资本运作又称资本经营、消费投资、连锁销售、亮点经济、离岸经济等，是中国大陆企业界创造的概念。它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。

传销现在在政府的严厉打击下，已经不敢明目张胆的做了。但他们编造了很多的“谎言”，其中“资本运作”是他们拿来骗人的常见的说法。

资本运作=资金运作（不完全）

没有所谓的纯资本运作模式，部分地区传销人员以此为借口进行宣传。

一般方式

发行股票、发行债券（包括可转换公司债券）、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购（减少注册资本），企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等，资产重组，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为，以实现资本结构或债务结构的改善，为实现资本运营的根本目标奠定基础。

一、按照资本运作的扩张与收缩方式分为：

1、扩张型资本运作: 依据产权流动的不同轨道又可分为横向型资本扩张、纵向型资本扩张、混合型资本扩张三类。

青岛啤酒集团的扩张是横向型资本扩张的典型。随着我国啤酒市场的竞争日趋激烈，地方性啤酒企业的利润开始下滑，面临生存困境，地方政府颁布一系列措施，为地方企业提供一个有利的外界环境。青岛啤酒集团在综合分析企业的现状后，将开发潜在区域市场作为发展目标，通过兼并收购实现资本的横向扩张。

青岛啤酒自1994年起，就开始实施收购计划，在之后的6年期间，共斥资4亿元，兼并了西安、平度、鸡西、马鞍山、上海、广东等26家啤酒企业，至2014年，共斥资6.6亿元，收购资产可达12.3亿元。不仅减少了竞争对手，扩大自身的规模，同时又增强了自身的市场竞争力，并激励了国有企业的发展。2003年，青岛啤酒的销量高达260万吨，成为世界啤酒10强。

格林柯尔集团的扩张是纵向型资本扩张的典型。作为全球第三大无氟制冷剂供应商，位于制冷行业链的上游，而收购下游的冰箱企业能够扩大其自身的规模，又能充分展示其制冷技术的优点。

2002年，格林柯尔集团收购了科龙公司，随后又收购了美菱等四家企业。通过收购，格林柯尔集团掌控了制冷产业链的上下游，至2009年，格林柯尔集团已拥有900万台的冰箱产能，位居世界第二、亚洲第一。格林柯尔集团通过资本的纵向扩张，增强了自身的市场竞争力。

美的集团的扩张方式是混合型资本扩张的典型。作为我国白色家电行业的巨头，美的拥有1116亿元的资产，2019年其销售额高达2794亿元。自1968年成立，至今已有50多年的历史，美的一直以经营家电为发展目标，最终美的成为全国最大的家电企业，其中空调、消费电器和机器人等产品销售收入非常可观。

美的在经过慎重的考虑和详细的市场调查之后，公司决定由单一的专业的产业结构转向多元化发展的产业结构。2003年8月，美的收购了云南客车，同年10月，又收购了湖南三湘客车，开始布局汽车行业。随后又收购了安徽天润集团，进军化工市场。

此后，美的进入了全方位、多元化发展的战略阶段，以家电制造业为基础，以内部重构和外部兼并收购为手段，充分利用现有的资源进行产业结构调整和规模扩张，实现资本的混合扩张。最终，美的发展成为一个集多产品、跨行业、掌控多个领域核心竞争力于一体的大型国际性综合制造企业。

2、收缩型资本运作：具体分为资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购等。

①资产剥离是指将与企业发展战略不符的资产转移出公司，这些资产主要包括固定资产、流动资产、子公司或者分公司。②公司分立是指母公司将子公司转移出去。由于母公司掌控子公司的全部股份，因此可以将这些股份按照比例分给母公司的股东，进而实现公司分立。通过公司分立，构建一个新公司，使之与母公司拥有相同的股东和股权结构。

实施公司分立的企业，其股权、控股权以及公司的价值并没有发生变化，但与分立前不同的是，子公司拥有更大的配置资源的权力，可以独自参与市场竞争，而不受母公司的掌控。公司分立的形式主要有三种：标准式分立、换股式分立和解散式分立。

③分拆上市有狭义和广义之分，狭义的分拆上市是指已经上市的公司将其内部的部分产业或某个子公司独立出来，通过首次公开募股上市；而广义的分拆上市是指已经上市或者未上市的公司将其内部的部分产业独立出来，进行上市。虽然在分拆上市后，母公司的股东所持的股数以及比例没有发生变化，但是这些股东可以获得被投资公司的红利，通过分拆上市，母公司扩大了获得利润的渠道。

联想集团是分拆上市的典型代表。2000年，联想集团做出战略性调整，将公司拆分成“联想集团”和“神州数码”两个公司。一年之后，神州数码公司在香港上市。神州数码从联想集团中转移出来，能够作为一个独立的个体面对市场竞争，激发了员工的自主能动性，同时，也改变了联想集团和神州数码公司的股权结构，进一步完善了公司的激励机制。

④股权回购是指股份有限公司将本公司发行在外的股份回购回来，进行资本的收缩性运营。通过股份回购，股份有限公司可以缩小资本运作的规模以及调整公司内部的结构。

二、按照资本运作的内涵和外延方式分为：

1、内涵式资本运作：包括实业投资、上市融资、企业内部业务重组。

2、外延式资本运作：包括收购兼并、企业持股联盟以及企业对外的风险投资和金融投资。

资本运作和商品经营、资产经营在本质上存在着紧密的联系，但它们之间存在着区别，不能将资产经营、商品经营与资本运作相等同。

一般特征

资本运作具有如下三大特征：

（1）资本运作的流动性

资本是能够带来价值增值的价值，资本的闲置就是资本的损失，资本运作的生命在于运动，资本是有时间价值的，一定量的资本在不同时间具有不同的价值，今天的一定量资本，比未来的同量资本具有更高的价值。

（2）资本运作的增值性

实现资本增值，这是资本运作的本质要求，是资本的内在特征。资本的流动与重组的目的是为了实现资本增值的最大化。企业的资本运作，是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与产品价值形成运动，在这种运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，资本作为活劳动的吸收器，实现资本的增值。

（3）资本运作的不确定性

资本运作活动，风险的不确定性与利益并存。任何投资活动都是某种风险的资本投入，不存在无风险的投资和收益。这就要求经营者要力争在进行资本运作决策时，必须同时考虑资本的增值和存在的风险，应该从企业的长远发展着想，企业经营者要尽量分散资本的经营风险，把的资本分散出去，同时吸收其他资本参股。

与商品经营区别

1、经营对象不同。资本运作的对象是企业的资本以及运动，侧重的是企业经营过程的价值方面，追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计等，侧重的是企业经营过程的使用价值方面。

2、经营领域不同。资本运作主要在资本市场上运作（资本市场包括证券市场和非证券的产权交易市场等）。而企业的商品经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品的销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。

3、经营方式和目的不同。商品经营的方式和目的是通过商品销售或提供劳务，实现利润的最大化。资本运作的方式和目的是通过产权的流动和重组，提高资本运营效率和效益。

4、经营导向不同。商品经营较多地受价格信号的控制。资本运作主要受资本市场的制约和资本回报率的限制。

5、经营风险不同。商品经营的企业生存和发展维系在一个或多个产品上，如市场需求发生变化，则会直接影响企业的生存和发展。资本运作的企业则把生存和发展建立在一个或多个产业上，并不断发现新的经济增长点，及时退出风险大的产业，规避风险。

6、企业的发展方式不同。商品经营的企业主要依赖企业自身的积累，通过创造更多的利润并使之转化为资本，增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本运作不但注重企业自身的内部积累，更重要的是通过资本外部扩张的方式，使企业快速扩张，发展壮大。

资本运作和商品经营是企业经营相辅相成的两个方面，应当有机地结合起来。商品经营始终是企业运作的基本形式，也是资本运作的基础；资本运作并不能取代商品经营，它通过对生产要素的有效配置，能够扩大企业市场份额，产生规模效益，拓宽经营领域，降低经营风险。