阿里系投资基本坚持控股，再不济也是前三大股东，腾讯选择另一种方式布局，通常是成为孵化器，和被投企业捆绑，输送腾讯这艘旗舰的每一分养分。

B站是一个特例，同时接受两大巨头资金，却没有受到太多干扰。

我今天就仔细为大家拆解一下：B站管理层和它的投资版图。

一、B站“三巨头”与四大业务板块

B 站管理层“三巨头”

B站管理层自创立以来十分稳定，主要包括三人：创始人徐逸，互联网老兵陈睿，个性少女李旎。

徐逸本人十分低调，B站账号9bishi，同时也是圈内大佬，公开信息不多，目前主导B站社区文化氛围建设，以及内容质量把关。

陈睿出身金山系，猎豹移动三号员工兼联合创始人，和雷军是老同事，经历金山软件和猎豹移动两次IPO。

因为自身对二次元和ACG文化的热爱来到B站，目前统筹一切管理事务和战略方向。

2014年李旎和陈睿同时加入B站，对二次元兴趣并不大，主要是认可价值观，当时团队只有40多人，目前主导运营和最重要的变现板块，成功破圈的跨年晚会就是李旎团队主导。 

三人共同构成了B站核心管理层铁三角。

（B站三巨头）

由于采用双重股权结构，核心管理团队投票权超过80%，核心团队的稳定是B站能够长期保持战略、深耕内容服务好年轻用户的基础。

2020年4月索尼投资B站，入股后前六大股东分别是：陈睿14.22%、腾讯12.59%、徐逸8.30%、阿里6.80%、正心谷创新资本5.57%，索尼4.98%。 

B站的触角，已经伸向了整个ACG产业链。

包括动画漫画版权、IP和衍生产品开发、ACG周边产品贩售、电子消费、影视剧纪录片、音乐游戏、MCN孵化和在线教育等等。

B站四大业务板块

B站业务有四大板块，核心是 UGC 视频和版权内容（动画、纪录片和电影电视剧等等）。

其次是直播，引入冯提莫。第三是二次元电商哔哩哔哩会员购，一系列线上线下活动，第四是最赚钱的游戏联运业务，既是最早上市时的推动力，也是当下最大的现金流来源。

和优爱腾类似，B站也有大会员体系，年费价格在148到168之间，购买后可以抢先观看版权内容。

剩下的就是一些孵化中的板块，比如电竞俱乐部、MCN孵化机构、电竞俱乐部BLG和二次元社群等。 

根据天眼查的查询，哔哩哔哩作为投资机构，目前合计进行了78次公开投资，我们将这些公司大致划分为四类：

科技互联网8家、旅游服务1家、文化娱乐57家、游戏13家。

我们选择十多家B站相关上下游企业，尽可能详细地逐个解读。 

（部分被投资企业 数据来源：天眼查）

我将这些企业分为上、下游。

上游内容制作：动画公司，如七灵石、艾尔平方、艺画开天、翼下之风、绘梦、海岸线。网易漫画、鲜漫动漫、日更计划这样的漫画公司。

音乐类公司有度文化、米漫传媒、禾念信息。

影视企业云集将来、狮林影视、中影年年、潜影文化。

下游周边贩售、线下活动：游戏类企业哔哩哔哩电竞，线下漫展运营方魔都同人祭、BiliBiliyoo和猫布丁文化。

自媒体三文娱和白鹅纪，手办潮玩ACTOYS和IPSTAR潮玩星球等等。

下面，我就从动画、漫画、音乐、影视、线下漫展这 5 个模块详细解析 B 站的生态版图。

二、B站动画：庞大的ACG帝国

B站创立时名叫Mikufans，是一个以V家虚拟歌姬和相关作品为主的弹幕视频网站。

当时内容主要以搬运优质动画番剧、鬼畜区调音和各种二次创作为主，动画板块必然是压舱石。发展壮大之后，B站把触角伸向各个领域，试图把握内容创作的主动权。

（最初的B站）

这也是向业界和投资者证明，B站不只是一家视频网站，而是一个庞大的ACG综合企业。 

从大环境来看，日式动画产业是一个耗费人力巨大，且不怎么挣钱的行业，工作强度很高，薪水却很低。

动画方面，B站有两条路：一是不断花钱海外优质动画版权，二是加大原创力度，可以是内部孵化动画公司，也可以是外部入股和收并购。 

七灵石、艾尔平方、娃娃鱼、海岸线、绘梦、艺画开天这样的业界一流动画公司，都在和B站深度合作。

动画产业的本质，就是压榨每一个环节的工作人员，进行最大程度的产出。如果是2D手绘动画，主要矛盾就是企业员工的效率和资本回报率。

（一部成功的动画背后 是无数血与泪）

二次元动画每一帧理论上都是由画师手绘而成的，达到每秒24帧就可以“骗过”你的眼睛，让大脑认为这是动画。

这就意味着从业者必须画出每秒24帧甚至以上的画面，动画才能流畅，否则就就变成了PPT展示。

2020年，无论二次元还是三次元观众，对于影视剧和动画、动画电影的口味都越来越重。各种套路狂轰乱炸之下，也基本免疫了，优质的内容如果没有精良的制作和宣发，不能造梗和传播，很可能无法获得新一代观众的喜爱。

在这个大前提下，七灵石动画努力的方向就是建立中国动画的工业化体系，实现长线发展。

动画产业和好莱坞工业化电影类似，都需要大量廉价劳动力去作画。

七灵石此前已经承接了海量的日本动画名作的制作，包括《LoveLive!》、《EVA》、《攻壳机动队》、《进击的巨人》、《火之丸相扑》、《茜色少女》等等。

（来源：七灵石官网）

长期的合作带来的不仅是口碑和声誉，也让团队更加默契，建立起高性价比的动画工业产能。 

日本的大量外包工作，为七灵石带来现金流，下一步就是协同自身和外部团队，共同创作优质原创动画。其内部在制作原创作品时，会将企划、编剧、导演、Layout演出、原画、3DCG、后期摄影等核心环节掌握在手中，非核心加工环节外包到东南亚等国。

在研发和搭建2D动画工业体系的过程中，3DCG的引入、后期摄影的开发、团队成熟度的上升，都使得整体效率提升，保证七灵石最终作品的质量，让市场接受，一个良性循环就这样诞生了。

在题材选择方面，七灵石涉足的原创作品，都是已经在日本被验证过，但在国内由于技术、市场接受度、变现等方面问题，而无法有效实施的题材。

比如科幻机甲美少女题材《斗神姬》，对标日本ACG老牌IP《超时空要塞》系列，《无限少女48》对标日本国民偶像动画IP《LoveLive！》，两个IP知名度很高且受众购买力很强。

提出优质企划后，七灵石会选择最低成本的验证方式---推出漫画来试探市场，如果反响良好再继续进行后续动画开发。

如果漫画、动画都被市场接受，七灵石重点挖掘项目变现和运营，包括国内外发行权、玩具、真人电影和游戏开发。

这种模式和日本老牌巨头东映、日升类似，两者成立时间都超过70年。工业化体系完善、业务和现金流稳定，团队有持续创作能力，所以能在不断推出优质动画IP的基础上保持盈利。

和七灵石类似的还有艾尔平方、绘梦动画、娃娃鱼、海岸线和艺画开天，都是希望掌握核心科技，做出属于自己的原创动画。

我还想和大家聊聊艺画开天这个逆风翻盘的异类，B站和艺画开天联合，试图承包国内最难动画化的一部作品：《三体》。

（来源：B站）

艺画开天像所有独立动画工作室一样，2015年成立的时候只是一个小作坊，十几个人都是科班出身，没有商务、营销，靠着兴趣做出了全网走红的《疯味英雄》系列动画。

这部动画是暴雪旗下知名IP《风暴英雄》的同人动画，主创团队将自身无限的热情投入其中，借用原游戏很多的梗，但故事内容全都进行原创，每一帧充满诚意，画风精良动作流畅，剧情全程无尿点，豆瓣评分一路冲到9.1。 

2017年，艺画开天将此前商业化运作的《幻镜诺德琳》停更，全身心投入到全新原创动画IP《灵笼》的开发中去，2019年7月13日《灵笼》上线B站后迅速屠榜，大量自来水观众慕名而来，截止2020年4月22日，总播放达到1亿次，追番人数391.4万，评分9.1。

（灵笼 来源：B站）

2019年6月26日，B站十周年活动上宣布，《三体》动画版将交由武汉艺画开天负责制作，这是一种荣耀也是一个极其烫手的山芋，观众会认为做得好是应该的，不能辜负大家的期望，做的烂直接喷到制作公司全员自闭。

这就类似《哈利波特》系列的电影化，如何平衡原作小说党、动画党、科幻迷和普通观众的观感，是最困难的事。

三、B站漫画

说完了动画我们再来说说漫画和音乐，两者的重要程度仅次于动画，比较重要的公司有网易漫画、鲜漫动漫和日更计划。

2017年12月，日更计划获得4000万A轮融资，洪泰基金领投，联想之星、Bilibili、君联资本、宋城演艺、松禾资本和九合创投跟投。

创始人梁钟文曾经说过，漫画行业当下流行的是短平快创作思路，解决了产能问题，无法从根本上解决创作问题。

日更计划采用类似出版社的模式，和漫画工作室、创作团队合作，提供稿费和资深漫画编辑指导，一次性签下大量优质作品，统一进行运营。

这种创作模式类似日本集英社，漫画起家的日本老牌ACG企业，尤其擅长漫画制作。日更计划目前专注于漫画创作领域，大部分作品以免费阅读、全平台分发为主，做的是一种to B生意，力求覆盖到最广的精准用户。

（集英社讲述漫画创作故事的漫画：爆漫王）

与漫画最相似的产业链是网文。

它们的相同点是都需要爆肝创作，网文作者日更6000（头部知名作者可达上万字）字起步，漫画作者除了要拼命画，还需要考虑编剧、美术、分镜、角色设计和产能不足，所以和平台对高产能要求，天生就是冲突的。

即使是日本、欧美大神级漫画作者，受到自身技术和阅历的限制，大部分只能掌握3种以内的画风和故事类型。培养一部超级爆款漫画，需要极大的资金、人力投入，以及时间的验证，与商业变现天然冲突。

脱胎于布卡漫画的日更计划，分家之后独立融资，为创作者提供高于行业平均的稿费、更广的选题范围和更自由传播渠道，让作者和平台具有更高的议价能力。

除了日更计划，2018年12月，网易漫画APP、网站和漫画版权、使用权益被B站纳入囊中，网易漫画目前有超过2万部作品，600多位国内外独家签约漫画家。

（来源：让子弹飞）

从业务线上来说B站扩充了库存，从战略和资本层面上来说，没有网易漫画，对B站很重要。

四、B站音乐

漫画之后就是音乐，包括原创音乐、音游、虚拟歌姬和音频社交。

2020年4月，有度文化获得B站数千万Pre-A轮，它是国内最有名音乐物语企划《时之歌Porject》出品方。

所谓音乐物语，就是一种来自日本的叙述方式，套路是原创歌曲和PV打头阵，歌词和画面塑造角色、讲故事、描述世界观。在这个基础上做衍生，知名IP《阳炎Project》就是典范，衍生出了小说、动画和漫画。

随着初音未来、洛天依等虚拟歌姬在中国的走红，二次元圈子越来越多人开始痴迷声音和音乐。 

最早的音频类企划都是以同人社团的形式展开，《时之歌Project》创始人是一名音乐制作人，创立之初就建立了完整的内容创作和运营体系。 

《时之歌Project》在物语音乐IP方面已经推出34首原创音乐，B站账号粉丝32.9万。

（时之歌Porject）

2018年以授权形式推出手游，B站开启独家预约，首月全平台流水高达2100万元。2020年已经衍生出了原创动画，承接团队是澧泉文化，一个成立于2017年，团队规模70人的年轻团队。

时之歌以音乐切入二次元受众，积累初始粉丝后进行动画、手游、小说、衍生剧的创作。变现道路早在创立时就已经设定好了，也是学习了前辈们的模式，并且辅以成熟的商业化操作，比如日本知名虚拟歌姬IP初音未来。

目前中国最知名的虚拟歌姬IP，可能不是初音未来，而是洛天依。

虚拟歌姬能唱歌，核心技术来自全世界最大乐器制造商日本雅马哈，开发的VOCALOID虚拟歌声合成技术。V家软件使用界面很简洁，类似钢琴作曲，只要输入音调和歌词，即可输出歌曲。

洛天依在中国由上海禾念信息代理，是日本V家进入中国后寻找的代理商，关系类似于日本女团AKB48和运营SNH48的丝芭传媒。 

2012年7月上海禾念推出首款中文V家声库和特色形象洛天依，次年推出第二款声库和虚拟形象言和，同时进行V家校园活动推广，进入全国70所高校，累计参与人数50万人。

（达拉崩吧 X 薛之谦 来源：B站）

3月末B站刷屏的周深演唱版《达拉崩吧》，就是一首洛天依、言和原唱的歌曲。

VOCALOID声库凭借一己之力将过去很多电子乐爱好者、DJ聚集了起来，成为优质的作曲者。目前洛天依原创歌曲曲目已经超过1万首，成名作之一《权御天下》B站播放量超过670万，二创作品超1000支。 

除了传统的音乐和音游，二次元音乐电台也在崛起，比如猫耳FM。

2018年11月，36氪独家报道B站全资收购二次元音频社区猫耳FM（M站），估值10亿人民币。

M站成立于 2014 年，是一个专注于 ACG 相关内容的二次元音频社区。内容包括有声漫画、广播剧、电台等泛二次元声音内容。目前已经和腾讯动漫、网易漫画、有妖气、布卡漫画达成合作，共同开发有声漫画。

其实M站2015年就获得了来自B站领投的1400万Pre-A轮融资，2017年获得来自IDG、零一创投、明势资本的数千万A轮，2018年青锐创投又投资了B轮。 

B站接盘，合情合理。 

五、B站影视

ACG最重要的动画、漫画、音乐产业说完了，咱们把目光转向三次元，聊一聊影视行业。

B站观众热爱纪录片且口味繁杂，各种类型都能接受，这是已经被验证过的。曾经刷爆全网的《我在故宫修文物》就是一个例子，从B站爆红，拓展到了主流社交媒体，带来的回报远超预期。

早在2017年12月，B站就公布了纪录片“寻找计划”，提供启动资金和精细化运营，帮助优秀纪录片团队快速成长，B站用户已经成了纪录片创作者绕不过去的群体。

B站以战略融资的方式，和云集将来深度捆绑。

云集将来旗下IP众多，已经充分证明了自身实力。

比如《跟着贝尔去冒险》及续作《越野千里》，《本草中华》第一、二部，《水果传》第一、二部，《超级亚洲》《激荡中国》《生命里》《追眠记》等纪录片，展现出团队在人文艺术、政治经济、商业财经、自然地理、美食生活、宇宙探索、社会现实等多个垂直领域，都有极强的制作能力。

云集将来脱胎于上海SMG集团，是专业科班出身，相比之下狮林影视的主理人，UP主吃素的狮子，粉丝150万，就是把兴趣爱好转变为职业的典范。

（吃素的狮子）

1992年出生的狮子，大学没毕业就开始了B站UP主之路。以鬼畜视频闻名B站，自身有着专业视频制作的功底，也会剪辑和特效，为后来的创业道路打下良好基础。

狮子的公司有16名左右员工，初创时期从浦东迁移到宝山，租下1400平米办公室，搭建自己的摄影棚，在更好的环境里创作更好的产品。2017年4月狮林影视正式成立，全盘公司化运作，旗下两档节目《梗百科》、《狮乐园》火热连载中。

B站的生态圈、用户和内容消费习惯，让一批有能力的UP脱颖而出，甚至成立公司进行团队化创作，聚集一群有趣的人，做一件有意义的事儿，这是水到渠成的。 

我们再看中影年年，是一家成立超过10年的老牌3D动画公司，创始人钱晓宇从事动画产业近20年，经验丰富。 

因为看到了2015年横空出世的《大圣归来》和《画江湖之不良人》，将整个动画行业推到资本风口，于是中影年年顺势推出《勇者大冒险》，同名手游月流水达到6000万。 

钱晓宇在一些采访中提到过，中影年年将3D动画制作看做一个技术+艺术的结合，每一个流程都进行工业化，好故事和好技术结合，才能诞生优秀作品。它们自主开发了灯光渲染引擎，大幅提升了效率，还申请了国家相关专利。

高产能和高品质，让中影年年脱颖而出。

六、B站线下漫展

无论是动画、漫画还是音乐产业链，基本都基于B站平台进行传播，线上流量见顶之后，就是收割线下流量的时候了。 

线下漫展属于重资产、重运营、吃力不讨好的行业，赚钱真的不多，但可以聚集大量人气和口碑，也是商业化变现的重要道路，模式已经被ChinaJoy验证过。 

B站已经拥有了自营的BW、BML、BML-VR等多个大型线下活动，接下来就是扶持全国各个地区的中小型漫展团队了。

魔都同人祭和猫布丁文化就是这样的线下漫展企业，前者主要运营Comi Cup 魔都同人祭，后者主要承担四川成都的COMIDAY同人祭。

Comi Cup 魔都同人祭团队自2007年，就和复旦大学沸点漫画社合办，至今经历十多年风雨，在上海乃至全国ACG爱好者中口碑极佳，并且促成了多个类似团队的诞生，每年有超过4000多个画手、团队参展。

（B站自营漫展 Bilibili World）

距离上海1950公里以外的成都，也有自己的专属漫展成都同人祭CD，每年两届，是目前中国西南地区最大的非商业性、非盈利性同人展会。

线下能够挖掘的商业模式，除了漫展还有电子竞技，比如DOTA2和LOL的顶级联赛，资本也早已组团布局了电竞产业。

根据公开资料，知名战队基本都已经有了赞助商。包括IG（王思聪）、EDG（合生创展）、WE（Sky李晓峰、裴乐、香蕉传媒）、ES（PDD刘谋和武汉旅游局参股）、V5（何猷君）、JDG（京东）、LNG（李宁）和RW（华硕）。

七、结语

B 站二次元生态和传统视频网站最大的区别在于，传统的优爱腾就像工具，用完即关闭，没有想追的剧就老死不相往来，而B站有弹幕评论转发三连，社区讨论交流氛围浓厚。

所以，优爱腾即使加了弹幕播放器也没太大用处。

一个优质的社区的形成，需要两大关键因素，一是非常强的社交关系链，其次是优质的、持续产出的内容，可以是搞笑、沙雕的、也可以是正经、专业的，优质内容足够多的社区，或许成长路上会遇到非常多的困难，但我始终相信，它们是不会被埋没的。

一个企业从0到1是创始团队的努力，从1到100是团队的扩张，从100到1000就是整个团队管理方式的变革了，既有管理层的理念升级，也有新老员工的磨合、企业文化的建设。

尽管B站目前员工数量超过2000人，拉钩上招聘的职位超过320个，仍是一家年轻的公司，前方征途依旧是星辰大海。

-END-