12月28日，荣耀官网发文称，荣耀终端有限公司已于2024年12月28日依法整体变更为股份有限公司，公司名称变更为“荣耀终端股份有限公司”。

据媒体报道，本次股份制改造涉及公司形式及名称变更，不影响公司的日常经营。股改完成后，荣耀将适时启动IPO流程，进一步消息将在相应的过程中对外披露，为实现公司下一阶段的战略发展，荣耀将通过首发上市推动公司登陆资本市场。

2024年8月，市场上曾传出一份荣耀Pre-IPO融资计划，显示该公司当时估值为2000亿元，但这份计划未获荣耀方面证实。

在当前国内智能手机厂商中，目前仅有小米（1810.HK）在港股上市，以及主打非洲市场的传音控股（688036.SH）在A股上市，两者市值分别为8532亿港元（约合人民币8010亿元）、1062亿元。因此，荣耀能否成为国产手机第三股也备受瞩目。

但在上市之外，手机出货量下滑、市场份额减少，以及如何在手机之外寻找培育新的业务线也是荣耀需要思考的问题。

01 注册资本四年翻百倍

2020年11月，华为整体出售荣耀业务资产，收购方为深圳市智信新信息技术有限公司。华为不占有新荣耀任何股份，不参与经营管理与决策。

彼时，多家企业在《深圳特区报》发布联合声明，信息显示，深圳市智信新信息技术有限公司由深圳市智慧城市科技发展集团与30余家荣耀代理商、经销商共同投资设立，包括天音通信有限公司、苏宁易购集团股份有限公司、北京松联科技有限公司、深圳市顺电实业有限公司、山东怡华通信科技有限公司、深圳冀顺通投资有限公司、河南象之音健康科技有限公司、福建瑞联优信科技有限公司、内蒙古英孚特通讯技术有限公司、哈尔滨金潭科技发展有限公司等。

其中，深圳智慧城市集团是由深圳市国资委100%控股的企业。

天眼查数据显示，2021年12月，荣耀首次进行股权融资，深圳鲲鹏资本、深圳市智慧城市科技发展集团参与，但融资规模并未披露。其中，深圳鲲鹏资本是深圳国有资本运作平台。

2022年11月，荣耀完成一轮战略融资，屏幕供应商京东方、中金祺智（上海）股权投资中心（有限合伙）、Rosy Fable Asia L.P.、综改共赢（杭州）股权投资基金合伙企业（有限合伙）、国信资本有限责任公司、深圳市宝安区投资管理集团有限公司参与。

其中中金祺智股权投资中心为中金公司成员；Rosy Fable Asia L.P.为中东资本；剩余三家均有深圳国资背景。

此后的2023年，荣耀并没有融资消息。但从2023年开始，市面上屡传荣耀将借壳上市的传闻。2024年8月，荣耀回应称，公司始终坚持公开透明的发展原则，并将持续多元化股权结构，计划在今年四季度启动相应的股份制改革，并在之后适时启动IPO流程。

同月，中国移动投资了荣耀，次月，荣耀新增杭州微同股权投资合伙企业（有限合伙）为股东。杭州微同股权投资的控股公司是中国国新控股，后者成立于2010年12月22日，是国务院国资委监管的中央企业之一。

10月，据媒体报道，中国电信、中金资本旗下基金、基石旗下基金、特发基金，以及新一轮代理商投资平台金石星耀等已投资荣耀。

12月16日，天眼查显示，荣耀发生工商变更，原股东杭州微同股权投资合伙企业（有限合伙）退出，新增股东中金（常德）新兴产业创业投资合伙企业（有限合伙）、中国电信集团投资有限公司等。

如今，荣耀的注册资本已达到322.39亿元，相比2020年的3亿元，已翻了百倍。而其股东列表中，包括了深圳国资、运营商、产业链供应商，以及第三方资本。

在独立运营的4年里，荣耀的市场份额一度增长迅速。

据IDC数据，2021年第二季度，荣耀出货量690万台，排名首次进入前五，市场份额8.9%。2021年，荣耀出货量3860万台，市场份额11.7%，为排名第五。2022年，中国智能手机市场出货量约2.86亿台，同比下降13.2%，创有史以来最大降幅。在前五大手机厂商中，只有荣耀实现了正增长，出货量同比增长34.4%，排名第二，市场份额也进一步提升至18.1%。

2023年，中国智能手机市场出货量约2.71亿台，同比下降5%，创近10年来最低出货量。在这种情况下，尽管荣耀依旧保持出货量第二的地位，但仍下跌了10.3%，市场份额也降至17.1%。

在2024年前三个季度，国内智能手机单季度出货量分别同比增长6.5%、8.9%、3.2%。但市场回暖下，荣耀的增长却变难了。第一季度，荣耀出货量同比增长13.2%，成为榜首，与此同时，华为的出货量更是同比增长110%，排名第二；第二季度，荣耀出货量同比下降3.7%，排名第四，vivo出货量同比增长17.1%，排名第一，华为出货量同比增长50.2%，排名第二，第五的小米出货量也同比增长16.5%；第三季度，荣耀出货量同比下降22.5%，排名第五，vivo、华为、小米的出货量分别同比增加21.5%、42%、12.8%，分别排名第一、第三和第四。

出货量的下滑，在某种程度上意味着独立之后的荣耀，在品牌影响力上依旧较为薄弱。从2013年诞生起，荣耀的定位就是以互联网为主的线上销售渠道，主打年轻人市场，强调性价比。而独立之后，荣耀也在发力高端化。

荣耀一直在推出高端旗舰机型。如陆续推出折叠屏Magic V、Magic V2、Magic V3，Magic5、Magic7等系列，着力将Magic打造为高端旗舰。同时荣耀还在大力发展AI，2024年9月，荣誉发布了首个AI智慧体——荣耀AI Agent，10月Magic 7系列发布，搭载了YOYO智能体。

根据官方数据，MagicOS9.0中的“YOYO智能体”实现了600项需求意图理解、950项个人习惯记忆、270项复杂任务规划、900项任务主动执行，兼容第三方应用（比如智能填表），获得了信通院终端智能化水平L3级认证。

结合Canalys的数据，2024年第三季度在中国600美元以上的市场份额中，苹果、华为分别占据52%、33%的市场份额，随后是荣耀、小米和三星，分别占据5%、3%、3%的市场份额。其中，华为、荣耀、小米分别同比增长34%、30%、88%。

从市场份额来看，荣耀仍需要在高端化上努把力。

如今IoT、造车已经成为不少手机厂商的发力方向，荣耀也需要寻找新的发展方向。

以小米为例，在持续推进高端化下，智能手机的平均售价从每部997元增加至2024年第三季度的每部1102.2元，智能手机收入474.52亿元，同比增长13.9%，占总收入的51.3%。

除了手机外，小米生态也逐渐完善。据小米官方数据，小米IoT平台已成功连接8.6亿设备，米家App月活跃用户突破1亿小米IoT平台目前已有超过200个品类，过去一年，新增接入大金、海信、三菱电机、林内、方太、云鲸等知名品牌，合作伙伴已超过10000家。

在2024年第三季度，小米的IoT与生活消费产品收入261.02亿元，同比增长26.3%，占总收入的28.2%。互联网服务收入84.63亿元，占总收入的9.1%。

同时，造车业务也为小米带来了更多可能性。截至2024年11月13日，小米实现累计生产10万辆新车的目标。第三季度，智能电动汽车等创新业务收入96.97亿元，占总收入的10.%。

显然，在手机之外，小米构建了更加多元的收入结构。

华为也不例外，据华为发布的2023年年报，其业务包括ICT基础业务、终端业务、云计算业务、数字能源业务、智能汽车解决方案业务。

事实上，荣耀也有着IoT的布局。2019年，荣耀推出智慧屏，进入电视业务，如今，其产品线除手机外，还包括笔记本、平板、穿戴、音频、智慧屏、路由等。

但荣耀智慧屏最新产品的上市时间为2023年，荣耀在智慧屏上已经一年多时间没有发布新品。而在穿戴设备上，荣耀的市场份额也不高，据IDC数据，2024年前三季度，荣耀腕戴出货量为90万台，同比减少7.9%，市场份额仅2%，排名第五。华为、小米、步步高、苹果的市场份额分别35.7%、21%、16.9%、7.3%。

如今，荣耀独立4年，凭借出货量也位居国内五大手机厂商之列，但其面临的依旧有高端化挑战，以及手机出货量下滑，以及手机存量市场中，业务线单一的问题。但外界也十分关注，在坐拥众多股东后，其能否成为小米、传音之后，新的上市手机厂商。