亏损收窄说明B站各项降本增效措施的成效初显。据财报显示，B站经营开支总额为29亿元，与去年同期持平。但由于推广支出减少，其市场和销售费用同比减少25%至12亿元，占总营收比例从去年同期的31%降至21%。预计随着运营效率的提升和费用的控制，未来净亏损将会持续收窄。尽管当下亏损，但B站官方对未来还是持积极乐观的态度。

商业化价值提升

当然，B站官方也不是盲目自信。在2022年第三季度，B站日均活跃用户数达9030万，月均活跃用户数达3.33亿，均同比增长25%；增值服务业务和广告业务营收均同比增长16%。这意味着日活用户的高质量增长推动了平台影响力与商业化价值的提升。

其一，B站多场景的视频生态，让用户可以随时随地获取丰富的视频内容，从而带动B站用户粘性和社区整体流量不断地提升。据财报显示，本季度，B站社区日均视频播放量同比增长64%，竖屏视频日均播放量同比增长473%；用户总使用时长同比增长37%，月均互动数达144亿次，同比增长41%。随着Story-Mode竖屏视频分发能力的提升，UP主们可以用更便捷、更高效的方式和粉丝分享自己的创意。

其二，B站直播内容生态持续繁荣，促使大会员、直播等业务付费用户增长。得益于直播业务稳健增长，三季度增值业务营收达22.1亿元。B站通过持续打造直播与PUGV生态一体化，进一步将直播与视频进行深度结合，推动社区内容生态形成正向循环。第三季度，B站月均活跃主播数同比增长67%，直播业务月均付费用户数同比增长79%。

以游戏直播为例，B站作为英雄联盟赛事的国内直播平台独家版权方，已连续三年全程直播赛事。在今年英雄联盟全球总决赛S12期间，B站官方直播间人气峰值超3亿，超1亿用户在B站观看英雄联盟相关内容。可以看出，B站凭借着源源不断的优质内容，使其商业价值不断释放。

游戏要“精”

除了增值业务与广告业务以外，游戏也是B站的重点业务。据了解，在第三季度财报发布的半个月前，B站对游戏业务团队的汇报线作出了调整，由董事长兼CEO陈睿亲自接手，这足以看出B站对游戏业务的重视，说明游戏业务是B站的核心业务。

其实B站重视游戏业务也无可厚非。业界认为，B站正面临着正向盈利压力。而盈利场景受限的B站想要活下去，则需要游戏业务输血。而且据财报显示，B站第三季度移动游戏营收为14.7亿元，较2021年同期增加6%，营收占比约为26%。所以说，游戏成为B站的核心业务是自然而然的，而第三季度游戏业务实现增长也有迹可循。

据悉，B站在海内外市场推出了数款新游戏，有利地推动了游戏业务的增长。今年B站在国内推出了《拾光梦行》、《时空猎人3》、《终末阵线：伊诺贝塔》、《非匿名指令》等游戏。其中《非匿名指令》自公测以来便一直稳定在TapTap、好游快爆、B站等平台热榜前三。目前该游戏位居iOS畅销榜43，排名仍处于上升阶段。

而在海外，B站则上线和测试了包括《悠久之树》《机动战姬：聚变》等多款游戏。其中，《机动战姬：聚变》曾进入日本免费榜前五，韩国Google Play畅销榜前3。Sensor Tower曾预测，该游戏或将是B站海外营收最高的手游。在此次财报中，B站虽未透露其收入增长主要来自于哪款游戏，但根据Q2季度财报数据预测，其营收或来自《机动战姬：聚变》、《悠久之树》等海外游戏。

除了游戏产品，2022年上半年B站还在国内投资了5家游戏开发商，其中包括上海炎魔网络、Yahaha Studios、龙拳风暴、漫游谷以及火箭拳，被投资工作室所涉及的游戏项目有二次元、SLG、机甲等多种类型。

一是，未来在游戏业务板块，除了推出多款新游戏以外，还要集中精力和资源做精品游戏。过去两年，B站的游戏业务发展不及预期，主要原因是其将游戏资源铺得太开，多个团队同时在多个方向探索，从而导致每一款游戏都无法做精。因此在未来，B站会只聚集1-2个方向钻研探索。目前，B站的两款游戏已获得版号，计划在国内上线，并有多款游戏在最后审批阶段。明年，B站预计将在海内外发行多款ACG主题的自研新游戏。

二是，游戏版号的再次放开，或许会为B站的游戏业务带来新的机会。4月11日，国家新闻出版署官网披露了45款游戏获得新版号。至此，时隔8个多月，游戏版号按下暂停键的倒计时又要重新开始计数。据悉，这是自2021年7月以来的首次版号发放。而获得游戏版号是一款游戏成功的关键，B站的游戏业务也能趁机更上一层楼。

电商离不开二次元

电商是B站增长最迅速的业务板块。据财报显示，第三季度电商业务同比增长703%至2.26亿元。虽然B站的电商业务占整体营收的比重不大，比不过增值服务和广告业务，但其一直保持着高速增长的势头。这说明电商业务具有很大的盈利空间，对B站能否扭亏为盈起着重要作用。

一方面，目前B站的电商业务主要依靠的是二次元相关产品。目前B站的主营产品包括手办、漫画、漫展门票等商品，同时带有盲盒性质的“魔力赏”也为B站的营收增添不少。有媒体曾报道，“魔力赏”业务曾占到B站电商营收的80%。当下，在不流失既有的二次元商品潜在用户的前提下，让更多年轻用户愿意在B站为全品类商品付费，是B站商业化的重中之重。

另一方面，B站与淘宝合作，淘宝能够帮助B站不同类型、不同领域的内容创作者和IP实现商业化转型。今年5月，淘宝和B站正式对外官宣合作，双方将依托各自资源优势，在B站自有的IP商业化运营、UP主内容电商等方面开展广泛合作。

B站是国内领先的二次元社区，拥有7000多个垂直兴趣圈层，超过八成的用户都是Z世代（90-00后）。数据显示，80后90后已成淘宝用户的主力军，00后用户占比更是在两年内从2%迅速增至11%。在内容电商时代，借助淘宝这个巨大的流量平台，能在未来让更多人看到B站UP主的强大创造力与优质内容。

另外，淘宝的生态属性给B站提供了较为广阔的衍生品落地空间。该领域大致有两条主线，一条是淘宝前几年就开始以“中国质造”形式渗透东南沿海工厂资源，帮助后者实现从代工厂到自主品牌的转型，由此积累的供应链能力催生了后来“淘宝心选”的诞生。

另一条是淘宝在国内率先推动建立的淘宝二次元跨界平台。淘宝构建了从设计、授权到生产的完整产业链，让二次元IP与更多淘宝商家对接，孵化出源源不断的二次元IP衍生品，并形成特色市场，吸引了大量粉丝社群。据不完全统计，淘宝上泛二次元人群已经过亿，其中有近千万活跃的核心二次元用户。这些开发运营经验，以及供应链端的集群效应，也有利于助推B站的IP商业化。

何时才能实现盈利？

虽然B站官方对未来持积极乐观的态度，B站的主要业务增值服务、广告业务、电商业务、游戏业务等都实现了一定的增长，但距离其实现盈利的目标似乎还很遥远。而本季度的亏损主要来源于渠道买量的支出和自制内容的亏损。

一来，从第三季度开始，B站更加积极主动地去获取流量，以此来提升其MAU（月活跃用户数）和付费率。B站获取流量的方式包括在应用商场的合作，以及与流量平台的深度战略合作。但买量带来数据增长的同时，也会带来巨大的成本负担。虽然B站第三季度的推广支出在减少，但12亿元的市场和销售费用也不是一笔小数目。

二来，B站亏损提速的另外一个重要原因是受自制内容战略的拖累。从2018年下半年开始，B站越来越强调内容自制，在综艺、纪录片等自制内容上投放了大量的精力，出品制作了综艺《故事王2》、纪录片《人生一串》以及众多国漫作品。这意味着B站也在走优爱腾的路线，想要用优质内容吸引潜在用户、留住付费用户，增加会员的使用粘性等，但这条路注定要长期投入，三五年甚至是十年内都很难看到自制板块盈利的希望。

总体来看，B站亏损的收窄得益于降本。本季度B站毛利率环比提升3.2%，达18.2%。看得出来，B站在降本增效方面的确做出了许多的改变。未来为了实现盈利的目标，B站还将进一步专注核心业务，持续优化组织结构，严格控制各项费用开支。但具体什么时候实现盈利也暂未可知。