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百亿“雪王”IPO执念:蜜雪冰城上市梦,何时圆?
2025-01-04 09:00:00

中国现制茶饮江湖,从不缺“绩而优则市”的故事,奈雪的茶、茶百道莫不如是!2025年元旦,蜜雪冰城再一次向港股IPO发起冲刺,这已经是3年来蜜雪冰城第3次递交上市申请,经历了前两次的折戟,这一次,“雪王”会如愿上市吗?

01,“屡败屡战”,雪王仍不言弃!

“雪王”对上市的执念之深,可谓如影随行:

早在2021年,蜜雪冰城就欲赴港上市,但最终到了2022年9月,蜜雪冰城转而选择了大A,并在河南证监局进行辅导备案,拟登陆深交所主板,募资64.96亿元,不过无果而终;

2023年,雪王转战港股的消息又传得满城风雨,但直到2024年1月,蜜雪冰城才向港交所正式递交了招股书,然关注雪王的群体从年头等到年尾,依旧是没等到下文;

2025年1月1日,举国欢庆的元旦,雪王以“抢跑”之态正式在港交所递交了上市申请书,俗话说事不过三,这一次,蜜雪冰城是终于要动真格了?

而也因为每次上市申请后,都欠缺成功的“临门一救”,网络上也开始有了各猜测和质疑。

对于知名连锁茶饮品牌而言,食品安全问题确实不容忽视,近年来,蜜雪冰城也没少因为食安问题冲上热搜,引发消费者担忧,据北京市消费者协会公布的数据显示:2024年1月以来的通报统计显示,茉酸奶共有20家门店存在食品安全问题,排名第一,蜜雪冰城以16家门店的通报数量紧随其后,排名第二。

图:北京市消协

当然,对于上市这样一个严谨而复杂的课题,无论是成与败的剖析,从来都不能局限在一点一线层面,也就是说,频频曝出的食安问题或是一个影响因子,但绝不是全部,还是要回归行业视角;

笔都注意到,就在2024年的1月2日,同蜜雪冰城一同递交港股上市申请的还有另一家知名茶饮品牌古茗,蜜雪冰城上市没了影儿之后,古茗也直到去年的12月才获得了监管机构对其境外上市的初步批准,等于为了推进上市,同样费了九牛二虎之力;

不过,古茗好歹在IPO之路上迈进了一小步,另一家知名茶饮品牌沪上阿姨也在12月底更新了招股书,并且还有茶颜悦色和霸王茶姬等强悍对手也都在积极准备着IPO计划,说蜜雪冰城一点不急,显然也不切实际。

去年11月,蜜雪冰城成立了AI公司,希望通过这一潮流智能化技术体系,来为公司的新茶饮业务赋能,当然,更重要的是,布局了AI之后,蜜雪冰城可以讲出不一样的故事,这或许可以视为蜜雪冰城为了提市上市成功率的一个筹码;

当前整个现制茶饮行业,仍然具有创业门槛低、产品可复制性强等显性不足,如果还是寄希望讲传统的商业故事,恐怕也难引起投资人的兴趣,哪怕监管部门审核通过,也难以撑起较理想的估值;

比如已上市的奈雪的茶、茶百道们,都面临了一个相似的窘境—难获得较高的估值倍数,假如此次蜜雪冰城如愿上市,这些悬在头顶的难题,会不会迎刃而解?

02,全国/球第一!是IPO的底气?

经过28年风雨兼程的奋斗,如今的蜜雪冰城,已经在中国乃至全球范围内的新式茶饮领域,都成为了一个现象级的存在,并且持续包揽着多个全球第一、中国第一的荣誉:

门店总数全球第一

截至2024年9月30日,蜜雪冰城通过加盟模式发展的门店网络已拥有超过45000家门店,覆盖中国及海外包括包括印度尼西亚、越南、马来西亚、泰国、菲律宾、柬埔寨、老挝、新加坡、澳大利亚、韩国及日本在内的11个国家;

出杯量全国第一

2023年全年及2024年9月30日止九个月,蜜雪冰城门店网络分别实现饮品出杯量约74亿杯及71亿杯,出杯量居全国第一、全球第二;依据灼识咨询的统计报告,截至24Q9,蜜雪冰城是中国乃至全球最大的现制饮品企业;

单品销量全国第一

按2023年饮品出杯量计,蜜雪冰城冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋和珍珠奶茶是中国现制饮品行业销量最高的三个单品。2024年前9个月,在中国分别售出约11亿杯、14亿支、3.85亿杯。

终端零售额全国第一

据招股书披露,2021年~2024年前三季度,蜜雪冰城门店网络分别实现了约228亿元、307亿元、478亿元及449亿元人民币的终端零售额,2023年密雪冰城凭478亿元的终端零售额,排名中国第一和全球第四;

生产品类&规模全国双第一

截至2024年9月30日,蜜雪冰城在河南、海南、广西、重庆和安徽已拥有五大生产基地,总占地面积近79万平方米,覆盖糖、奶、茶、咖、果、粮、料等七大类制作现制茶饮的必备食材,年综合产能达165万吨,是中国现制饮品供应链领域中生产品类最全和规模最大的企业;

采购网络&配送网络全国双第一

蜜雪冰城采购网络覆盖全球六大洲、38个国家,堪称业界之最,密雪冰城主运营的仓储体系总面积达35万多平方米,共有27个仓库组成,亦为行业最大,专属的配送网络覆盖全国,广度与深度皆无全其右;

除了以上的各项硬指标的遥遥领先,在核心的财务指标上,蜜雪冰城的表现也一如既往的优异:

2022年~2024年前三季度,蜜雪冰城分别实现104亿、136亿元、203亿元及187亿元人民币的收入,同比增长31.2%、49.6%、21.2%;毛利率方面,2022年至2024年前9月,蜜雪冰城毛利率分别为28.3%、29.5%和32.4%;

2022年~2024年前三季度,蜜雪冰城分别实现净利润20亿元、32亿元、35亿元人民币,同比增长5.3%、58.3%、34.3%;同期,蜜雪冰城经营活动所得净现金流分别为24.31亿元、37.94亿元、51.01亿元。

值得一提的是,蜜雪冰城两家子公司还联合投资成立的AI新公司雪王爱智慧科技(郑州)有限公司,该司注册资本5000万人民币,经营范围包括新兴能源技术研发、人工智能理论与算法软件开发、人工智能基础软件开发、智能控制系统集成、智能机器人研发和销售、电子产品销售等。

目前蜜雪冰城已经具备了一定的硬件、软件的自研能力,比如蜜雪冰城已经实现数字化、信息化赋能生产系统、采购系统及门店的订货系统与支付系统等,通过智能化抓手串起了研、产、采、供销五大环节并贯通了整个产业链;

行业大环境而言,整体是喜大于优,预计2028年左右,中国现制饮品市场规模将达11634亿元人民币,2023~2028年的复合年增长率为17.6%;艾瑞咨询预测,2023~2025年,中国新茶饮行业市场规模增速将降至13.4%、6.4%、5.7%;

AI技术的引入,会给蜜雪冰城的IPO带来多大的助力?

在现制饮品这条万亿赛道,蜜雪冰城能否笑到最后?

拭目以待!

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