出品丨鳌头财经（theSankei）

从水井坊（600779.SH）2023年年报中，可以读出三个关键词：稳中提质、穿越周期和肩负责任。

4月26日晚间，水井坊发布年度报告显示，公司实现营业收入49.53亿元，同比增长6%；归属于上市公司股东的净利润12.69亿元，同比增长4.36%。

鳌头财经发现，水井坊营业收入和净利润已连续3年“双增”，公司资产负债率、货币资金、合同负债等关键经营指标稳中提质。

而且，在长期主义的指引下，水井坊将资源聚焦在渠道拓展领域，不断挖掘渠道的深度与广度，并且践行高端化战略，逐渐实现穿越周期的增长。

推动ESG治理，实现可持续发展，是龙头企业当仁不让的社会责任。2023年年报显示，水井坊拟10派9.15元(含税)，分红4.44亿元，派息率超35%。如果加上最新分红，公司累计派现将达49.08亿元，近5年累计分红24.7亿元。

白酒行业专家、千里智库创始人欧阳千里认为，当下消费者对白酒的选择越来越注重品质和个性化体验。对于追求高品质生活的消费者而言，名酒不仅是一种饮品，更是一种生活态度的体现。像水井坊这样的名酒企业，正在通过不断的产品创新和渠道突破，满足消费者的多样化需求，在变化的市场中抓住新的增长机遇。

观业绩

营收净利连续3年实现“双增”

根据中国酒业协会公布的相关数据，2023年，全国酿酒行业完成酿酒总产量6131万千升，同比增长1.1%，其中白酒行业产量629万千升，同比下降5.1%。

在行业深度调整的背景下，水井坊近年来业绩持续保持稳健。

4月26日晚间，水井坊发布年度报告显示，公司营收和净利润不仅完成了年初制定的经营目标，而且均创下历史最佳。

同时，鳌头财经发现，水井坊营业收入和净利润已连续3年“双增”，除去2020年，公司已连续8年增长，持续保持增长趋势。

值得一提的是，2023年年末，水井坊经营活动产生的现金流17.34亿元，同比增长31.98%，持续向好。

不仅是核心业绩数据趋稳抬升，水井坊主要经营指标也稳中提质。

截至2023年末，水井坊资产负债率达47.84%，已连续两年下降，与2019年的46.48%基本持平。

俗话说：手中有粮，心中不慌。截至2023年末，水井坊货币资金达23.50亿元，同比增长22.90%，短期借款和长期借款均为0，公司手上现金充足。同期，公司合同负债达12.20亿元，同比增长18.72%，为公司业绩持续增长提供了动力。

在发布2023年年报时，水井坊还披露了2024年一季度报，公司一季度实现营业收入9.33亿元，同比增长9.38%；净利润1.86亿元，同比增长16.82%。

截至2024年一季度末，水井坊资产负债率进一步降至45.53%；货币资金达19.65亿元，同比增长25.28%；合同负债达11.51亿元，同比增长15.32%，向外界持续发出稳健发展信号。

观经营

不断挖掘渠道的深度与广度

当前，我国白酒行业挤压式存量竞争态势正在持续演进，行业竞争的格局正在加快重塑，酒类有效需求不足，消费疲软，产能过剩、库存高企是行业内普遍存在的问题。

面对白酒行业的现状，水井坊如何“破题”？

“水井坊增长的动力来自于三个方面——首先是无可替代的名酒基因，其次是深受消费者认可的悠久历史，最后是市场拓展上的不懈努力。”水井坊首席市场与数字商务官周苑忻发表的观点，高度概括了公司的坚守长期主义的发展内涵。

一杯水井坊，便是一杯600年的成都滋味。“水井坊井台”以其“甘甜润泽”的独特风味开创了浓香白酒“一独双香”的崭新工艺，收获了行业内外的关注。继2022年公司对井台酒体和包装进行全面升级后，2023年，水井坊一方面持续推广新井台，另一方面又推出“水井坊井台逸品”，以丰富井台产品矩阵。

酒企“高质量发展”的重要一环是要实现高端酒的稳增长，水井坊正践行高端化战略，逐渐实现穿越周期的增长。

在2023年水井街酒坊遗址考古发现25周年之际，水井坊还推出新超高端产品“水井坊·第一坊”，其由“中国白酒第一坊”水井街酒坊遗址原址酿造，致敬“中国白酒第一坊”活态文化。

在行业竞争日趋激烈的背景下，水井坊将资源聚焦在渠道拓展领域，不断挖掘渠道的深度与广度。

在深度方面，水井坊深入扎根核心城市，稳固基本盘；同时拓展潜力市场，寻找新的市场增量。在广度方面，水井坊积极发力团购、消费者培育等领域，更积极强化电商，抓住流量机遇。

水井坊还坚信稳定健康的价值链是维护厂商共同利益的重要保障，是对消费者树立稳定的品牌价值的重要前提。2023年一季度，公司主动降低社会库存、稳定价值链；二季度以来，经销商和门店库存都维持在合理水平。

观ESG

创造更多价值累计派现49亿

立足长远，方能放眼未来。水井坊不仅抓牢当下发展，更是立足长远，面向未来进行长期投入。

水井坊扎根成都产区，与政府、行业组织和产业链上下游企业密切协作，携手各方力量，深入挖掘和充分利用成都（邛崃）产区得天独厚的地理、生态、历史和文化优势，积极倡导和实践全产业链的创新多元化发展模式。

同时，水井坊邛崃全产业链基地的建设，使公司实现从原材料采购至酿造、包装的全产业链一体化运营，为水井坊降低成本、优化效率提供了重要支持。这不仅保障了产品的质量和供应的稳定性，也为公司的长期发展提供了坚实的物质基础。

“强基”之下，水井坊还持续推进落实“水井坊2035可持续发展目标”，并将“水井坊•敬未来”ESG战略融入企业整体发展战略之中，展现了公司对社会责任的承担和对未来发展的深远考量。

在回报投资者方面，自上市以来，水井坊累计分红21次，累计分红金额为44.64亿元，历史上仅2001年定增募资4.31亿元。公司累计分红额为募资的10余倍。

2023年年报显示，水井坊拟10派9.15元(含税)，分红4.44亿元，派息率超35%。如果加上最新分红，公司累计派现将达49.08亿元，近5年累计分红24.7亿元。

水井坊代理总经理蒋磊峰表示，稳健、健康的增长是坚守长期战略和聚焦关键领域的产物。增长并非孤立发生，它与大环境、合作伙伴、消费者以及各利益相关方的共同努力息息相关。未来，水井坊将在坚守长期战略的基础上，顺应市场动态，不断地审视策略和战术，以期与利益相关者共同创造更多的价值。

展望未来，传承600余年酿酒文化的水井坊，将继续秉承其长期战略，通过不断优化产品结构，加强品牌建设，扩大市场影响力，为消费者带来更加卓越的产品体验，为企业可持续发展带来增长动力，为书写中国白酒高质量发展篇章助力。