水牛奶正在异军突起，似乎从口感和营养价值上，都给普通牛奶业一记重拳。

与普通牛奶不同的是，水牛奶比普通纯牛奶更为浓稠，不仅可以闻到超级浓厚的奶香味，入口的口感比纯牛奶更为丝滑，就像喝了一口淡奶油，清甜的同时还解渴，没有奶腥味，一没有乱七八糟的添加剂。

作为一种小众奶制品，百菲酪水牛奶被定为高端消费群体，这部分需求直接决定了水牛奶产品的相关定价。

根据百菲酪官方旗舰店显示，10盒200ml的水牛奶定价49.9元，划下来单盒4.9元，此外还有杨枝甘露水牛奶、水牛高钙奶、巧克力水牛奶、每日黑谷水牛奶等，平均单瓶价格5元，新品添加酪蛋白的纯水克拉水牛纯牛奶单瓶售价11.48元，为百菲酪单价最高的奶产品。

作为广西特产，水牛奶产量有限，远远无法与普通牛奶相比，其产量空间尚待突破，同时，水牛奶的收奶价格也是高于普通牛奶的数倍，成本大坎亟须迈过。

01.网红的下一个目标是长红

近日，百菲乳业借助直播电商的东风将水牛奶送去了全国各地，并再次向新三板发起了冲击。

其实这并不是百菲乳业在资本市场上的首次探索了，早在2018年，百菲乳业的母公司广西百菲投资股份有限公司就曾在新三板挂牌，后于2021年摘牌。

在水牛奶之前，广西百菲曾进行了由内到外的调整，经营范围由原来的乳制品、饮料的生产、销售转变为实业投资与企业管理，而主营业务将转移至百菲乳业。

目前，广西百强主营业务是液体水牛乳制品和乳饮料的研发、生产和销售，也就是水牛奶相关业务注入百菲乳业。

此番操作下来，即使百菲乳业为上市主体，也能避免控股股东与其同业竞争的烦恼，目前百菲的盈利模式主要便依靠销售各类乳制品以及乳饮料来获取收入、利润、现金流，产品的销售价格更是主要参考市场行情，同时结合原材料生产成本变化的因素进行浮动。

值得注意的是，短短三年时间，百菲乳业的净利便跃升亿元级。

相关财务数据显示，2018年时，其母公司广西百菲的年净利润水平仅维持在百万级别，同时，百菲已经打开上海、北京、广州等一线城市市场，其中百菲酪水牛奶产品的营收总占比高达63.50%。

这一年里，广西百菲的营收也逼近8000万元，净利润突破415万元，分别同比上涨了163.91%、228.78％，到了2020年上半年，广西百菲的净利润已达0.91亿元。

此外，过去3年，百菲乳业更是拿出了数字漂亮的净利润：2021年、2022年、2023年前8月，百菲乳业的营收规模分别为7.14亿元、7.81亿元、6.62亿元，即使有所下降，但仍然在稳定范围内。

业绩起飞，大概率是因为百菲乳业撞上了水牛奶的发展风口。

在小红书等社交平台，消费者经常能看到有关于“水牛奶营养成分测评”、“水牛奶 和普通牛奶的区别”、“水牛奶搭配咖啡”等相关讨论，而在天猫、盒马这样的商超平台，水牛奶都逐渐成长为一个快速蹿红的细分品类。

有别于市面上同质化比较高的产品，网红水牛奶大多都是借助直播带货、网络营销的方式来吸引消费者。

然而网红的下一个目标是长红，这也正是百菲乳业的忧患所在。

通过新零售方式走网红路线发展起来的水牛奶，如果要形成持续复购确有一定难度，不仅有营养价值的考量，还有售价、口感，经过长时间的营销推广后，消费者的心理也会产生一定疲态。

此外，在国内市场，水牛奶依旧是一个小众品类，产量低也是百菲乳业需要注意的问题。

水牛养殖地区有限，主要集中于广东与广西，这也是百菲乳业坐落在广西的根本原因。

水牛养殖所需资金大、周期长、技术难度高，单只水牛的产奶量不及普通奶牛，而目前，广西的水牛存栏量达5.11万头，其中能繁母牛只有3.14万头，产奶量4万多吨，当地企业的产奶量占全国水牛奶制品总产量的一半以上。

照此计算，2022年全国水牛奶产量不到10万吨，百菲乳业居全国第一，而作为对比，国家统计局数据显示2022年中国牛奶产量达到3932万吨，水牛奶产量还不及牛奶产量的39分之一。

02.水牛奶的未来在哪里？

别看水牛奶产量低，资金大，周期长，整个水牛奶市场上的玩家远不止百菲乳业一个。

比如皇氏集团、石埠乳业、壮牛乳业、桂牛乳业，不少都与国内的连锁新茶饮、咖啡、甜品建立了合作关系。

于此同时，各大新茶饮品牌也在价格战中不断探寻更具有性价比的原材料，不久前，阿嬷手作就抛弃了曾经让它走红的差异化卖点水牛奶，将产品的水牛乳配方更换为有机牛乳。

这背后核心的原因，就在于面临规模化扩张的连锁茶饮品牌，无法再大量使用成本高昂的水牛奶。

如今百菲乳业再向新三板发起冲击，试图收获“水牛奶第二股”的称号，彼时的“中国水牛奶之王”皇氏集团，却在卖子偿债。

不仅沉迷跨界，传媒、光伏均有所涉足，但跨界业务并没有为其带来太多业绩增量，与之相反的是净利润的不断下降，2020-2022年，皇氏集团的净利润分别为-1.37亿元、-4.72亿元、0.12亿元。

为了保证正常运营，在过去一年里皇氏集团还转让了营收占比超4成的来思尔乳业。

图源 企查查

前人栽树，后人乘凉。

皇氏集团曾在一份投资者而记录表中表示，国内水牛奶单产低、水牛奶供应不足是制约水牛奶产业发展的主要原因，虽然我国在1957年和1974年引进了印度及巴基斯然水牛良种，但即使通过传统杂交方式改良后的年产量也只有2-2.5吨，完全限制了奶水牛的大规模产业化。

这也让不少水牛供应链企业开始在强化自身的过程中布局产业链，通过建设水牛养殖基地或推进水牛育种工作来缓解水牛奶水市场压力。

主要依靠养殖合作社进行原料采购的百菲乳业，也逐渐开始布局养殖基地建设。

相关数据显示，2023年4月，百菲乳业设立浙江百菲酪七甲奶牛养殖有限公司，经营范围包括牲畜饲养、生鲜乳收购等，不久后，百菲乳业又成立了一家名为“浙江百菲畜牧科技有限公司”的子公司，未来计划进行畜禽养殖，为浙江百菲供给生鲜乳。

不过，这两家子公司才刚刚成立，未来能否给百菲乳业的原料供应提供助力，还需要时间的验证。

目前，全球水牛奶市场规模都在不断扩大，未来几年内还有望持续增长。

除了被应用于传统的饮用外，水牛奶还被广泛应用于食品、化妆品、医药等领域，随着人们对水牛奶的认知需求不断增加，水牛奶的价格也将有望趋于更加合理。

百菲作为水牛奶市场的领头羊，不仅要肩负着推动水牛奶粉市场发展的重任，还要加强供应链建设、提高产品质量和安全性，增强消费者对水牛奶粉的认知和接受度。

参考：

“水牛奶第二股”要来了？净利润破亿，这家乳企冲刺新三板——红餐网

百菲乳业冲击“水牛乳第二股”：靠直播带货、差异化异军突起，产量低、成本高痛点待解——蓝鲸财经