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段永平:如何理解安全边际
2024-12-13 10:04:50

“安全边际在理解之内”

文丨孔岳昌

编辑丨孔岳昌

任何一个价值投资者都需要考虑安全边际,这是因为价值投资者们很清楚,投资的目的必然是为了获得盈利,既然目的是盈利,那必然不能遭受损失。而安全边际,就是为自己留出回旋余地。

人生在世,忍是一条线,能是一条线,这两条线中间,就是我们的生存空间。

在投资之中,安全边际就是底线,保证好底线的牢靠,就算最终有所跌落,却也算是的有所托举。

涉及到股票买卖,多数人关注的都是价格本身,因而很容易产生一种判断,那就是安全边际和股票的价格有关。某种程度上可以这样理解,但价格背后才是最应该被关注的核心因素。

段永平:我认为老巴的“安全边际”实际上指的是理解度而不是价格。从10年的角度看,买的时候比最低价贵30%其实没多少。

① 理解度

价值投资的核心要义就是意识到自己买股票买的是公司,买的是公司的一部分。

投资时完全可以将公司本身理解为一个蛋糕,虽然买入的是蛋糕的一部分,可一旦公司发生经营难题,就像是蛋糕发生了变质,此时无论买入的是哪一部分,自己手中的蛋糕都会坏掉无法食用。

基于这样的判断,在买入公司的时候,核心要关注的就是公司本身的经营情况,这也正是段永平提及到的理解。

投资多数情况下会被分作定性和定量,所谓量变会产生质变,确实达到一定阶段之后,这件事的性质会发生极大的变化。

定性所关注的正是这家公司经营的是否好坏,针对未来产生判断。未来实则是还没有到来,缺乏直接相关的数据,因此还是需要通过定性的方法进行量化数据的圈定。

如何针对定性的问题得到准确的答案?深究根本还是在于个人的能力圈。

每个人的能力圈都是不尽相同的,大家对于不同的行业理解程度都有较大的差距。当你选择在自己的能力圈内进行投资时,对于行业或者公司的把控相对会比较深刻。

此时,未来市场的变化情况和企业自身的发展情况,必然也会了然于胸。

而能力圈所代表的,就是个人的理解度。

② 长期视角

未来十年会发生什么事情?这是个无法直接回答的问题。任何一个行业被拉长到十年,各类竞争者都层出不穷。

只是无论外部的事情如何发生变化,很多涉及到本质的东西其实不会有什么大的变化。

比如十年后大家还是会选择吃饭,还是需要穿衣服,这些都是偏向于本质的东西。

通过长线视角来看待企业的发展,如果吃不准的,就说明心存疑虑,既然是心存疑虑,那无关乎就是自己看不懂。既然是看不懂,那就不做不投资。

有时候,不出手,却也是最大的安全边际。

- FIN -

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