APP推广合作
联系“鸟哥笔记小乔”
市盈率仅为9.6倍!长春高新,被低估了
2024-08-21 10:57:00

长春高新的困境,是疫苗行业的困境的缩影。

1998年前,长春高新旗下的金赛药业上市了国内第一支重组人生长激素,打破了中国在生长激素领域的空白。

此后的20多年里,凭借着先发优势,长春高新快速成长。仅以最近10年为例,2015年长春高新的营收和净利润分别为24.02亿和3.845亿;到了2023年,长春高新的营收和净利润已分别飙升至145.7亿和45.32亿,8年时间,营收翻了约6倍,净利润则翻了超过10倍。

凭借着出色的业绩表现,长春高新被投资者冠以“药中茅台”之称。然而,市场上没有永远增长的企业,长春高新也不会例外。

过去两年,伴随着先发红利逐渐消退,长春高新开始“失速”。2023年,长春高新的营收和净利润增速分别为15.35%和9.47%,虽然仍保持正增长,但跟过去动辄30%+的增速相比明显放缓;而在今年上半年,长春高新的营收和净利润增速分别只有7.63%和-20.4%,二季度的营收和净利润增速更是只有2.09%和-33.94%。拉长周期来看,这是过去十年来长春高新交出过最差的一份成绩单了。

红利逐步消退

对于长春高新而言,现在或许是1998年上市第一支重组人生长激素以来,最为艰难的时刻。

研究长春高新这家公司,其实就是研究旗下的金赛药业,毕竟,今年上半年长春高新92.82%的营收来自“制药业”。

过去这些年,长春高新的业绩之所以能一直维持着较高的增速,其实跟先发红利有很大的关系。上世纪九十年代,市场上的生长激素被国外产品垄断,价格昂贵的同时还一药难求。此时,长春高新旗下的金赛药业上市了第一支重组人生长激素“赛增”,直接打破了这一局面。

此后十年,虽然生长激素在国内一直不温不火,但因为拥有先发优势,再加上几乎没有竞争对手,长春高新的日子还算过得不错;到了2005年之后,随着国民收入的不断提高,再加上有更好治疗效果的“水针剂型重组人生长激素”问世,长春高新正式迎来爆发。

据财报显示,在推出“水针”的第二年——即2006年,长春高新实现营收5.82亿,同比增长19.5%,实现净利润452.24万,同比增长107.68%。

此后,长春高新的业绩稳步增长,到2023年时,长春高新的营收和净利润已经分别飙升至145.7亿和45.32亿。

然而,从现在来看,长春高新“吃”了20多年的先发红利已经接近尾声了。一方面,国民素质的提高,减少了生长激素的需求。据国家卫生健康委员会公布的《中国居民营养与慢性病状况报告(2020年)》显示,中国居民的平均身高在近年来有所增加,具体来看,6至17岁的青少年群体,男孩和女孩的平均身高分别增长了1.6厘米和1厘米;18至44岁的成年男性,平均身高在过去五年中增长了1.2厘米。

另一方面,目前生长激素市场的竞争也越来越激烈。据媒体报道,国内生长激素水针的主要生产企业有金赛药业、安科生物、诺和诺德三家,金赛药业在水针领域仍有主导权,但是——目前已有多家药企在推进水针以及长效水针的研制工作,其中,安科生物的长效水针已经处于申报生产前的准备阶段,特宝生物处于临床II/III期,天境生物和维昇药业处于临床III期。

疫苗行业的困境

从目前来看,虽然长春高新深陷增长困境,反映了行业的困境。

一方面,就如上面的内容中提到——目前已有多家药企在推进水针以及长效水针的研制工作,但相关产品还没有面世。

从财报来看,虽然上半年净利润同比下滑了20.4%,但同期长春高新的“基因工程药品\生物类药品”一项毛利率仍高达91.43%。能够保持如此高的毛利率,表明产品的竞争并不充分,如果未来市面上有更多的水针推出,长春高新的利润端必将承受更大压力。

另一方面,药品集中式采购的影响仍未体现。2022年1月19日,广东省药品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》,确认将重组人生长激素纳入广东联盟集采。其中粉针较挂网价的降价幅度约为10%左右,水针的降价幅度则高达70%,降价幅度远超预期。不过,还好市场上生产水针的企业不多,并且长春高新拥有绝对的话语权,面对水针大幅降价,长春高新选择弃标水针。

因此,药品集中式采购并未对长春高新造成影响,但如果未来有更多的水针推出,为了保持市场份额,长春高新的水针恐怕不得不纳入集采。

总结来看,虽然长春高新目前增长放缓,但由于市场上的水针生产企业并不多,所以其仍有产品红利,并且可以依靠自身的市场地位不参与集采。但是,未来市场上一定会有更多的水针推出,届时长春高新的产品红利也将消退,业绩面临着巨大的不确定性。

截至8月20日收盘,长春高新股价报收82.81元/股,总市值仅为335亿。和最高点515.9元/股相比,长春高新的股价已经缩水了80%,市值更是蒸发1749亿。而从机构持仓来看,今年一季度长春高新的机构持仓家数为99家,持仓股数为4062万股,持股数量大幅减少了3832万股。但值得注意的是,长春高新的动态市盈率仅剩下了9.69倍。

种种迹象表明,虽然长春高新的处境已经很艰难,但实际上该行业已经被明显低估了,因为疫苗行业是一个准入门槛较高,且研发周期很长的行业,当下的跌幅已经超出了市场预期。

侃见财经
公众号二维码
分享到朋友圈
收藏
收藏
评分

综合评分:

我的评分
Xinstall 15天会员特权
Xinstall是专业的数据分析服务商,帮企业追踪渠道安装来源、裂变拉新统计、广告流量指导等,广泛应用于广告效果统计、APP地推与CPS/CPA归属统计等方面。
20羽毛
立即兑换
一书一课30天会员体验卡
领30天VIP会员,110+门职场大课,250+本精读好书免费学!助你提升职场力!
20羽毛
立即兑换
顺丰同城急送全国通用20元优惠券
顺丰同城急送是顺丰推出的平均1小时送全城的即时快送服务,专业安全,准时送达!
30羽毛
立即兑换
侃见财经
侃见财经
发表文章279
侃见财经
轻松诙谐,一览财经趣闻!
确认要消耗 羽毛购买
市盈率仅为9.6倍!长春高新,被低估了吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。


一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
    1)反对宪法所确定的基本原则;
    2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
    3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
    4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
    5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
    6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
    7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
    8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
    10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
    11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;


2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
    1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
    2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
    3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
    4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
    5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
    6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
    7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
    8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;


3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
    1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
    2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
    3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
    4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
    5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
    6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
    7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
    8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。


4. 色情低俗信息,主要表现为:
    1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
    3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
    4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
    5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
    6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
    7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。


5. 不实信息,主要表现为:
    1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
    2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
    3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。


6. 传播封建迷信,主要表现为:
    1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
    2)求推荐算命看相大师;
    3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
    4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;


7. 文章标题党,主要表现为:
    1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
    2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
    3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。


8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
    1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
    2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
    3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
    4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
    5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序


9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
    1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
    2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
    3)美化、粉饰侵略战争行为的;
    4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。


二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。


三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)

我知道了
恭喜你~答对了
+5羽毛
下一次认真读哦
成功推荐给其他人
+ 10羽毛
评论成功且进入审核!审核通过后,您将获得10羽毛的奖励。分享本文章给好友阅读最高再得15羽毛~
(羽毛可至 "羽毛精选" 兑换礼品)
好友微信扫一扫
复制链接