很可惜 T 。T 您现在还不是作者身份，不能自主发稿哦～
如有投稿需求，请把文章发送到邮箱tougao@appcpx.com，一经录用会有专人和您联系
咨询如何成为春羽作者请联系：鸟哥笔记小羽毛（ngbjxym）
来源|价值事务所
士别三日，当刮目相待。对人如此，对企业同样应该如此，投资者应该以发展而非陈旧和偏见的眼光去看待一家企业，不然就可能错失大量的机会，尤其是很多绝佳的低估值龙头股机会。
提到均胜电子，有关注过的投资者普遍对它的第一印象都是市值不高。
诚然，均胜电子因为过去十几年的海外并购背上了一些财务负担，但也一下子成为国内少有能在汽车零部件细分领域的全球头部供应商。遇上持续三年疫情以及全球汽车销量震荡，导致均胜电子过去几年业绩受影响，导致估值明显低于同行。
但很多事情，只有站得远一点，才能看得更清楚。
汽车塑料件小厂出身，如果不进行海外资产并购，均胜电子发展会更好吗？
很可能是不会的，大概率就还是一家名不经传的汽配小厂商，甚至能否坚持到现在都不一定。
要知道，汽车安全和汽车电子业务均有非常高的准入门槛。汽车安全业务由于跟人的生命安全密切相关，业务资质属于汽车零部件产品的最高等级，想要进入国际主流OEM的供应链体系，必须经过一系列严苛的资质认证，过程非常严苛和漫长。
汽车电子业务同样如此，不仅技术门槛高、开发周期长，而且想要进入国际车企的供应链体系，在过去燃油车时代几乎是不可能的。
而一旦通过定点，往往就能拥有比较稳定和长期的供应链关系，这也是行业集中度普遍比较高的原因。比如国外汽车电子一级供应商CR5为 44%，全球被动安全领域CR3 更是近85% 。
均胜电子通过并购得以进入汽车安全领域，与德系、美系等海外主流厂商建立长期稳定的关系，以及顺利切入了比较封闭的日本市场，成为丰田和本田的供应商。
同时，在新能源汽车时代来临之时，均胜电子还在加大对国内客户的拓展及国内研发中心及产能的提高，完成了对国内新能源汽车自主品牌TOP10的全覆盖。
正因为一系列具有战略眼光的动作，均胜电子成为全球排名第二的汽车安全供应商，国内汽车电子第一大供应商。
在砥砺前行几年后，均胜电子安全业务的整合逐步接近尾声，疫情的影响也渐渐减弱，全球汽车行业有走出低谷迹象。
尤其是新能源汽车行业继续大爆发，均胜电子的安全业务也开始反转，毛利率明显回升，扭亏为盈，不再是公司的负担，反而开始变成现金奶牛业务，带动公司整体业绩的修复、改善。
不仅如此，全球布局让均胜摆脱了国内汽车行业“内卷”之痛，充分抓住全球汽车市场回暖红利。
新能源汽车时代，均胜电子同样迎来了自己摇身一变的历史性机遇。
目前，均胜电子已成长为全球汽车安全龙头企业。2021年，均胜电子旗下均胜安全在全球被动安全领域市占率约27%，仅次于奥托立夫的37% 。
新能源汽车时代，汽车安全也迎来了全新的发展机遇：不仅安全气囊单车用量越来越多，智能化程度也越来越高，价值含量明显增加。
比如，为了适应智能座舱灵活的座椅设计，均胜电子与极越联合研发出具有自主知识产权的“飞跃式”气囊。在车辆发生碰撞时，能以“飞跃一体式屏幕的方式”弹出，解决悬浮式大屏可能阻挡气囊弹出轨迹的难题，实现对乘客的全方位保护的同时，价值含量也大大提升。
据奥托立夫 2022 年报，全球汽车被动安全产品单车平均价值量达到 255 美元，较 2017 年增长 6%以上。
主动安全更是迎来了大爆发，诸如高级驾驶辅助系统（ADAS）、环视系统、激光雷达等逐步成为很多中高端新车的标配，市场空间快速增长。
据券商的测算，主动安全市场到2026 年全球市场规模为 245亿美元，未来四年年化复合增长率高达 19.4%，中国市场市场规模为81 亿美元，未来四年年化复合增长率为 20.6%。
作为全球汽车安全领域龙头级别的企业，均胜电子拥有完善的产品布局，有望持续受益于行业的大爆发。
如果说汽车安全业务是均胜电子的安身立命之本，则汽车电子就是二次腾飞的全新引擎。
汽车电动化是智能化的重要载体，电动智能化是大势所趋，而均胜电子在这个领域已经有了近20年的耕耘。
智能座舱方面，均胜电子具备包括域控制器在内的智能座舱整体软硬件解决方案能力，更是在2021年就与华为达成战略合作协议，在智能座舱领域展开深入合作。
目前，均胜电子智能座舱产品在全球仅为大众集团供货就超过 1200 万台，交付车企更是涵盖国内外多个头部车企。
智能驾驶方面，均胜电子近年来聚焦以硬件为基础、软硬件深度融合的智驾解决方案，加速布局智驾方案的量产，先后与黑芝麻智能、高通、英伟达、地平线等芯片厂商展开合作。
今年5月份，均胜电子发布了基于高通骁龙芯片平台的首款智驾域控产品 nDriveH，AI 算力高达 200TOPS，可实现 HPA、NOP、HWA 等自动驾驶场景。此外，均胜电子还与地平线展开战略合作，基于征程 3 和征程 5 芯片开发的 nDrive M 等高性价比智驾域控产 品在 2023 年 9 月在慕尼黑国际车展上展出。
智能网联领域，作为全球首批实现车路协同产品量产的供应商，均胜电子推出的 5G+C-V2X 车路协同解决方案已于华人运通、蔚来等国内品牌和欧系知名车企的多款量产车型量产，截至目前在手订单已接近100亿元。
800 V高压平台也在加速放量中。今年四月，均胜电子拿到了130亿元800V高压快充订单。作为全球首个量产800V高压快充产品的供应商，均胜电子截至目前相关订单已超过230亿元。
当前，新能源汽车已成为无可争议的大趋势。均胜电子汽车安全业务整合近尾声，困境反转确立，等待它的将是行业大爆发带来的业务快速增长，此前公司在汽车安全和汽车电子领域的多年苦心布局，终于迎来收获的季节。
而市场也开始注意到了它的改变。
虽然新能源汽车销量还在增长，渗透率也还在提升，但增速相比去年明显减缓，导致行业里的一些公司出现业绩增长压力，甚至强如宁德时代，都在今年中报后开始显出增长颓势。
但均胜电子却继2022年后，在今年再次交出强劲的业绩表现。
以公司2023年三季报为例。
前三季度，公司实现营收413.1亿元，同比增长15.57%；取得归母净利润7.79亿元，同比增长494.54%；扣非净利润6.71亿，同比增长165.02% 。
第三季度公司实现营收143亿元，同比增长11.48%，环比增长3.65%，连续5个季度实现营收增长；净利润3.03亿，同比增长28.22%，环比增长10.13%，连续6个季度实现净利润增长；扣非净利润2.75亿，同比增长60.38%，环比增长4.5% 。
更加令人惊喜的是，公司此前一直被市场诟病的毛利率和现金流问题持续得到改善。
前三季度公司整体毛利率同比提升约2个百分点，达到13.94%，Q3单季度进一步提升到14.93% ；经营活动现金流净额同比暴增236.83%，达到了27.56亿元，Q3更是破了公司三季度历史新高，达到11.45亿 ！
如果再考虑到里面还包含了近4个亿的汇兑损失，实际上公司的经营改善是更加明显的。
这里面汽车安全业务的改善尤为明显和重要，前三季度汽车安全业务实现营收约287亿元，同比增长约15%，毛利率Q3单季度提升到了12.6%，继中报汽车安全业务扭亏为盈后，继续保持盈利增长，汽车安全业务开始由公司的财务负担转变成公司的现金奶牛了！
订单也呈现强劲的增长态势，前三季度，公司累计获得全生命周期订单约590亿元。目前，公司的汽车安全业务已完成对新能源销量榜TOP10客户的全覆盖。
从业绩和业务整合来看，均胜电子不仅已经度过了最艰难的时刻，而且正加速发展。
市场也关注到了它的改变，在今年市场整体表现低迷的情况下，均胜电子逆势走强，同期上证指数下跌近2%，科创50跌幅近10%，沪深300跌幅超过10%，创业板指更是大跌近18%，大幅度跑赢大盘，并且也是大幅度跑赢板块的。
但这远远不够，均胜电子的估值相比同行依然被严重低估了，市场对它的偏见还没有完全消除。
随着公司的改变逐步在业绩层面上兑现出来，市场对它的偏见逐步消除，估值的压制因素逐步解除后，市值上的潜力将会慢慢释放出来，参考一些同业公司市值，均胜电子作为全球汽车被动安全第二和国内汽车电子第一大供应商，未来的空间而知。
这就是均胜电子的预期差，也是所长坚定看好它的原因。
本文为作者独立观点，不代表鸟哥笔记立场，未经允许不得转载。
《鸟哥笔记版权及免责申明》 如对文章、图片、字体等版权有疑问，请点击 反馈举报
Powered by QINGMOB PTE. LTD. © 2010-2022 上海青墨信息科技有限公司 沪ICP备2021034055号-6
我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求，为完善跟帖评论自律管理，为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围，我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容，同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。
一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规，对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息，主要表现为：
1)反对宪法所确定的基本原则；
2)危害国家安全，泄露国家秘密，颠覆国家政权，破坏国家统一，损害国家荣誉和利益；
3)侮辱、滥用英烈形象，歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神，以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉；
4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动；
5)煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结；
6)破坏国家宗教政策，宣扬邪教和封建迷信；
7)散布谣言，扰乱社会秩序，破坏社会稳定；
8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序；
10)侮辱或者诽谤他人，侵害他人名誉、隐私和其他合法权益；
11)通过网络以文字、图片、音视频等形式，对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法规禁止的其他内容；
2. 不友善：不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为：
1)轻蔑：贬低、轻视他人及其劳动成果；
2)诽谤：捏造、散布虚假事实，损害他人名誉；
3)嘲讽：以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述，以此来激怒他人；
4)挑衅：以不友好的方式激怒他人，意图使对方对自己的言论作出回应，蓄意制造事端；
5)羞辱：贬低他人的能力、行为、生理或身份特征，让对方难堪；
6)谩骂：以不文明的语言对他人进行负面评价；
7)歧视：煽动人群歧视、地域歧视等，针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击；
8)威胁：许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志；
3. 发布垃圾广告信息：以推广曝光为目的，发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容，或进行相关行为。主要表现为：
1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式：
2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容；
3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容；
4)多次发布包含欺骗性外链的内容，如未注明的淘宝客链接、跳转网站等，诱骗用户点击链接
5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光；
6)购买或出售帐号之间虚假地互动，发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
7)发布包含欺骗性的恶意营销内容，如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销；
8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。
4. 色情低俗信息，主要表现为：
1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容；
3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容；
4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想；
5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适；
6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等；
7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。
5. 不实信息，主要表现为：
1)可能存在事实性错误或者造谣等内容；
2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容；
3)伪造身份、冒充他人，通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份，或与特定机构或个人存在关联。
6. 传播封建迷信，主要表现为：
1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病；
2)求推荐算命看相大师；
3)针对具体风水等问题进行求助或咨询；
4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失，包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势，东西宠物丢了能不能找回、取名改名等；
7. 文章标题党，主要表现为：
1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户；
2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲；
3)使用夸张标题，内容与标题严重不符的。
8.「饭圈」乱象行为，主要表现为：
1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论，影响传播秩序
9. 其他危害行为或内容，主要表现为：
1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的；
2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的；
3)美化、粉饰侵略战争行为的；
4)法律、行政法规禁止，或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。
二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时，本网站将依据相关用户违规情节严重程度，对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号，或者滥用多个帐号发布违规内容时，本网站将加重处罚。
三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富，本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的，将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议，可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)