APP推广合作
联系“鸟哥笔记小乔”
私有化要约溢价60%,欧舒丹与投资者的相互成就
2024-07-09 17:44:38

@港股研究社原创

作者丨Manjusaka

港股市场迎来新一轮私有化浪潮。据上海证券报不完全统计,自2023年以来,已有19家港股上市公司完成私有化退市。

对于深陷港股低估值困境的投资者来说,持仓名单里有公司宣布高溢价私有化要约,可谓“喜大普奔”的消息。

上市公司私有化的溢价往往是中小股东解套良机。比如,7月1日,港股上市公司L'Occitane International欧舒丹(973.HK)发布公告称,集团控股股东提出以每股34.00港元收购其目前尚未持有的公司股份,此次要约价不仅较不受干扰日(2024年2月5日)之前的连续60个交易日平均收盘价每股21.14港元溢价约60.83%,也高于2010年上市以来的最高价33.6港元。

私有化要约溢价60%,欧舒丹与投资者的相互成就

来源:港交所

不过,要约人L'Occitane Holding S.A.也在公告中声明,要约价格将不会进一步上涨。欧舒丹的股东可在2024年7月2日至7月23日间接纳私有化要约。那么中小股东是否应该接受现金要约?

对此,港股研究社认为,不管是从私有化的节点还是要约价格来看,中小股东选择变现都是一个双赢的选择。

01、内外变化掀起风暴,大船转舵势在必行

欧舒丹选择进行私有化,源于港股市场低迷、行业环境变化以及自身发展所需等内外多重因素。

从港股市场整体表现来看,这轮私有化浪潮是大势所趋。

近年来,港股深受流动性紧缺、估值低等问题困扰,企业不仅融资困难,还要负担维系上市的成本。这意味着港股平台价值大打折扣,在部分企业的发展中或不再具备重大战略意义。

私有化要约溢价60%,欧舒丹与投资者的相互成就注:恒生指数2020年至2023年四连跌

对此,杰富瑞分析师曾在一份报告中表示,少数在香港上市的国际公司可能正在重新审视自己的地位,因为高估值和建立品牌知名度的最初吸引力,尤其是在中国,这份吸引力“正在消退”。

欧舒丹的私有化历程明显地反映了这一现象。

关于欧舒丹私有化的消息源于2023年。彼时,欧舒丹被传出希望从香港退市,以更高的估值在欧洲重新上市,这一消息利好推升了公司股价。但随着去年9月外媒透露这一计划并不属实,欧舒丹的股价很快回落。

私有化要约溢价60%,欧舒丹与投资者的相互成就
注:欧舒丹股价月线图

欧舒丹股价的那一轮起落证明,只要港股长期基本面未改变,低估值才是市场常态。未兑现的私有化消息并不能让市场重新审视上市公司价值。所以这次,选择私有化不仅可以让投资者获利,亦可使上市公司摆脱市场低迷的困扰。

与此同时,随着化妆品及护肤行业环境变化,欧舒丹战略调整有必要进行私有化。

近年来,中国及海外品牌涌现,导致化妆品和护肤市场竞争愈发激烈,不少国际大牌进入战略重整期。

作为国际化品牌,欧舒丹的业务遍布全球90个国家及地区,拥有超3000家零售店,不可避免地遭遇冲击。6月24日,欧舒丹发布截至2024年3月31日的全年业绩公告显示,经营溢利2.33亿欧元,同比减少2.5%。

因此,欧舒丹重新调整其全球战略势在必行,而作为一艘全球航行的“大船”,在市场变化中转舵并非易事。选择私有化,可以让公司摆脱披露责任、资本市场预期、股价波动等压力,更坚定地调转“船头”。

从上述分析中,投资者可知,本轮私有化浪潮是港股持续低迷多年后难得的高位变现机会,值得珍惜和把握。此外,欧舒丹正在进入具有不确定性的战略调整期,此时变现离场是一件对投资者较为友好的事情。

02、投资者“辞旧迎新”,欧舒丹奔走长期主义

在投资的世界里,机会和风险并存,关键是要懂得如何权衡。

从7月3日报收33.40港元/股推测,市场对于欧舒丹私有化成功率可预见性较高。结合当前私有化进度,港股研究社有三个判断:

第一,就要约人持有股本总数来看,股东的支持力度较强,基本断绝了第三方股东提出竞争性要约的可能,中小股东有必要做出决断。

根据最新信息,当前已有47.66%的无利害关系股东支持要约,其中38.06%的为不可撤销的承诺接受要约,其余9.60%为承诺向其客户建议要约或提供不具约束力的支持函件接受要约。

第二,欧舒丹控股股东给出了一个有诚意的要约价格,此时接受现金形式的要约是投资者获利离场的良机。

根据中金公司的研究报告,2023年港股市场上的私有化案例平均溢价为29%,而欧舒丹提供了一个较截至不受干扰日(包括该日)止连续60个交易日平均收盘价溢价60.83%的要约价格。

再考虑到欧舒丹历史最高收市价为33.6港元,这意味着基本所有股东都可以获利离场。

第三,如果不接受现金形式的要约,就要承担相应风险。

一旦收购完成,选择“股份选择”意味着股东要投资一家私人公司,这不仅面临存续股份缺乏市场流通性和流动性的挑战,还存在信息不透明的风险,往往缺乏有效的监督和制衡机制。

此外,在化妆品及护肤市场激烈竞争中,公司战略转型可能导致的业绩波动性也不得不考虑。欧舒丹公告中提到,要约人认为,为了在竞争日益激烈的环境中保持和扩大本公司品牌的各自市场份额,有必要在市场营销、店铺翻新、信息科技基建以及吸引人才方面进一步加大投资。为了让本公司的长期增长奠定基础,这些投资将产生更多支出。

私有化要约溢价60%,欧舒丹与投资者的相互成就

结合上述三点原因,不难判断中小股东变现手中股票的迫切性,而展望未来,这次高溢价的“现金分手”是一场双赢的选择。

对于投资者来说,此时变现过去的投资项目,除了从私有化中溢价获利,还可以抓住当下港股新一轮IPO浪潮的机遇。今年5月以来,港股打新市场日渐兴旺,多家公司实现上市首日“零破发”,平均收涨约30%,6月更是出现了超2500倍超购新股。赚钱效应下,越来越多国内企业赴港上市,港股“活水”有望迎增量。

私有化要约溢价60%,欧舒丹与投资者的相互成就

图源:东方财富网

对于欧舒丹来说,急流勇退后重新梳理航向,也许会经历短期的阵痛,但唯有如此方能行稳致远,实现长期主义。完成私有化后,有实力雄厚的控股股东支持,公司更有希望穿越周期,让品牌在新时代再次焕发光彩。

03、结语

彼得·林奇说:“不要因为一棵树木而失去整片森林。”港股市场眼下“旧人走新人来”,投资机会源自新股上市的赚钱效应。而约翰·邓普顿则说:“最好的投资时机是在你还有资金的时候。”现金充裕永远是抓住机遇的先决条件。

可以预见,这场私有化将让投资者与欧舒丹相互成就。

港股研究社
公众号二维码
分享到朋友圈
收藏
收藏
评分

综合评分:

我的评分
Xinstall 15天会员特权
Xinstall是专业的数据分析服务商,帮企业追踪渠道安装来源、裂变拉新统计、广告流量指导等,广泛应用于广告效果统计、APP地推与CPS/CPA归属统计等方面。
20羽毛
立即兑换
一书一课30天会员体验卡
领30天VIP会员,110+门职场大课,250+本精读好书免费学!助你提升职场力!
20羽毛
立即兑换
顺丰同城急送全国通用20元优惠券
顺丰同城急送是顺丰推出的平均1小时送全城的即时快送服务,专业安全,准时送达!
30羽毛
立即兑换
港股研究社
港股研究社
发表文章150
港股研究社
一个挖掘港股投资机会的专业平台
确认要消耗 羽毛购买
私有化要约溢价60%,欧舒丹与投资者的相互成就吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。


一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
    1)反对宪法所确定的基本原则;
    2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
    3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
    4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
    5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
    6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
    7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
    8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
    10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
    11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;


2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
    1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
    2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
    3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
    4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
    5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
    6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
    7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
    8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;


3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
    1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
    2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
    3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
    4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
    5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
    6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
    7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
    8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。


4. 色情低俗信息,主要表现为:
    1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
    3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
    4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
    5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
    6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
    7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。


5. 不实信息,主要表现为:
    1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
    2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
    3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。


6. 传播封建迷信,主要表现为:
    1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
    2)求推荐算命看相大师;
    3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
    4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;


7. 文章标题党,主要表现为:
    1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
    2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
    3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。


8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
    1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
    2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
    3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
    4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
    5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序


9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
    1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
    2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
    3)美化、粉饰侵略战争行为的;
    4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。


二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。


三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)

我知道了
恭喜你~答对了
+5羽毛
下一次认真读哦
成功推荐给其他人
+ 10羽毛
评论成功且进入审核!审核通过后,您将获得10羽毛的奖励。分享本文章给好友阅读最高再得15羽毛~
(羽毛可至 "羽毛精选" 兑换礼品)
好友微信扫一扫
复制链接