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小电驴江湖风云再起:雅迪“一哥”花落爱玛科技?
2025-04-21 17:37:00

竞争激烈的电动两轮车江湖,格局再生变!

爱玛科技凭19.88亿净利润力压“一哥”雅迪引发热议,甚至被不少媒体视为其重回行业第一的标志,但鉴于总营收仍稍逊雅迪一筹,“一哥”是否实质易主尚存争议;

值得一提的是,过去一年中,爱玛的主营业务板块中,表现最亮眼的反而是电动三轮车业务,作为爱玛的新抓手,电动三轮车能否带领爱玛乘风破浪?并最终成为无争议的行业第一?

01,小电驴“一哥”,花落爱玛?

4月15日晚间,爱玛科技披露了2024年业绩报告,报告期内,公司实现实现净利润19.88亿元,同比增长5.68%,行业“一哥”雅迪同期的净利润却大幅下滑51.8%至12.72亿元,屈居亚军,九号公司凭10.84亿元的净利润位列第三,增速达81.29%;

如果单单只看净利润指标,爱玛科技(以下简称:爱玛)确实成了多家媒体口中的行业第一,不过,单纯从净利润角度来定论行业第一,有讨巧之嫌,业界通用的评价标尺,仍落点总营收层面;

从雅迪控股披露的2024年财报来看,其公司营收为282.36亿元人民币,虽同比下滑了18.8%,但仍然是电动两轮车行业无可争议的第一,爱玛同期的营收为216.06亿元,同比增长2.71,九号公司同期营收142.0亿元,同比大增39%;

从年度销量上来看,雅迪2024年度电动车销量1302.05万台,尽管同比大幅下滑了21.18%,但是仍然领先了第二名爱玛252.3万辆,后者为1050万辆,九号公司同期销量259.89万台,但考虑其在4000元、7000元以上高端市场的牢固消费心智(尤其其7K+高端市场,市占率已高达51.7%),以及遥遥领先的单车利润率,其潜力同样不容忽视;

简单梳理不难发现,尽管雅迪遭遇了近五年来的营收净利双重暴降的打击,但无论是总营收规模和电动车的销量指标上,它仍然是当前市场无可争议的一哥,但这个“一哥”能否持续保持下去,确实也充满了变数。

近5年爱玛的营收整体稳健,2022~2024年表现平稳,意味着爱玛具备了不俗的抗周期能力,这里面有几个前提:

据营商电动车统计数据显示,2024年电动两轮车行业实销销量4920万台,同比下降10.55%,行业整体处于下行趋势,新国际替换潮进入尾声后,整个电动两轮车市场呈现增量萎缩态势,终端零售ASP亦处承压之态,市场份额加速向头部品牌集中;

据雅迪透露,2024年在东部重点城市发生的一起电动自行车起火事件,引发公众对池安全的高度关注,导致了市场对两轮电动车的需求降低,并且随后监管部门引入了新国标,修订了对充电设施、电池设计及生产等要求,为减缓了行业增长速度;

据中商产业研究院数据显示,截至2023年底我国电动两轮车市场保有量已高达4亿辆,意味着平均每4人就有1辆电动车,进入存量竞争的电动两轮车行业日益趋近“天花板”;

目前从营收规模和总销量上来看,最有希望挑战雅迪的,也就是爱玛了

02,“誓回第一”背后,爱玛找到了新抓手?

翻阅老黄历,爱玛也曾确有过“一哥”的辉煌时刻,在不断的岁月长河中,爱玛曾凭无争议的销量实力彰显了其统治力:早在2010年其销量就突破了220万辆,超越彼时的行业龙头新日成为销量冠军,2012年销量达到306万辆,2014年更凭突破400万辆的成绩刷新行业纪录……

2016年后爱玛销量被雅迪反超,直到2024年,雅迪的销量仍领先了爱玛250万辆,但如众所见,雅迪营收净利销量三重大跌之际,爱码却是财务稳健,想击败“宿敌”夺回失去的“第一”,对爱玛而言,确如离弦之箭!

2024年全年,爱玛销售电动自行车753.61万辆,同比下滑0.88%,其中电动两轮摩托车销量为236.93万辆,同比下滑11.81%,电动三轮车销售54.99万辆 ,同比大涨28.87%;

2024年,其电动三轮车营收19.52亿元,同比增长36.07%,而电动自行车营收仅微增1.5%至130.37亿元;电动两轮摩托车则同比下降10.2%至52.14亿元;

同期,电动三轮车产品毛利率为22.44%,远高于全年的17.76%,为公司毛利率最高的产品,电动自行车与电动两轮摩托车分别为17.58%、17.22%。

毫无疑问,无论从销量增速、收入增速、利润增速来看,唯有电动三轮车给爱玛带来了最大的增量惊喜,爱玛能否把握住这一差异化优势?将电动三轮车打造成年销百万量级的国民爆款?

技术层面来看,爱玛目前有1148名研发人员,占公司总人数的12.86%,学历涵盖博士研究生、硕士研究生和本科多层次,2024年研发费用为6.59亿元,占公司营收比例为3.05%,同比增长11.75%,主要是公司加大研发投入导致折旧摊销费用增加。

爱玛通过深化IPD(集成产品)休系来优化资源配置,提升产品竞争力和盈利能力,并且公司持续推进CBB(共享技术模块)平台化开发策略,减少零部件品类数量 ,提高成本管控能力和产品的一致性与稳定性;

通过持续加码研发,爱玛科技在关键技术领域持续取得突破,自主研发的电机、电控与智能化技术赋能产品力的进一步提升,为爱玛构筑了一定的竞争壁垒。

实际动作来看,实际上,早在去年4月,爱玛公告称拟豪掷30亿在丰县建立产业园项目,项目总用地面积约1434亩,专门用于扩大电动三轮车产品的产能。

2025年,爱玛加速丰县电动三轮车生产基地投建,进一步提升该公司电动三轮车产品产能,进一步推动“休闲+货运+篷车”全场景产品矩阵。

除了在国内大力建厂推进电动三轮车业务,爱玛还积极开拓海外市场,目前爱玛已在越南建成首个海外三轮工厂,并在印尼建立了百余家线下门店,本地化工厂亦建成并投产,销量增长可观;

爱玛还计划通过休闲三轮+货运三轮的组织拳打开欧美市场,24H1的财报数据显示,爱玛境外收入同比增速超过40%。

资料显示,我国电动三轮车市场规模从2017年的257.24亿元增至2022年的近400亿元,同比增速达到了8.2%,但不可忽视的是,我国电动三轮车市场比较分散,市场数据显示,共有500余家电动三轮车厂家,其中产量超过十万辆的企业有10余家左右。

想在电动三轮车行业成为No.1,绝非易事!

挑战与机遇并存,爱玛能否凭电三轮赢来“第二春”?

拭目以待!

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