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冒菜底料品牌排行榜(颐海国际:火锅底料界的茅台?)
2023-03-15 09:48:47

如果让我来做决定,那么我的首选一定是:餐饮一条龙。其次它还是零售业(菜品就是商品,包括打包、外卖、外带、外送一条龙);颐海国际的上游,主要为原材料供应商,包括植物油、动物油、辣椒、花椒、塑料、纸等包材。

颐海国际:火锅底料界的茅台?

冒菜底料品牌排行榜(颐海国际:火锅底料界的茅台?)

如果要对海底捞贴上一个标签,你们会考虑什么样的标签?

如果让我来做决定,那么我的首选一定是:餐饮一条龙。

首先它是服务业(有服务场地、服务人员,为顾客提供餐饮服务);

其次它还是零售业(菜品就是商品,包括打包、外卖、外带、外送一条龙);

它还是制造业(原材料加工为菜品);

又是物流业(很多中大型餐企还要解决各种食材的储存运送)、

最后还是养殖业(涉及养鸡养羊等)

在海底捞帝国的背后,还有另一家上市公司:

从上市之初股价仅有发行价2.798港元,到如今股价已翻逾30倍,迈进“千亿俱乐部”行列,颐海国际几乎一路开挂。

背靠海底捞这棵大树,颐海国际几乎毫无悬念地迅速赶超各大对手,成长为行业巨头。

海底捞与颐海国际的双轮驱动,共同构成了“海底捞系”稳步前进的动力源。

从某种意义来说,没有海底捞就不可能有颐海国际;而没有颐海国际,海底捞的快速扩张便不可能持续下去。

两者之间有着极强的伴生关系。

颐海国际的上游,主要为原材料供应商,包括植物油、动物油、辣椒、花椒、塑料、纸等包材。这些原材料的可获得性高,所以它对上游的议价能力较强。

下游的主要客户,其实是同一控制下的关联方海底捞集团,颐海国际是海底捞的独家火锅底料供应商

此外,还有其他关联公司(蜀海供应链、优鼎优),以及大型超市(沃尔玛、家乐福),零售渠道(杂货店、社区门店)、电商等供应产品

颐海国际,作为海底捞集团体系中的一员,高度依赖同一控制下的关联方——海底捞集团

想要研究颐海国际,第一关必然是要研究关联交易。

海底捞集团旗下拥有多个子公司,已经是全产业链布局。

上游,海底捞有颐海国际、蜀海供应链,为它提供火锅底料和新鲜的食材供应链。

微海提供餐饮培训、蜀韵东方提供连锁餐厅店面装修,等等

中游,海底捞开拓出优鼎优冒菜品牌

冒菜底料品牌排行榜(颐海国际:火锅底料界的茅台?)

下游,布局海鸿达外卖品牌,以及海海科技等。

与关联方的交易有两种,第一种为关联方销售,销售火锅底料,第二种为关联方采购,采购物业租赁和仓储

想要长期跟踪研究颐海国际,那么,需要重点关注其关联方采购的比例、资金拆借情况、关联方担保情况、以及关联方定价问题。

但是,由于其在港股上市,港股在年报披露方面,与A股不同,监管体系更加市场化,很多情况,如质押、担保等情况公告很少,数据的获取存在一定滞后性。

那么财务报表上什么指标,能够直观地代表颐海国际,对母公司海底捞集团的依赖度?

暂时没有一个确定的答案能用来很好地表示这个公司对于母公司的话语权,如下一些指标供思考:其对母公司出售产品的价格?以及应收账款的比例?

第二步必然是要研究应收账款。

颐海国际对下游的话语权,需要分为对关联方和对非关联方两种。

先看对关联方的话语权。如果一家集团公司重视其体系内的上市主体,那么,在应收账款方面,自然不会拖欠太久,占用上市主体的资金;

如果集团并不重视其体系内上市主体,那么,大概率会将之视作提款机,通过应收账款大量占用颐海国际的资金

当然,频繁增发、资金拆借、股权质押、关联方担保,也是同理

总体从比例和账龄分析,海底捞集团,不通过应收账款长期占用颐海国际的资金,可见较重视颐海国际。

此外,对无关联的第三方,颐海国际的话语权对比同业较为强势。

尽管与海底捞关系密切,但颐海国际并非海底捞的附庸。

从行业的角度而言,颐海国际所处的调味品赛道可能会更加优质。

在这一容易被公众忽视的领域,其龙头海天味业的市值已经超四千亿元人民币,远超万科、恒大等头部房企。

从市场空间而言,国内复合调味料的年人均消费仅有8.8美元,而日本、美国等发达国家的这一数据已经突破80美元,市场增量空间巨大。

想象空间大的很呢!

不构成任何投资建议,股市有风险,入市需谨慎。

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丁少恭
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