步了。
本文为作者独立观点,不代表鸟哥笔记立场,未经允许不得转载。
《鸟哥笔记版权及免责申明》 如对文章、图片、字体等版权有疑问,请点击 反馈举报
Powered by QINGMOB PTE. LTD. © 2010-2022 上海青墨信息科技有限公司 沪ICP备2021034055号-6
我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。
一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
1)反对宪法所确定的基本原则;
2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
12)危害未成年人身心健康的;
13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;
2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;
3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。
4. 色情低俗信息,主要表现为:
1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。
5. 不实信息,主要表现为:
1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。
6. 传播封建迷信,主要表现为:
1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
2)求推荐算命看相大师;
3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;
7. 文章标题党,主要表现为:
1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。
8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序
9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
3)美化、粉饰侵略战争行为的;
4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。
二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。
三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)