从穿戴式按摩仪到共享按摩椅，当代年轻人无比钟爱电子养生，几百上千的按摩仪说买就买，几十块的按摩周卡说冲就冲。

而曾经风靡整个互联网的SKG也在近两年开始淡出人们的视野，几乎家家都有一台“哪里酸痛按哪里”的肩颈按摩仪，现在正放在房间某个角落落着灰。

而今天，这个网红按摩仪品牌SKG母公司——未来穿戴健康科技股份有限公司的IPO梦彻底碎了，一边是公司谋求上市，一边又是实控人匆忙套现。

早在在2022年9月30日和2023年3月30日，由于IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，深交所曾两次中止未来穿戴发行上市审核。

最新一次的问询函中，关于创业板的定位、大额现金分红及管理费用都是其问询的重点，眼下终止上市，无疑透露出SKG的相关业绩数据暗藏危险信号。

01.按摩仪退潮记实录

“我不会买小型按摩仪，我觉得这就是智商税，根本不能解决我的健康需求。”

“我家有个眼部按摩仪，刚用的时候新鲜了几天，后来就想不起来用了......”

好端端的按摩仪，怎么就突然退潮了？

SKG的高光时刻在2019-2020年期间，届时，未来穿戴已经彻底由小家电业务转型到可穿戴设备领域，精准踩中年轻人健康消费观，此后便瞄准职场白领，推出SKG颈椎按摩仪，场景包括但不限于办公、居家场景。

在这之后SKG请来杨洋做品牌代言人，不断迭代新产品，价格一路高涨，从基础款的329元到最新款的1000元+，价格一路高涨的同时成本也在飞速飙升。

当然，此成本非彼成本。

SKG走的是当下效率最高，也是成本最高的一条道路——新媒体营销工具。

《这！就是街舞3》、《乘风破浪的姐姐》、《中国新说唱2020》等，拿下几档热门综艺的赞助的同时，未来穿戴又斥重金签下了内娱流量明星王一博。

明星代言、综艺植入、梯媒广告、KOL、跨界合作，品牌营销......报告期内，SKG的销售费用分别为1.02亿元、2.1亿元和2.15亿元，占营收的比例分别为12.93%、21.21%和 20.24%，其中市场推广及广告费3年累计3.83亿元。

对比之下，同期研发费用仅占营收的比例分别为2.87%、4.76%和7.05%。

而在极大的营销投入下，未来穿戴的营收和净利润也开始呈现出双降的现象：2020年至2022年，公司的营收增速分别为25.13%、6.96%和-14.62%；净利润分别为1.43亿元、1.32亿元和1.15亿元，连续3年下降。

一个很明显的趋势是，年轻人的电子养生正在集体退潮。

同为养生穿戴设备的倍轻松，在2021年上市后，也出现了颓势：据倍轻松2022年年报显示，倍轻松营业收入为8.96亿元，同比下降24.69%；归母净利润为-1.24亿元；归母扣非后净利润为-1.31亿元。

不是年轻人不需要电子养生，而是他们需要效率更高、更安全的养生方式。

在小红书上搜索“医院按摩”，三甲医院的推拿科已经被年轻人占领，不仅价格亲民，又不用担心手法问题，一次10分钟便能神清气爽。

而反观黑猫投诉上，关于SKG的投诉不下三百余条，其中多为机器出故障、脖子被烫伤、续航时间比预期短等等。

比如在使用SKG G7 PRO颈椎按摩器时，有网友反应器按摩的力度几乎可以小到忽略不计，电子脉冲的功能会让人颈部发红，红外热敷后的脖子出现刺痛等。

除了倍轻松和SKG，整个按摩器具市场都在面临安全问题的巨大考验：

2022年4月，国家市场监管总局就针对全国10个省、89家企业和98个批次的按摩器具进行大规模抽查，结果显示不合格率达到37.6%，较上次抽查时上升了近六个百分点。

有网友精辟总结道：“造型和颜色虽然好看，但我不是买来看的，而是要用的呀。”

02.恐病的年轻人“信不过”科技

后浪研究所曾针对北上广深的1422名年轻人发起了一项“年轻人恐病小调查”，并发布了《2022年轻人恐病报告》。

报告显示，当代年轻人不敢体检，更没法笑着走出体检中心，甚至有20%的人因此而感到焦虑，拿到体检报告的那一刻比高考成绩还紧张。

另外有90.58%的年轻人认为自己的身体不健康，其中30.27%的年轻人选择购买按摩仪，便携式按摩仪也是他们青睐的首选。

而SKG正是赶上了大众健康+智能可穿戴设备的风口，一路高走。

SKG未来穿戴的前身名为“佛山狮开生活电器有限公司”，诞生于广东省佛山市顺德区，商业氛围浓厚，2021年顺德区的上市公司共计38家，成立短短两年便进驻了淘宝、京东电商渠道。

2012年谷歌眼镜上市，“智能可穿戴设备”迎来高速发展，预计2025年该市场规模可以达到1573.1亿元。

2016年未来穿戴确立了以个人与家庭健康市场为目标的战略转型，首款按摩仪“4098系列”一经推出便成为畅销产品，直接奠定了企业的转型契机，于是公司逐渐退出小家电业务，并专注于智能可穿戴业务。

目前，未来穿戴持续推出了颈椎按摩仪、腰部按摩仪、筋膜枪等大单品，按摩仪这一品类也扛起了业绩重任，2020-2022年，颈椎按摩仪产品收入占主营业务收入的比例分别为 86.67%、70.33%及 50.42%。

而随着颈椎按摩仪的降温，未来穿戴的营收开始逐步放缓，并开始向腰部按摩仪发力。

从腰部产品W7按摩腰带的营销宣传中可以看出，该产品依旧是熟悉的配方，主打办公室疲惫白领，以及商旅开车人士久坐的痛点，轻薄灵巧的外观设计，延续了颈椎按摩仪的记忆点，但这并没有取得很令人惊喜的结果。

2020-2022年，腰部按摩仪的营收则从2020年的100多万元上升到2022年的大约1.9亿元，营收占比也从0.12%上升到21.1%，远不及当年颈椎仪高光时刻的一半。

同时， 在该产品拥有超过50%的利润率面前，价格战也是可以预想的局面，除了老对手倍轻松，飞利浦、西屋等品牌也在不断加入，不同程度挑战着SKG的地位。

如今打开SKG的官网旗舰店，产品已经多达8个品类，超过40余种产品，即便是在如此多元化发展后，2021年的数据来看，SKG依旧没有产生下一个大爆款。

或许平庸化和无爆款，才是SKG未来的常态。

SKG自己也曾在招股书中罗列了自己的风向因素项，其中排名第一的是创新风险。

SKG表示自己虽然已经在该领域取得了一定的创新结果，但随着新技术的发展，公司若不能继续保持研发创新，将会导致公司面临因创新不足而影响市场竞争力的风险。

现阶段，该行业的市场参与者逐渐增多，高毛利被不断抢食，风口变得愈发短暂，招股书显示，2021年同行业可比公司的综合毛利率平均为52%。

而高出行业平均的领军者倍轻松和SKG都出现了不同程度的下降，甚至在下降的同时，二者不约而同的开始大手笔分红，这也是遭到深交所问询的原因。

以2020年为例，SKG的净利润为1.32亿元，分红金额却比净利润还多了两千多万，高达1.6亿元，于此同时，SKG的董监高薪酬也较为你可观：2021年董事长刘杰薪酬为680.74万，副总经理吴文新的薪酬590.4万。

内外忧患不断，在行业竞争愈发激烈的情况下，SKG若还想圆自己的上市梦，还需更多努力。

参考：

IPO终止！网红按摩仪SKG，连续4年净利率下滑——闺蜜财经

SKG折戟IPO，网红按摩仪难逃“过气命”——新浪财经

SKG折戟IPO，网红按摩仪难逃「过气命」——新浪科技

网红SKG，从“人手一台”到折戟IPO ——锌刻度