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段永平:投资时绝不能做的8件事,不做空,不借钱
2024-11-01 11:45:49

“当我知道自己会死在哪里时,就永远不去那儿——查理芒格”

文丨孔超飞

编辑丨孔超飞

投资是个综合性极强的事情,所有要做的事情聚合起来会是一个很长的清单。真正的聪明人总是选择“不做什么”。

所谓不做什么,就是建立属于自己的投资纪律,也可称之为安全边际。有了足够的安全边际,最起码可保证本金不丢失。

段永平先生就给出过自己的“不为清单”,帮助投资者降低风险。

① 不做空

做空指的是对某个资产的预期会下降,先借入资产在市场上卖出,等资产价格下降之后在买入资产归还,赚取差价。

做空本身就是一种投机行为,认为自己比市场更为聪明,显然与投资者算是背道而驰。做空就是一件让自己晚上睡不好觉的事情。

按照巴菲特所言,泡沫的演化基于人性,没有人知道它什么时候会破裂,或在破裂之前它会膨胀到多大。

段永平:不该做空的理由:做空时不光要面对基本面,还要面对市场的疯狂。任何人都可能会犯错,但做空犯错可能会会对无限风险

② 不margin(融资,保证金杠杆交易)

margin就是加杠杆,俗称卖房贷款借钱炒股。

大部分人所看到的都是加杠杆之后依靠少量资金撬动数倍资金,可损失也是实打实的加倍。

还是强调,投资的目的是赚取让自己和家人生活地更好的资金,一定要留下充足的安全边际。

段永平:反正你借不借钱一生当中都会失去无穷机会的,但借钱可能会让你再也没机会了。

③ 不做不懂的东西

投资不做自己不懂的东西,投资的基本原则就是不懂不投。

还是得强调能力圈,必然是对所投资标的的商业模式,管理团队,当下价格有充分判断而产生的行为。

段永平:不做自己不懂的东西!如果你觉得自己到最后确实没有什么企业能搞懂,就什么都不碰,那你的投资表现就可以在全世界排在前10-15%。不过如果你非要买自己不懂的东西,至少早晚可以得到些教训,也许对你人生是好事。

④ 不要走捷径(快即是慢)

段永平:其实价值投资是所谓投资的唯一一条路,不然你投的是什么?

条条大路通罗马,这里是一条未必最好但是肯定能到的。价值投资就是这样一条路。

投资本身所关注的是资产的价值而并非价格,一旦价值高于目前价格,便可以出手。价值的衡量标准便是企业未来的现金流折算,要做到对企业未来现金流折算的预估,显然需要耗费极其大的时间与精力。

当然,这期间还需要忍受许多诱惑和孤独。

⑤ 不盲目扩大自己的能力圈

段永平:不要轻易去“扩大”自己的能力圈。搞懂一个生意往往是需要很多年的,不要因为看到一两个概念就轻易跳进自己不熟悉的领域或地方,不然早晚会栽的。

能力圈大小不重要,重要的事知道自己的能力边界。

我们真正赚到的钱来自于自己的能力圈,看到别的投资标的很赚钱而盲目扩张自己的能力圈,会比较危险。

⑥ 不频繁做决策

段永平:不要一年做20个决策。1年做20个决策,肯定会出错,那不是价值投资。一辈子做20个投资决策就够了。能力圈大小不重要,重要的事知道自己的能力边界。

客观来说,我们做任何一个决策都存在成功与失败的概率,一次决策失败的概率是20%,两次、三次、四次,失败概率会伴随着决策数量的增加而增加。

赚钱往往发生在很短的时间窗口期内,在奇点到来之前,需要长期蛰伏。

⑦ 不做短期的投机

段永平:不做短期的投机。有人说这件事我不指望赚钱,就当消费玩玩,一次一次这样就不聚焦了。常在河边走,难免会湿鞋,湿一回鞋子就会湿一辈子。

⑧ 对有负债的公司不太愿意重仓

段永平:多数企业最后都是死在资金链断裂上(实际上绝大多数情况下这只是表象而不是原因)。

投资赚取的就是企业未来的现金流折现,存有负债的企业会有不同原因。可市面上可投资的标的还是很多的,没必要把自己的身家性命押宝在别人可能的错误上。

- FIN -

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