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雅迪,正在加速走下神坛。
12月27日,港股上市的雅迪控股发布了业绩预告,预告显示,截至2024 年12 月31 日止的2024年度,雅迪预期获得纯利在12亿元至14亿元之间,去年同期纯利为26.4亿元,出现一定程度下滑。若按照最高值14亿元来计算,雅迪2024年的纯利将下滑约47%,拉长周期来看,这也将是雅迪五年来首次业绩下滑。
业绩下滑背后,自然有大环境的因素。
在上一轮“新国标”替换潮过去之后,电动自行车行业迎来低谷期,据机构预测,2024年国内两轮电动车销量同比下滑9.1%,整个行业的需求都在下滑,作为行业龙头的雅迪也难以避免会受到冲击了。
不过,虽然大环境确实不如以前,但据侃见财经发现,在相同的环境下,还是有不少“同行”取得了不错的成绩。
例如主打高端电动车的九号电动,其2024年前三季度实现净利润9.697亿,同比增长了155.94%;而排名行业第二的爱玛,2024年前三季度实现净利润15.54亿,同比下滑0.25%,虽然业绩同比也是下滑,但下滑的程度明显小于雅迪。
2018年5月,《电动自行车安全技术规范》强制性国家标准发布,于2019年4月15日起正式实施。
新政策对车辆结构、配置、零部件、电器安全等要求增加;此外新政策针对过去超标电动自行车的淘汰,还设立过渡期。
“新国标”的推出,激发了电动自行车的替代需求。2019年电动自行车产销量持续回暖,并于2020年实现大幅增长,产量达到5100万辆。随后的2021和2022年,电动自行车需求依旧保持在高位,根据中国自行车协会数据,截至2023年年末中国电动两轮车保有量超4亿辆。
作为行业龙头,雅迪在那几年里吃到了不少的红利。以最近的2023年为例,那一年雅迪电动两轮车的销量高达1650万台(其中包含490万台电动踏板车及1160万台电动自行车),而2023年中国两轮电动车的总销量约为5500万辆,简单计算可知,2023年每卖出3辆电动两轮车,有一辆就是雅迪的。
为什么雅迪能大卖?原因主要有两点:一是雅迪在那几年加快了门店的建设速度,随后建立起了庞大的销售网络,据统计,截至2023年末,雅迪控股在国内拥有逾4000家分销商,其下属子分销商的销售点超过4万个,销售点数量相比2019年翻了3倍;二是雅迪主打4000元以下价位区间的中低端市场,据弗罗斯特沙利文统计的数据显示, 电动自行车行业 3500 元以上价格带销量占比在20%左右,其中2023年高端产品占比23%,77%的销量仍来自中低端产品。
不过,这些曾经的优势,在行业红利消退之后却成了雅迪进一步发展的“桎梏”。以主打中低端市场这一点为例,在行业快速增长阶段,主打中低端市场可以通过“以价换量”的方式保证利润增长,但来到2024年就不灵了。根据半年报数据显示,今年上半年雅迪电动踏板车及自行车的总销量,由2023年上半年的821万台减少至638.26万台,同比降低22.26%,在销量下滑之后,上半年雅迪控股的营收下降了15.4%,净利润则下降了12.95%。
从目前来看,虽然在市场占有率上仍有优势,但在行业红利消退之后,雅迪的领先优势已经越来越小。这一点同样体现在市值上,截至12月31日收盘,雅迪控股股价报收12.94港元/股,总市值为403亿港元,折合人民币约379亿;作为对比,在A股上市的爱玛科技和九号公司,市值分别为353亿和341亿。
对于雅迪而言,没有了行业红利之后,曾经的“多门店+低价”策略已经失灵。
如果想要打破瓶颈,雅迪必须找到新的策略,而目前行业普遍的做法有两个,要么就是高端化,要么就是出海。
其实这两个做法都不难理解。高端化,就是通过高售价保证高利润,这样即便销量下滑、营收降低,但利润也能得到保证;而出海则是通过更大的海外市场寻找新增量。
然而,对于雅迪来说,无论是高端化还是出海,实现起来都是困难重重。
先看高端化方面,早在2021年,雅迪就已经尝试过高端化。其于2021年推出旗下高端出行子品牌VFLY,该品牌主要卖点在于锂电池的换新和智能屏的应用,不过因为价格太高,VFLY并没有成功;随后,雅迪又推出冠能系列,但这一高端子品牌同样没有取得太好的成绩。
在同质化相当严重的电动自行车市场,想要成功实现高端化非常难。除了研发投入之外,还要打出足够的差异化,才有可能成功。
例如目前高端电动自行车的代表九号公司,旗下产品不但可以智能监控车辆运行状态并做出调整,还拥有极强的互动性和社交属性——通过专属的APP,用户可以方便地记录骑行轨迹、分享骑行体验,而这些都是雅迪不具备的。
再看出海方面。2020年,雅迪创始人董经贵曾提出全球倍增计划,“未来,雅迪最起码要占领35%的市场,三分天下有其一。”
据市场调查机构CounterpointResearch统计,雅迪的全球销量占比约超过了28%,虽然在全球市场的份额不低,但大部分来自中国市场,在2022年的中报中,雅迪曾表示“由于超过90%的收入与经营利润来自在中国销售电动两轮车,因此未披露其在海外市场的销售额与销量数据。”
目前,各家电动自行车企业都瞄准了海外市场,爱玛在欧洲布局了旗舰店,北美旗舰店也在规划之中;新日则通过海外代理商渠道出口到近100个国家和地区;小牛已进入海外48个国家和地区,可以预见,雅迪在出海中面临的阻力将越来越大。
综合上述分析来看,雅迪在国内遭遇困境之后,想要“破局”困难重重。从这一点来看,虽然今年净利润出现了大幅下滑,但雅迪的“苦日子”可能才刚刚开始。
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