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价格（Price）

价格比较直观，这里不就做赘述。

2

市值（Marketcap）

给定加密资产的市值是通过将其价格乘以其供应量来计算的。然而，加密资产的供应特征不同于所有其他资产类别。新产生的发行量由算法发行、资产创建者的自由裁量权、利益相关者投票和其他机制的组合决定。

· 流动市值（Liquid Marketcap）

流动市值通过将资产的当前价格乘以其流动供应量计算。流动供应量是指存在于链上的代币，并且不受任何合约（程序或法律）的约束。

· 报告市值（Reported Marketcap）

报告市值通过将资产的当前价格美元乘以其报告的供应量来计算。报告供应量是行业中普遍报告的供应量。

· Y+10 市值

Y+10 市值是核算了未来 10 年已知发行量的总市值。它的计算方法是将资产的当前价格乘以未来第10年的总供应量。

· Y2050 市值

完全摊薄 (Y2050) 市值是资产在 2050 年之前的已知发行量的市值。它的计算方法是将资产的当前价格乘以其在2050年的总供应量。

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交易量（Volume）

众所周知，许多交易所为了人为增加交易量而进行清洗交易，希望以虚增的交易量来吸引用户。因此我们必须考虑交易量的真实性问题。

· 真实交易量

“真实交易量（Real Volume）”指标排除了一些交易所的交易量，这些交易所没有显示出良好运行的交易市场中一致持续的规律和模式。Bitwise Investments 确定的符合该标准的 10 家交易所是：Binance、Kraken、Bitfinex、Coinbase、Bitstamp、BitFlyer、Gemini、itBit、Bittrex 和 Poloniex。这也就是Real 10 Volume的由来。

而根据Messari的数据，真实交易量的交易所还包括Binance.US、Sushiswap以及Uniswap。Bithumb、CoinOne、Huobi、OKEx和Upbit只计算其一半的交易量。

· 换手 （Volume Turnover）

换手率是衡量一项资产市场交易量的指标。它的计算方法是将加密资产的 Real 10 Volume 除以流动市值。高日成交量和低流动性市值将导致相对较高的换手率，而低日成交量和高流动性市值将产生相对较低的换手率。该比率可用于了解价格动量。

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供应量（Supply）

· 流动供应量（Liquid Supply）

流动供应量是当前存在于链上且未知受任何合约限制的单位数量。请注意，对流动性产生约束的既可以是链上智能合约，也可以是传统的法律合同。因此，这个数字同时考虑了链上锁定量以创始人/投资者的归属和锁定期。

· 报告供应量

报告供应量是行业中普遍报告的供应量。

· 当前通胀率（Current Inflation）

当前通胀率的计算方法是将预计 12 个月的流动供应量增长除以今天的流动供应量。这很好地估计了投资者在明年可能因通胀而遭受的稀释。请注意，不同的资产还要考虑各种情况比如减半、归属到期等。

· 库存流通比（Stock to Flow）

Stock to Flow的计算方法是将今天的流通供应量除以预计 12 个月的流动供应增加量。这本质上是当前通胀率的倒数。

· Y+10 供应量

Y+10 供应量是指从今天起 10 年将有的流动性供应量。

· Y+10 已发行供应百分比（% Y+10 Supply Issued）

% Y+10 Supply Issued是目前市场上流动供应量占 Y+10 供应量的百分比。

· Y2050供应量

Y2050 供应量是当前资产在 2050 年 1 月预计具有的流动供应量。

· Y2050 已发行供应百分比（% Y2050 Supply Issued）

% Y2050 已发行供应量是当前市场上流动供应量占 Y2050 供应量的百分比。这个数字使投资者对特定资产面临的确定性稀释一目了然。例如，如果已发行的供应百分比为 10%，那么到 2050 年 1 月 1 日，今天持有头寸的投资者将经历十倍的稀释。另一方面，如果资产的已发行供应百分比为 95%，那么今天的投资者只会期望经历额外的约 5% 的稀释。请注意，有时资产的最终供应量会随着资产背后的社区（或公司）决定做出重大改变而发生变化。

· 最大供应量 （Maximum Supply）

最大供应量是协议为具有上限供应量的加密资产定义的最大供应量。

供应量可能是“四大金刚”里面较为复杂的一类指标。基于Messari，下面我们给出更多术语来帮忙大家很好了解代币的供应量。

代币生成事件（Token Generation Event ，TGE）：许多资产是由中央组织或个人开发和发布的，他们可能会在网络上线之前创建部分或全部的代币。代币通常由项目经理分配给不同的利益相关者。早些年，这被称为“预挖矿”，不过现在这已经成为许多项目的标准发行做法，即“代币生成”。这部分供应量通常在创建代币时就定义好并进行分配。

程序化发行（Programmatic Issuance）：根据被代码规定死的时间表发行的代币，无需人工干预。这通常是通过工作量证明（PoW）或权益证明算法（PoS）提供区块奖励来实现的。请注意，代币也可以通过程序化的方式“燃烧”（销毁）。

链上供应（On-Chain Supply）：链上供应是指当前在链上可见的代币，不考虑未来的变化。我们可以执行区块链分析，以确认当前区块链中这些代币的存在。

受限制的供应（Restricted Supply）：代币可以通过各种方式受到限制或者约束，无法自由流通，尽管这些代币可能在链上是可见的。这可能包括被链上智能合约锁定的代币，或被传统法律合同锁定的代币。

创始人供应（Founders Supply）：这部分代币可以分配给创始人或存储在项目“金库”中，会在很长一段时间内出售（或进行回购）。创始人供应可以分为两类：流动的（不受限制）和受限制的。

货币模型（Monetary Models）：加密资产采用许多不同类型的货币模型，包括固定供应、永久通胀但通胀率逐渐下降的供应、恒定通胀率、通缩、可变甚至不可预测的动态供应。正是因为货币模型的多样性，我们需要一种独特的方式来思考和定义该资产类别的供应。

此外，投资者通常需要了解资产的供应变化对投资的影响。投资者的需求可能会根据他们预期的投资时间范围而有很大差异，并且给定资产的供应变化产生的影响可能会有很大差异。Messari给出了一个供应分层（Supply Tranches），考虑了加密资产供应管理的不同性质，并将资产供应提炼成一个可以应用于整个行业的框架。

Supply Tranches（从最大到最小）

最大供应量（Maximum Supply）：由于加密资产货币模型有多种形式，因此最大供应量可以是固定的（如BTC），可以是无限的，可以是逐渐减少的，也会随着货币政策的调整而变化。这使得最大供应量成为一个有趣的数字，我们需要更多标准和指标来从投资的角度建立有用的长期供应意识。

摊薄供应量（Diluted Supply）：摊薄供应量是大多数长期投资者认为很有用的指标。它定义了在未来的某个时间点预计链上存在多少流通供应代币（即完全不受限制）。Messari 目前默认使用 Y2050 作为保守的基准。将来，随着Messari从代币创建者那里收集更清晰的披露数据，可能会默认使用 Y+10 指标（预计的 10 年流动供应量）。比较不同加密资产的这个指标，可以很好地了解相对供应量变化。

链上可见的供应量（Outstanding Supply）：这只是在给定时间点在链上可识别的供应量。对于许多资产，尤其是在代币生成时就具有固定供应量的资产，这个指标的数值与最大供应量和摊薄供应量相同。

流动供应量（Liquid Supply）：我们将资产的流动供应量定义为当前存在于链上且未受任何合约限制的代币数量。前面也已经反复提到。

流通供应量（Circulating Supply）：实际中，项目方或者基金会可能会持有部分不受限制的代币，但它们也无意出售。因此流动供应量（Liquid Supply）除去这部分即为流通供应量。计算中，流通供应量不包括已知的项目资金持有量（这可能是大头）。请注意，投资者在评估资产时必须仔细考虑流动供应量和流通供应量的区别。

可变时间框架分层（Variable Timeframe Tranches）

主动供应量（Active Supply）：了解在给定时间范围内有多少代币在链上转移通常是很有帮助的。投资者可以衡量链上的实际使用情况，对代币丢失情况进行有根据的猜测以修正其他供应量数据。

Liquid+N 供应量（Liquid+N Supply）：预测 N 年后的流动供应量。我们建议使用 Y+10作为“摊薄供应量”的标准定义，既考虑了显着的稀释情况，同时仍处于对于长期投资者来说比较合理的时间范围内。