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市值日期为各年度最后一天
为了方便阅读,资产负债表数据精确度到10亿
永辉超市2021年市值萎缩的有点厉害,但是永辉是不是经营出现了问题,财务报表情况是什么样的?
永辉超市鼎盛时期市值超过1000亿,到了2021年12月31日,市值萎缩到了300亿级别,虽然跌的有点厉害,但是在资本市场中,这并不算什么。
我们主要关注的是,永辉的财务是不是出现了问题。
先来看一下资产负债表10年情况,资产规模上升幅度非常快,10年前仅有110亿,到了2021年,规模已经到了700亿级别。
净资产增长不如资产增长那么快速,2016年到2020年这5年基本没有增长,都在200亿左右。
特殊的是2021年,居然只有110亿,这个大幅萎缩的原因,我们得从2021年年报中寻找。
永辉2021年年报显示,净资产减少87亿的原因主要有4个,除了众所周知的2021年亏损39亿外,还有一个重要的原因是执行了新租赁准则。
新租赁准则对永辉的财务报表影响很大,像永辉这种商超企业,大部分的场地都是租赁来的,执行新租赁准则后,租来的场地要确认为资产,同时增加负债,这客观上也增加了资产负债率,这样的情况在机场股中也很常见。
所以2021年很多企业负债率上涨的很快,这其中不少是由于执行了新租赁准则造成的,而不是举债力度加大。
我查阅了永辉2021年报关于资产负债率上升的解释,理由也是因为执行了新租赁准则,扣除这个因素影响,永辉2021年的资产负债率为69%,数据没那么难看,不过较2020年的64%也上升了一些(毕竟亏损了39亿)。
永辉2021年资产规模还在扩张,怎么市值萎缩的那么厉害呢?是不是投资者过分反应了呢?
我们再来看看利润表的情况,营收下降了20亿,在连续上涨了9年后,略微下降2%,并不算糟糕,2021年除了新能源等少数行业外,大家都混不好。
净利润确实亏的有点多,一下子把前两年赚到的钱都亏了。
但是,这里有一个很重要的数据,那就是来自现金流量表的经营活动产生的现金流金额,增加了58亿。
这个数据非常关键,真实的情况应该是:永辉在赚钱,只不过不显示在利润表上。
如果真是这样,那么永辉这样操作是非常明智的,2021年大家普遍不好,顺势洗一洗报表,卖卖惨,给未来的的增长留点空间,当然,前提是你之前没持有永辉股票,否则你肯定不觉的这很好。
再看现金流量表的另一个指标——销售商品、提供劳务收到的现金,也只是略微萎缩的一点(毕竟关了很多mini店)。
盈利能力方面,毛利率跌到了19%,在行业中,也处于上游。
从财务报表情况来看,利润表表现确实难看,但现金流表现不错,这么看永辉2021年不值得跌那么多。
社区团购这种商业模式到底能不能摧毁超市,谁也不知道,但这种理由用来扩大恐慌非常合适,未来如果永辉上涨,投资者又会拿个理由扩大贪婪。
跌了什么都不好,涨了什么都好,不成熟市场的标配心理。
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