APP推广合作
联系“鸟哥笔记小乔”
途牛的牛市,还在途中
2024-03-19 10:21:19

来源:阿尔法工场研究院

3月13日,途牛(TOUR.US)公布了2023四季度以及全年业绩报告。财报显示,第四季度净收入9990万元,同比增长265.8%。全年净收入4.41亿元,同比增长140.3%,Non-GAAP(非美国会计准则)下净利润为5080万元。

正如途牛董事长兼首席执行官于敦德所言,“途牛取得了疫情以来首次全年Non-GAAP盈利”。

途牛的牛市,还在途中

途牛成立于2006年,2014年赴美上市。紧随携程(TCOM.US)其后,途牛位列OTA(Online Travel Agency,即在线旅游平台)赛道“第一梯队”。

但此后受累于“烧钱”策略,到2020年,途牛已累计亏损超过73亿元。突如其来的疫情,进一步把以出境打包游(以下简称跟团游)为核心业务的途牛,拉下亏损深渊。

2023年,随着疫后恢复,途牛迎来转机。第四季度,跟团游收入同比增长1377.1%、毛利同比增长511.7%。

值得注意的是,全年逾5倍、10倍的业绩增长,却仅为途牛带来5080万元的净利润。

这与途牛上市以来累计亏损超过78亿元相比,还不及零头。

出境游定胜负

跟团游一直是途牛最为核心的业务,占总收入的七成以上。2023年的扭亏为盈,几乎完全依赖跟团游的快速增长。而在跟团游产品中,又属出境游的贡献最大。

自2022年年底疫情政策放开以来,国内旅游市场逐渐复苏。从2023年的中秋国庆“超级黄金周”,到2024年“最长春节假期”,皆为出境旅游提供了充足的时间便利。

政策上,去年2月,文旅部试点恢复中国公民出境团队游,全国旅行社及在线旅游企业,经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务,得以重新开放。

今年1月,中国又与新加坡、泰国相继达成互免签证协定。

途牛的牛市,还在途中

得益于时间和政策双重利好,出境游复苏势头强劲。据国家统计局公报显示,2023年国内居民出境1.01亿人次,其中因私出境9684万人次,赴港澳台出境7704万人次。

2024开年以来,据国家移民管理局和文旅部数据中心,元旦和春节出境人次合计约626.9万人次。但与2019年同期相比,还有50%左右规模的差距。

出境游恢复缓慢,一个重要原因来自航班“基建”。

航班管家数据显示,春节期间,民航国际出港客运航班6051班次,日均仅恢复至2019年同期七成左右。出港区域主要集中在东亚、东南亚,航班量最多的泰国,仅恢复至2019年同期的六成。美国方向航班,恢复率维持在两成左右。

由此可见,去年四季度,途牛的跟团游业务的倍级增长,主要是因为国庆和春节一年仅2次的长假,以及首次开放的免签政策。

出境跟团游,周期性长、客单价高、复购率低。如果今年出境游外部条件在2023年的基础上未有重大变化,以出境跟团游为核心业务的途牛,业绩增长将难以复现2023年年的10倍惊喜。

另外,从出境游的具体产品来看,途牛1月22日发布的《2024春节旅游消费预测报告》显示,途牛的产品集中在港澳、东亚和南亚。

这些旅游目的地,受季节和淡旺季影响明显,无法常年保持较高的订单量。这也是途牛亟需开拓市场、扩充更多产品线的直接动因。

成本压力挥之不去

在2023年的旅游回暖年,借东风实现盈利的旅游公司,不止途牛一家。

最近几天,不少A股旅游板块公司相继发布亮眼财报。

丽江股份(002033.SZ)2023年实现营业收入7.99亿元,同比增长152.37%。净利润2.27亿元,同比暴增至5971.91%。

而岭南控股(000524.SZ)与众信旅游(002707.SZ)的2023年业绩快报中,营收增长从2倍到5倍不等,同比双双扭亏为盈。

和途牛一样,这三家旅游公司,过去也曾长期陷于亏损泥潭。但凭借旅游复苏的风口,一跃而起。无论是营收增幅,还是业绩反转的速度,都比途牛更为惊艳。

影响途牛“御风而行”的,是逐年增加的中间费用压力。

仅在去年四季度,除研发费用各项成本均出现同比增长。其中,销售和营销费用、一般及行政费用分别同比增长45.4%、27.0%。

体现在数据上的各项成本压力,与途牛的业务模式有关。

由于出境跟团游的低复购率,为了吸引更多新游客,途牛不惜从各维度加大宣传力度。

2016年开始,途牛接连拿下《非诚勿扰》、《最强大脑》和《中国好声音》等热门综艺冠名赞助权。仅《奔跑吧,兄弟》第4季特约赞助,途牛就花了1.485亿元。

途牛还签下周杰伦和林志颖,首开OTA“双代言人模式”。

途牛的牛市,还在途中

“要旅游,找途牛!”这句广告语,一度霸屏。

几年来,途牛销售和营销费用占比,最高达60%,与业内较为普遍的30%水平线相比,十分突出。

结构单一风险

OTA头部几家公司的业务,各有侧重。以出境游为核心的跟团游,是途牛相较于携程、美团等的差异化优势所在。

安信证券调研数据显示,从2019年开始,途牛就凭借28.6%的占比,位列在线旅游度假行业(含在线跟团游和自助游)市场份额第一。

但过度依赖单一优势,风险颇高。2020年突发的疫情,给途牛的出境游业务按下暂停键。

在此之前,途牛不是没有意识到业务结构单一导致的风险,也曾多次尝试拓展新业务。

早在2016年,途牛就提出过“五大新业务”板块,包括机票、酒店、金融、影视和婚庆等,剑指携程(TCOM.O)和同程(0780.HK)腹地。

途牛的牛市,还在途中

但自2017年至2019年开始,这些业务占总营收比例,从27.5%逐年下降到17.3%。

途牛的多版图规划,从而落空。

2017年,途牛开始和其他OTA对手角逐线下渠道。仅两年时间,途牛就建了500多家零售商店。

和携程、驴妈妈等不同的是,途牛采取自营模式。相应的,租金和人力成本,进一步加重了当时尚未盈利的负担。

途牛以自营的重资产,与对手线下拉锯3年。或许力有不逮,2020年1月,途牛在二三线城市启动了加盟制。

近年来,途牛和OTA竞争对手同台竞技之时,阿里(0241.HK/ 9988.HK)、美团(3690.HK)、腾讯(0700.HK/TCEHY.PQ)也相继入局。原本拥挤的赛道,竞争更加激烈。

低基数的增长“红利”消失后,核心业务“出境跟团游”的向上空间难以突破,横向拓展又是红海,如何破局?

这是每一位青睐途牛的投资者,都想知道的答案。

阿尔法工场研究院
分享到朋友圈
收藏
收藏
评分

综合评分:

我的评分
Xinstall 15天会员特权
Xinstall是专业的数据分析服务商,帮企业追踪渠道安装来源、裂变拉新统计、广告流量指导等,广泛应用于广告效果统计、APP地推与CPS/CPA归属统计等方面。
20羽毛
立即兑换
一书一课30天会员体验卡
领30天VIP会员,110+门职场大课,250+本精读好书免费学!助你提升职场力!
20羽毛
立即兑换
顺丰同城急送全国通用20元优惠券
顺丰同城急送是顺丰推出的平均1小时送全城的即时快送服务,专业安全,准时送达!
30羽毛
立即兑换
阿尔法工场研究院
阿尔法工场研究院
发表文章82
阿尔法工场旗下研究院。定期发布覆盖A股、美股、港股的上市公司研究报告。公众号:阿尔法工场研究院(alpworks)
确认要消耗 羽毛购买
途牛的牛市,还在途中吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。


一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
    1)反对宪法所确定的基本原则;
    2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
    3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
    4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
    5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
    6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
    7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
    8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
    10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
    11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;


2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
    1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
    2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
    3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
    4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
    5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
    6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
    7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
    8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;


3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
    1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
    2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
    3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
    4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
    5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
    6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
    7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
    8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。


4. 色情低俗信息,主要表现为:
    1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
    3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
    4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
    5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
    6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
    7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。


5. 不实信息,主要表现为:
    1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
    2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
    3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。


6. 传播封建迷信,主要表现为:
    1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
    2)求推荐算命看相大师;
    3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
    4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;


7. 文章标题党,主要表现为:
    1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
    2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
    3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。


8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
    1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
    2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
    3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
    4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
    5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序


9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
    1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
    2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
    3)美化、粉饰侵略战争行为的;
    4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。


二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。


三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)

我知道了
恭喜你~答对了
+5羽毛
下一次认真读哦
成功推荐给其他人
+ 10羽毛
评论成功且进入审核!审核通过后,您将获得10羽毛的奖励。分享本文章给好友阅读最高再得15羽毛~
(羽毛可至 "羽毛精选" 兑换礼品)
好友微信扫一扫
复制链接