文：向善财经

最近，民生银行摊上事儿了……

民生银行因8项违法行为被中国人民银行警告，并被没收违法所得99万元，罚款超过1705.5万元，其中，时任金融市场部总经理杨某、个人金融部副总经理贾某刚等多名管理人员被处罚。

至于被处罚原因，与反洗钱有关，比如违反账户管理规定，与身份不明的客户进行交易等。

在最近的一两年里，民生银行被处罚的次数不可算不多。

2023年，8月18日，国家金融监督管理总局对民生银行开出了4780万元的天价罚单，2024年1月2日，民生银行收到新年180万元的处罚礼包，近日，新年刚开始，又收到千万级的巨额罚款単，也因此，不少人调侃其为“罚单之王”。

种种原因，民生银行屡屡遭受处罚，这是不是也从侧面反映了其内控管理或许存在问题？

不少投资者也因此对其又爱又怕，爱的是其出手阔绰，分红给得多，怕的是内控管理方面的“灰犀牛”、大股东们搞事情、怕资产质量潜藏风险……

压力山大的民生银行，还要提防自家人挖的坑？

在过去两年，投资民生银行的价值投资者们没少赚钱，民生银行A股2023年涨幅为17.44%、2024年的涨幅为21.69%，连续拿两年，可以说是能赛巴菲特了，而且两年都有分红，23年全年分红为94.57亿元，去年中期分红约56.92亿元。

在对外不断发出利好，股价上涨，稳定投资者信心的同时，内部问题也同样突出。

在内控管理上，民生银行在过去一年里除了屡吃“黄牌”，也经历了管理层的“大换血”。

去年3月份，民生银行突然发布公告称，聘任王晓永为行长，任职资格核准前代为履行行长职责，同一天，民生银行的副董事长、行长郑万春，执行董事、副行长袁桂军，外部监事王玉贵等多位高管又共同选择了辞职。

包括行长在内的众多高管集体更换，即使新领导管理经验再丰富，恐怕新的管理团队磨合期也要很长吧，如今已经磨合接近一年，正是对过去一年业绩总结的时刻。

可最新的年报业绩还未公布，只能从去年前三季度财报来找到趋势，不过从前三季度业绩情况来看，磨合情况并不理想。

据天眼查APP显示，2024年前三季度，民生银行实现总营收1016.6亿元，同比下降4.37%，归母净利润为304.86亿元，同比下降9.21%。

业绩再度下滑，这也难免引起了外界对王晓永管理能力的质疑，也有另外一种声音认为，王晓永从建行空降到民生银行当行长，是不是产生了水土不服的问题，导致难以带领民生银行触底反弹？

要知道，民生银行有其特殊性，土壤成分不同于建行，作为中国第一家主要由民营企业发起设立的全国性股份制商业银行，股权较为分散，这也导致长期以来没有实际控股股东，而且关于大股东们不是铁板一块的传闻也屡次传出。

最出名的莫过于刘永好正在主持会议，突然被民生银行踢出董事会。

除此外，较为出名的还有A股上市前的抢筹大战、2013年安邦系入主及泛海系卢志强减持等，随后安邦系轰然倒塌，几派势力在民生银行的舞台上“抢角”……

民生银行的大股东们不断产生利益冲突，这对公司治理结构产生了不稳定影响，在2024年，关于修订《中国民生银行股份有限公司章程》的提案上，就发生了分歧，这项提案仅获得了82.9%的支持，显示了股东的分歧。

那么不免令一些投资者担心，在大股东战略决策不统一时，行长与副行长等执行人员会不会受到影响呢？

此外，许多大股东与民生银行产生巨额关联交易，也让民生银行关联贷款风险加剧。

据民生银行2024年上半年报显示，民生银行的关联贷款余额达到惊人的799亿元。

其中暴雷的泛海系与东方系是广为人知的贷款大户，二者也都当过民生银行的大股东，截止2023年底，泛海集团与民生银行的贷款发生余额为187.26亿元，在2024年，民生银行又多次对其起诉。

在2024年6月末，已经暴雷的东方系还有70多亿元的关联贷款未还给民生银行。

事实上，民生银行的关联贷款不止这两家，像新希望系在民生银行的贷款余额还有22.69亿元，只是这两家的贷款对民生银行的不良资产增减有着更为直接的影响，所以单独提出。

事实上，这也反映了民生银行股东模式的BUG，领导找你借钱，是应该借还是应该不借？

屋漏偏逢连夜雨，民生银行在与自己人争利的同时，也面临着资产质量滑坡的压力。

据民生银行2024年前三季报披露，民生银行不良贷款总额为656.30亿元，比上年末增加了5.33亿元，不良贷款率为1.48%，相对稳定，但相比浦发银行的1.36%、招商银行的0.95%、兴业银行的1.07%、中信银行的1.16%，在同类股份制银行中仍属于较高水平。

不良贷款增加也意味着银行更多的贷款几乎难以为其带来收益，反而需要更多计提减值准备，对银行资产净值减少的影响有着直接性，同时，计提高额减值准备增加，意味着银行的利润表增加了更多的费用，从而影响净利润的增长。

一般来讲，为应对风险管理，银行会提高拨备覆盖率，来应对不良贷款损失的风险。

但民生银行2024年前三季度的拨备覆盖率为146.26%，较上年末下降了3.43%。

从拨备覆盖率角度来看，民生银行在风险增加的同时，却选择一定程度上减弱了风险控制能力。

虽然民生银行146.26%的拨备覆盖率依然在最低监管要求之上，但9家A股股份制银行2024年前三季度的平均拨备覆盖率为219.44%，民生银行远远低于平均水平。

新希望不断增持，民生银行真的要触底反弹了吗？

最近民生银行也传来了好消息，新希望化工投资有限公司于2024年12月16日增持了民生银行的股份，新希望集团表示，此次增持是基于对民生银行长期发展的看好。

大股东增持，这对于广大投资者而言无疑是个振奋人心的好消息，虽然当时股价并未产生明显的波澜，但外界也纷纷对其行为看好。

从市净率（PB）角度看，当前市净率为0.33倍，近五年的PB历史百分位为37.6%，PB处于历史低位，这表明估值处于较低区间，民生银行存在被低估的可能，而且在国内42家上市银行中，民生银行的市净率处于倒数位置，此时有着触底反弹的可能。

不过从业务发展上看，民生银行的未来也充满着挑战。

2024年前三季度，民生银行的净息差为1.40%，通过近五年的数据比较来看，民生银行的净息差呈现逐渐收窄的趋势。

2020年至2023年，民生银行的净息差分别为1.85%、1.68%、1.60%、1.46%。

民生银行净息差不断收窄，有着外部原因，一是受贷款利率（LPR）下行影响；二是存量住房按揭贷款利率下调，两者皆不利于民生银行在资产端的收益率。

还有如今各个银行业竞争激烈，尤其是在经济发达地区，竞争更为激烈，而民生银行主要布局在粤港澳大湾区、长三角、京津冀等发达地区，而且随着新客户增长见顶，各个银行也开始寻求深耕存量用户，进行存量用户争夺。

在具体业务上，近年民生银行也没少踩到雷，从2020年开始，民生银行首次出现负增长，很大的原因就是踩到了恒大这颗大雷。

到2024年，民生银行也没有在房地产上缓过劲来，截止2024年上半年，民生银行的房地产业不良贷款总额达到了180.07亿元，较2023年末又增长了近10亿元。

清除房地产坏账，也成为民生银行在负债端任务的重中之重。

而在未来业务发展中，哪一项业务能够担当发展的大任呢？

自去年3月份新行长王晓永到任后，民生银行在去年半年报中便重新提出了：把中小业务作为公司条线“一号工程”的目标。

老实讲，发力小微业务确实是个不错的选择，截止2024年9月份，民生银行小微贷款余额为8481.08亿元，比上年末增加了568.92亿元。

以同行为例来讲，就比如新晋“白马股”江苏银行，小微、零售、大公司业务长期保持各占三分之一左右的比例，均衡稳健的结构为其带来了良好的抗周期性能力。

从历史的后视镜来看，民生银行最辉煌的时刻是在2014年之前发力小微金融、小区金融的时候。不过后来，当力推小微金融的“功臣”董文标离任，由洪崎接管了民生银行董事长职位后，其就迅速转向了零售，重点发力消费金融和房地产领域。

此后，民生银行靠零售有过一段的业绩狂飙期，但后来踩雷了……

所以明确发展方向，找到新的切实的目标客户群体并扩大，是民生银行接下来走出发展泥潭的重要方向，小微业务或许是一个不错的选择，不过民生银行具体在未来会选择走向何方，还是需要让子弹飞一会儿，不管民生银行接下来面对的情况如何，还是希望其能够稳定向好地发展。