文|听文

编辑|大树

随着永辉超市积极探索新零售商业模式，其营运资金的管理方式也受到了一定程度的影响，合理设定营运资金管理目标。

在向“新零售”转型过程中，永辉超市大力推进线上线下融合发展，在大规模扩张实体门店来支撑虚拟经济的同时；

也在不断的优化与升级采购、物流配送以及营销环节，以客户需求为导向引领了消费升级。

能使其营运资金管理更好的匹配新零售商业模式，为新零售探索之路提供有力保障。

结合永辉超市新零售商业模式的特点，其营运资金管理的具体目标主要有三点：

(一)利用垂直化供应链、智能化库存管理工具以及高效物流配送体系来降低营运资金的成本，提升营运资金的周转速率；

(二)保持适当的偿债能力，从而有效控制新零售商业模式下的高债务风险；

(三)根据行业特点与自身发展战略，采取低流动资产与高流动负债相配比的激进型策略，来提升新零售商业模式的盈利能力。

综合来看，永辉超市对其营运资金管理的最终目的，就是在满足自身合理资金需求的前提下提高资金使用效率。

同时调整企业流动资产与流动负债的结构，采取同企业商业模式与发展战略相配适的激进型策略。

以此来提升企业新零售商业模式的营运盈利能力，从而为新零售商业模式的平稳推进提供有力保障。

对永辉超市营运资金管理结构特征的回顾，有助于把握其营运资金的总体情况。

由于永辉超市于二〇一六年年底正式转型新零售商业模式，因此本文以二〇一七年年初作为其转型节点；

阐述二〇一五至二〇二〇年这六年间永辉超市转型前后营运资金管理的结构特征。

(一)永辉超市流动资产的规模和结构

从二〇一五至二〇二〇年间，除去二〇一七年流动资产增长率数据异常外，永辉超市其他年份的流动资产总额均在逐年增加。

二〇一七年，由于永辉超市收到本年度非公开发行股票股东认购款，才致使流动资金大幅度增加。

此外，自二〇一七年转型新零售以来，随着公司规模的不断扩张，永辉超市的流动资产与总资产同比增长；

而近四年来流动资产占总资产的比例均维持在60%左右。

在永辉超市的流动资产中，货币资金与存货项目占比最高。

在二〇一七年转型新零售后，永辉超市的存货占比不断上升，这是由于在转型期间企业快速扩张线下门店，造成了部分存货积压，占用了企业的营运资金；

而二〇二〇年受疫情影响，线下门店大批倒闭，永辉超市也重新进行库存量进行调整，因此该年度存货占比有所回落。

而永辉超市近六年来的货币资金占比波动较大，这与企业的应收账款项目相关。

二〇一五—二〇一八年，永辉超市的应收账款项目占比不断提高，致使货币资金占比不断降低。

虽然在一定程度上占用了营运资金，但有利于维持良好的客户关系；

而在二〇一九—二〇二〇年间，应收账款占比大幅度下降，致使企业货币资金规模大幅上升。

二〇二〇年货币资金占比达到了36.2%，造成了一定的资源浪费，虽然永辉超市的应收账款占比符合零售行业的特征；

但也要在一定程度上避免资金闲置，要根据实际情况确定最佳货币持有量，保证资产的流动性与盈利性。

(二)永辉超市流动负债的规模和结构

二〇一五—二〇二〇此六年间，永辉超市的负债对大多数来源于流动负债；

且流动负债与总负债的增速基本保持一致，这也和永辉超市采取激进型融资策略相吻合；

而流动负债占总资产的比重自二〇一七年后逐年上升，说明其短期债务风险增大，这也是进行了规模扩张以及发展新零售业态所致。

对比同行业均值55%的流动负债占总资产的比重而言，其所面临的偿债风险偏高。

通过对永辉超市各项目占流动负债比例进行分析，可以看出，其中应付账款占比最高，这也满足连锁零售企业的行业特征。

永辉超市应付账款的高占比则说明企业对于上游农产品和供应商有明显的压货优势，有利于企业营运资金的流动性。

此外，应付账款比重的下降也与企业短期借款的增加有关，二〇一五年至二〇一六年永辉超市的短期借款为零；

主要在于当时企业存在多方股权投资，营运资金充沛，因此不需要借入短期借款进行周转；

而此后，随着永辉超市转型新零售，其不断进行门店升级与规模扩张，并大力发展线上业务；

使得企业的营运资金缺口变大，从而使得二〇一七年后短期借款占比大幅上升，同时应付账款比重下降。

在预收账款方面，永辉超市该指标适中，说明企业对于下游客户的依赖性较低。

二〇二〇年受到疫情冲击，零售行业整体下行，销售额大幅下降，预收款项也受到影响，因此二〇二〇年永辉超市的预售账款占比仅为0.57%。

库存及配送环节营运资金管理的主要内容均为存货，而大多零售企业均不进行自主生产；

而是直接从供货商采购产品后统一储存，再经由运输将产品配送至各个线下门店进行销售。

因此，对存货的管理主要通过库存管理与物流管理这两方面来实现。

库存管理的目的是要保证有一定数量的存货，使得产品正常输出，但又不至于大量堆积存货，从而占用企业流动资金，影响库存环节营运资金周转速率。

但在实际情况当中，销售预测不准确、仓库之间沟通不及时等均会对库存资金产生影响。

而在新零售商业模式下，企业可以充分利用大数据技术，建立库存数据共享平台，加强仓库之间的信息沟通；也可以分析消费者数据，增强销售预测的准确性；

最后还可以与供应商共享预测的销售信息，使得供应商合理安排产品生产与配送时间，减少存货资金占用水平。

此外，良好的物流配送管理也能有效缩短存货的运输时间与成本，提升资金运营效率。

而无论是零售企业自建高效的物流配送体系，还是与更为专业的第三方物流进行合作；

都可以加快存货在各个供应链节点的流转速度，提高存货配送效率，缓解存货资金沉淀，从而提高配送环节资金运营效率。

零售企业的营销环节是向处于供应链下游的消费者销售产品，从而收回资金，促使企业的营运资金循环流转。

在此环节下，营运资金管理则更加关注应收账款、应收票据与预收账款等资金项目。

但与采购环节相似，对于该环节下营运资金的管理，不仅要对所涉及的资金项目进行管理，还要更加注重销售模式、客户关系以及信用政策的管理。

在新零售商业模式下，零售企业的营销模式有了全新的变革。

新零售企业通过大数据技术掌握客户信息，捕捉消费者需求；

在线上布局的同时，引导消费者线下亲身体验，来有效拓宽销售渠道，从而加快商品的变现速率，有效改善了营销环节的营运资金管理水平。

此外，新零售商业模式强调以消费者为中心。

因此，零售企业要更加注重客户关系的管理，企业应及时掌握客户信息，在此基础上不断优化消费场景和业务流程，实现“按需定制”。

而这种依靠精准需求对营销环节的升级与优化，能有效节约营销成本，提高销售水平，加快商品在营销环节的变现速率，从而提高企业市场占有率。

此外，零售企业大多会对信用较好的客户采取赊销的方式来销售商品，所以在营销环节下，应收账款和应收票据则是需要重点管理的资金项目。

因此，零售企业应加强信用政策管理，并针对不同信用的客户设置不同的还款条件，提高资金回笼的速率，降低信用风险，从而加强营销环节营运资金管理。