2025年第一个交易日，“主板零食第一股”来伊份再度开盘涨停，实现9天6板。

不久前，中央经济工作会议提出，大力提振消费是今年要抓好的重点工作。作为最贴近老百姓生活的消费场景，零售成为重点中的重点。加上年节临近，零食、白酒、啤酒、乳品、水产、肉类等产品进入销售节点，零售板块热度进一步上涨。

在消费预期刺激下，相关零售企业有望受益。12月20日至1月2日，来伊份股价累计涨幅51.43%，表现较为亮眼。但股价上涨背后，是来伊份业绩增长受阻，品牌声誉大不如前，所布局的新利润增长点收效未知的窘迫。

卫生安全问题浮现

1999年，来伊份第一家门店成立；2000年，正式启用来伊份作为品牌名；2006年，来伊份走出上海，进入江苏市场的同时，企业全面推行ERP系统，江浙沪三大直营区成立。

此后，来伊份开始全国化布局，门店逐渐进入重庆、深圳、西南、华南、北京等市场；2016年，来伊份成功在上海证券交易所主板上市；2020年，来伊份开出第2800家专卖店。

“贵，但好吃。”一直是消费者对来伊份的评价。“因为店内都是小包散装的称重零食，很多时候随便挑个几样就四五十块钱。”一位经常在来伊份门店买零食的消费者称，但来伊份坚果、豆干、牛肉干类的零食确实比普通超市里整包装的好吃。

对消费者而言，来伊份可算是高端零食了，随着新品牌不断崛起，新品类不断被开发，零食品牌之间的竞争几近白热化，就价格方面而言，来伊份并不具备优势。来伊份也曾在公开场合，明确表达过不会以降价博量，称“食品行业比拼低价是有风险的，也不利于企业长远健康发展，来伊份拒绝低水平的价格竞争。”

可以说，作为零食企业，把握住了口味与质量，就基本上就把握住了消费者的命门，对于吃的东西，人们永远愿意为了“好吃”“干净”而买单。比如，近年来出现在各大商场里的薛记炒货，因为价格偏贵，被人们起了一个“薛记珠宝店”的绰号，但薛记炒货风味独特、干果果实饱满、糖粘果干新鲜，人们对其消费热情不减。

如今，来伊份“拒绝低水平的价格竞争”的口号还在耳边，来伊份也确实没有降低自己的商品价格，但品质却大不如前。

软糖里出现毛发、陈皮杨梅中有石子、虎皮蛋糕发霉变质、月饼中出现塑料片、鸭脖里夹带异物、保质期内腰果发霉……关于来伊份零食的质量问题越来越多，且消费者们有图有真相，详实投诉来伊份品控不严格。

据统计，在黑猫投诉平台上，截至今年11月22日，来伊份累计投诉量为753次，已处理投诉数量为660次。

不得不说，这令来伊份的品牌声誉备受打击。

错过好时机

对于产品卫生安全把控的不到位，人们不禁提出疑问，“来伊份是要走下坡路了吗？”值得注意的是，从股价和业绩层面来看的话，来伊份已经走了很久的下坡路了。

2016年10月12日，来伊份上市首日收盘价为11.07元/股，随后股价一路飙升至2016年11月11日收盘时的50.19元/股，累计涨幅达411.14%。这也是来伊份股价的最高点，此后的股价便像坐电梯一样下滑，降至如今的16.96元/股，累计降幅达68.09%。

业绩层面，今年前三季度，来伊份实现营收25.23亿元，同比下降15.96%；净利润亏损4262.36万元，同比大幅下滑1038.26%，且已连续两个季度出现亏损。

对于来伊份而言，业绩亏损已经不是新闻了，公司上市之后的首次亏损出现在2020年，这一年，来伊份开出第2800家专卖店，正式推出全新第九代门店。

财报显示，2020年，来伊份实现营收40.26亿元，同比增长0.59%；净利润亏损6520万元，同比下降728.65%。在各品类营收并无太大改变的同时，毛利率均有所减少，但对于业绩大幅下滑的根本原因，来伊份解释为，“受疫情影响，对公司经营业绩产生影响。”

疫情结束后的2024年，来伊份再度出现亏损现象，外界认为，这跟来伊份自身的经营战略有很大关联。

通过对来伊份的发展历程和财报进行分析，不难看出其对线下门店布局的重视度与依赖度。

据了解，上市之后第二年，来伊份便推出“万家灯火”计划。该计划旨在全国开设超过万家社区门店，通过加盟模式实现快速扩张，同时提升直营门店的优化升级，深化线下渠道布局。截至2024年6月，来伊份全国门店总数已达3685家，其中直营门店1910家，加盟门店1775家。

然而，如今无论是直营店还是轻资产模式的加盟店，营收都在激烈的行业竞争中锐减，直接导致了来伊份净利润的亏损。令人惋惜的是，作为零食行业的“大哥”，由于对线下过于重视，错过了布局线上的大好时机。

2013年前后，随着网络购物的兴起，食品行业开始向线上渠道转型，当三只松鼠、良品铺子等竞争对手纷纷抢占线上之时，来伊份并未察觉到已在眼前的消费转型时机，被对手通过线上渠道蚕食了行业份额。

2020年之后，直播带货、短视频营销等新型营销模式兴起，给零食行业带来了新的增长机遇。但来伊份仍继续专注于开发自有APP，导致品牌曝光度和销量远远落后于竞争对手。

通过最近的2023年财报数据显示，2023全年来伊份实现营收39.77亿元，其中，线上营收仅为3.28亿元。

初试仓储会员店

如今的来伊份也已开启线上模式，与抖音、快手、小红书、视频号等平台签订服务协议，在前述平台开设来伊份旗舰店。来伊份APP平台也成为公司新零售业务发展的重要载体，但显而易见的是，来伊份的声量已经远远不及曾经的竞争对手，以及新崛起的零食品牌。

四面楚歌的来伊份只能为自己再寻找新的盈利点——仓储会员店。

提起仓储会员店，令人最先想到的便是山姆，来伊份决定效仿山姆的模式，为自己开辟另一番天地。

据悉，这家位于上海的仓储会员店面积达2500平方米，提供近200种商品，采用99元年费的会员制模式运营。来伊份强调，仓储会员店的核心优势在于规模大、产品好和价格便宜，希望借此吸引消费者回流。

据报道，仓储会员店内一款488g/箱的风味鸭脖售价29.9元，在常规店中，118g/袋的规格售价15.9元；仓储会员店一份售价9.9元的零食三联包，在常规店中，单包售价为5.9元。

对于来伊份的这步动作，外界褒贬不一，有专家认为，仓储会员店的运营模式对供应链效率和供应商管理要求更高。作为新入局者，来伊份的品牌影响力尚未覆盖全国，能否有效抢占市场存在不确定性。

也有人认为，在多年发展中，来伊份已积累了一定的消费客群，在会员制经营方面有一定经验。最重要的是，凭借多年的行业积累和规模优势，来伊份与诸多供应商建立了长期稳定的合作关系，在成本与商品供应稳定性上有一定的竞争力。这都是来伊份布局仓储的优势。

来伊份走出这一步最终结果还需要时间，结果到来之前一切都是未知数。

此外，需要注意的是，近期，来伊份成立商业发展公司，含集成电路业务。根据企查查APP显示，近日，上海来伊份未来域商业发展有限公司成立，法定代表人为郁瑞芬，注册资本100万元，经营范围包含：第二类增值电信业务；互联网信息服务；通信设备销售；集成电路芯片及产品销售；集成电路销售等。企查查股权穿透显示，该公司由来伊份全资持股。

对此，览富财经网将持续关注。