很可惜 T 。T 您现在还不是作者身份，不能自主发稿哦～
如有投稿需求，请把文章发送到邮箱tougao@appcpx.com，一经录用会有专人和您联系
咨询如何成为春羽作者请联系：鸟哥笔记小羽毛（ngbjxym）
记者丨王杰仁 见习生丨屠玲
出品丨鳌头财经（theSankei）
有“水牛奶之王”称号的皇氏集团（002329.SZ）日子越发难过。
2023年，皇氏集团靠“卖子”实现盈利；2022年，靠业绩补偿盈利；2020年和2021年，连续亏损。这样来看，皇氏集团在主业上已经连亏了4年。
此外，皇氏集团的股东也在忙着减持，4月9日，东方证券宣布，计划减持所持皇氏集团股份。
黄嘉棣是皇氏集团创始人、实际控制人，也是公司董事长、总裁。2016年、2022年、2023年，黄嘉棣通过减持、协议转让，累计套现约10亿元。
回归主业先机已失，自身财务压力大，皇氏集团该如何脱困？
皇氏集团遭遇股东减持。
4月9日晚间，皇氏集团披露，公司持股5841万股股份（占公司总股本的 6.72%）的股东东方证券计划减持所持公司不超过2607.15万股股份，即不超过公司总股本3%。减持方式为集中竞价交易或大宗交易，减持原因为资金规划。
东方证券所持股份来源于原股东李建国，东方证券作为李建国的特定财产担保债权人，通过执行司法裁定的方式获得李建国持有的皇氏集团5841万股股份。
以4月9日皇氏集团收盘价4.61元/股计算，顶格实施减持，东方证券本次减持套现1.20亿元左右。
实际上，东方证券通过减持套现退出，是意料之中的事。毕竟，其是通过执行司法裁定方式获得的股份，也就是说李建国间接“以股抵债”。
受此消息影响，4月10日，皇氏集团股价跌4.77%。
备受关注的是，皇氏集团的董事长、总裁黄嘉棣也进行了多次减持。
2023年7月1日，皇氏集团披露，黄嘉棣计划在未来6个月内减持不超过公司2%的股份。去年9月22日，皇氏集团公告，黄嘉棣提前终止减持，其在本次减持计划披露后，没有实施减持。
去年8月底，减持新规出炉，对大股东减持进行了约束。
虽然这次减持计划没有实施，但在2023年6月19日至7月3日，黄嘉棣合计减持了1690万股股份，套现约9882.70万元。
黄嘉棣最为知名的一次减持，发生在2016年9月2日，他在一天之内通过大宗交易减持皇氏集团4000万股股份，占皇氏集团总股本的4.78%，减持均价为18.27元/股，一次性套现约7.31亿元。
对此，皇氏集团称，黄嘉棣套现资金，无偿借给公司使用，直至公司自有资金充足时再逐步归还。这笔钱，是否如皇氏集团所言借给了公司，公司是否已经归还，外界不得而知。
2022年8月，黄嘉棣还向自然人鲁严飞协议转让3.677%股权，交易价款约1.64亿元。
综上，黄嘉棣合计套现了约9.94亿元。
皇氏集团的前身为皇氏乳业，是一家乳制品企业。2014年，公司更名，踏上了“不务正业”之路。
2014年11月，皇氏集团通过发行股份及支付现金方式收购御嘉影视100%股权，交易作价约6.83亿元。借助此举，公司转型为乳业+影视的双主业运营格局。
2015年，皇氏集团又通过发行股份及支付现金收购盛世骄阳100%股权，交易作价7.8亿元。
2016年5月23日，皇氏集团连发两则公告，拟以现金增资和股权转让方式出资1.3亿元收购北京易联视讯科技有限公司获其30%股权，以及以现金方式出资1.56亿元收购完美在线剩余40%的股权，合计耗资2.86亿元。
连续3年收购，皇氏集团业务范围不断拓展，涵盖乳制品、影视娱乐、幼儿、互联网渠道、信息服务产业等，形成了产业多元化。2022年，公司还高调宣布进军光伏领域。
然而，皇氏集团声称的产业多元化，实则并未达到预期效果。
2016年底，高溢价收购后，皇氏集团账面上的商誉高达12.21亿元，到2021年底，商誉仅剩1988.15万元。这期间，商誉减少了12亿元。其中，2017年、2018年、2020年、2021年，商誉减值合计10.92亿元。超10亿元商誉减值，对皇氏集团产生了较大的不利影响。
天眼查显示，2017年至2021年，皇氏集团实现的归属于母公司股东的净利润（简称“净利润”）分别为0.57亿元、-6.16亿元、0.48亿元、-1.37亿元、-4.72亿元。2022年，公司净利润为0.12亿元，勉强扭亏为盈。
在营业收入方面，皇氏集团与黄嘉棣声称的百亿目标，还有很大差距。
2016年，皇氏集团的营业收入为24.46亿元，2022年，营业收入创新高，达到28.91亿元，但是发展这么多年仍然未突破30亿元。
同行业的伊利股份（600887.SH），2016至2022年营业收入从606.09亿元增长至1231.71亿元，翻了一倍。天润乳业（600419.SH）的营业收入从8.75亿元增长至24.10亿元，增长1.75倍。
皇氏集团的多元化转型并不成功。除了营业收入远低于预期外，皇氏集团的真正盈利能力明显下滑。
2017年至2022年，皇氏集团的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”），2017年、2019年分别为831.60万元、309.65万元，其余年度均为亏损。其中，2018年亏损6.31亿元，2020年至2022年分别亏损1.92亿元、5.20亿元、1.06亿元。
根据业绩预告，2023年，公司实现净利润7000万元–9000万元，同比增长482.19%–648.53%，但扣非净利润为亏损约1.47亿元至1.27亿元。
数据显示，2020年至2023年，公司扣非的主业连续4年亏损。而2022年、2023年净利润为正，则是靠非经常性损益。
2022年，公司非经常性损益达到1.18亿元，主要是根据法院裁定书，确认以1元回购股票的业绩补偿所致。2023年，公司净利润为正靠的是“卖子”。公司出售云南皇氏来思尔乳业有限公司（简称“来思尔乳业”）32.8996%股权和云南皇氏来思尔智能化乳业有限公司（简称“来思尔智能”）32.8996%股权，产生投资收益约2.1亿元。
来思尔乳业是皇氏集团核心子公司，2022年，营业收入13.04亿元，净利润为3534.04万元。当年，营业收入占皇氏集团的45.11%，净利润则是皇氏集团的2.94倍。
出售子公司可能是皇氏集团无奈之举。2022年，君乐宝委托银行向皇氏集团贷款2.63亿元，抵押资产就是来思尔乳业、来思尔智能。
皇氏集团宣布回归主业，2023年5月，皇氏集团出售了此前布局的光伏资产。
市场担忧的是，皇氏集团出售主业核心资产后，该怎么办？
作为国内第四家A股上市乳企，皇氏集团自2003年起一直为国内水牛奶领域龙头企业，具有一定的基础及优势，公司也制定了新的规划，但市场不看好皇氏集团的前景。
目前，乳制品行业竞争加剧，皇氏集团的优势不再。皇氏集团筹划的产业布局，需要大量投入，而公司自身财务压力较大。
截至2023年9月底，公司货币资金5.11亿元（含受限资金），对应的有息负债23.63亿元，偿债压力明显，每年的财务费超过亿元。
黄嘉棣将如何应对？
本文为作者独立观点，不代表鸟哥笔记立场，未经允许不得转载。
《鸟哥笔记版权及免责申明》 如对文章、图片、字体等版权有疑问，请点击 反馈举报
Powered by QINGMOB PTE. LTD. © 2010-2022 上海青墨信息科技有限公司 沪ICP备2021034055号-6
我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求，为完善跟帖评论自律管理，为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围，我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容，同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。
一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规，对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息，主要表现为：
1)反对宪法所确定的基本原则；
2)危害国家安全，泄露国家秘密，颠覆国家政权，破坏国家统一，损害国家荣誉和利益；
3)侮辱、滥用英烈形象，歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神，以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉；
4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动；
5)煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结；
6)破坏国家宗教政策，宣扬邪教和封建迷信；
7)散布谣言，扰乱社会秩序，破坏社会稳定；
8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序；
10)侮辱或者诽谤他人，侵害他人名誉、隐私和其他合法权益；
11)通过网络以文字、图片、音视频等形式，对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法规禁止的其他内容；
2. 不友善：不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为：
1)轻蔑：贬低、轻视他人及其劳动成果；
2)诽谤：捏造、散布虚假事实，损害他人名誉；
3)嘲讽：以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述，以此来激怒他人；
4)挑衅：以不友好的方式激怒他人，意图使对方对自己的言论作出回应，蓄意制造事端；
5)羞辱：贬低他人的能力、行为、生理或身份特征，让对方难堪；
6)谩骂：以不文明的语言对他人进行负面评价；
7)歧视：煽动人群歧视、地域歧视等，针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击；
8)威胁：许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志；
3. 发布垃圾广告信息：以推广曝光为目的，发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容，或进行相关行为。主要表现为：
1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式：
2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容；
3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容；
4)多次发布包含欺骗性外链的内容，如未注明的淘宝客链接、跳转网站等，诱骗用户点击链接
5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光；
6)购买或出售帐号之间虚假地互动，发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
7)发布包含欺骗性的恶意营销内容，如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销；
8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。
4. 色情低俗信息，主要表现为：
1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容；
3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容；
4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想；
5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适；
6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等；
7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。
5. 不实信息，主要表现为：
1)可能存在事实性错误或者造谣等内容；
2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容；
3)伪造身份、冒充他人，通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份，或与特定机构或个人存在关联。
6. 传播封建迷信，主要表现为：
1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病；
2)求推荐算命看相大师；
3)针对具体风水等问题进行求助或咨询；
4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失，包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势，东西宠物丢了能不能找回、取名改名等；
7. 文章标题党，主要表现为：
1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户；
2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲；
3)使用夸张标题，内容与标题严重不符的。
8.「饭圈」乱象行为，主要表现为：
1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论，影响传播秩序
9. 其他危害行为或内容，主要表现为：
1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的；
2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的；
3)美化、粉饰侵略战争行为的；
4)法律、行政法规禁止，或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。
二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时，本网站将依据相关用户违规情节严重程度，对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号，或者滥用多个帐号发布违规内容时，本网站将加重处罚。
三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富，本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的，将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议，可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)