“五穷六绝七翻身”，没想到今年的“七翻身”来得这么猛。

7月6日，上证指数接连突破3200、3300两大关口，收盘大涨5.71%，创下5年来最大单日涨幅。从7月1日收盘的3025.98点到昨日收盘的3332.88点，A股在最近三个交易日时间里上涨了三百多点。（wind，2020-07-06）

“牛市来了”“入市绝佳时机”等相关话题瞬间霸屏，无数炒股群、投资群也瞬间热闹起来。央视新闻联播节目罕见再提A股，报道时间达12秒。

那么问题来了，牛市真的来了吗？“七翻身”的氛围下，投资者又该如何“上车”呢？

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A股三大股指全部进入技术性牛市

为什么会有A股进入牛市这个说法？其实逻辑也很简单。按照股市技术理论，涨幅达20%即步入技术性牛市。

在此前的6月份，深证成指和创业板指已经先后进入了技术性牛市。而在7月6日大涨后，上证指数相比本轮行情低点2646.8点累计涨幅也超过了20%。这也意味着，A股三大股指至此全部进入技术性牛市。

事实上，从行业来看，牛市氛围更加热闹。28个申万一级行业中，已有9个年内涨幅超过了20%，分别是休闲服务、医药生物、电子、食品饮料、计算机、电气设备、商业贸易、传媒和农林牧渔。（wind，2020-07-06）

据媒体报道，股民和基民的热情把券商和基金APP的服务器都挤爆了，甚至有券商APP网上开户出现了近500位排队的情况......

有朋友调侃：如果说之前的股市是满3000减200，那么周一的股市就是满3000送300。

是什么刺激了本轮“七翻身”行情呢？主要原因主要有三：

其一，目前经济恢复良好，基建投资、房地产投资成为经济主要拉动力量，加上欧美经济重启，中国外需也有所回升，PPI增速触底回升，企业盈利改善可期。

其二，深市注册制与沪市指数调整等资本市场改革，为指数趋势性上涨奠定制度基础，激发投资者，特别是机构投资者大举加仓；

其三，美国股市冲高回落调整，增加海外市场的不确定性风险，而国内持续向好的基本面，对海外资金形成了正向吸引力。机构投资者与北向资金持续大规模净流入，点燃“牛市”情绪，散户追随引发市场放量上涨。

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低估值成为投资关键词

“七翻身”的氛围下，投资者该如何“上车”？翻阅券商研报不难发现，“低估值”、“估值剪刀差”、“补涨”等词汇正成为关键词。

具体来看，前期消费、科技走出了结构性行情，市场经过一年多的估值分化，成长与价值的估值剪刀差扩大到了历史高位。金融周期板块估值处于历史底部，属于过去一年多的结构性牛市中的熊市品种，具备较大的吸引力，也有比较强烈的补涨需求。

多家券商都建议，当前比较靠谱的策略，是关注风险偏好提升下的估值修复行情。比如中泰证券就表示，总体看下半年行业过剩程度将增加，股价缺乏来自基本面的驱动。今年以来美联储注入天量的流动性，流动性全球外溢构成了本轮资金牛市的特征，短期“看得见的手”对资本市场的影响是压倒性的。依托IDC主题，今年部分钢铁股票大幅上涨，凸显了本轮股票上升由流动性驱动的资金牛市特征，估值对股票价格的影响更大。目前板块间估值差距极大，低估值板块蕴含估值修复的可能。

招商证券则表示，后续来看，随着下半年经济基本面的持续改善，以金融为代表的低估值板块还将会有明显估值修复。

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天弘指数基金“低估值四剑客”：全面挖掘估值修复机会

那么对于当前股市来说，哪些行业、指数属于低估值？从投资策略来看，天弘基金的“低估值四剑客”—— 天弘中证银行指数（A类：001594；C类：001595）、天弘中证证券保险指数（ A类：001552；C类：001553 ）、天弘上证50指数（A类：001548；C类：001549）、天弘中证红利低波动100指数（A类：008114；C类：008115），应该说代表了当前股市的低估值布局方向。

我们可以把“低估值四剑客”分成三个维度——

1、行业指数：天弘中证银行指数和天弘中证证券保险指数

银行和证券，是当前被“点名”最多、也是最被看好的低估值行业。

从表现来看，中证银行指数、中证证券保险指数最近一年涨幅仅为4.05%、21.70%，远低于同期科技、消费等行业的涨幅；

从估值来看，中证银行指数当前市盈率-TTM仅6.65倍，处于历史百分位68.24%。中证证券保险指数当前市盈率-TTM为20.78倍，处于历史百分位69.42%。横向对比其它行业，估值优势也是相当显著。（wind，2020-07-06）

 （wind，2020-07-06）

从后市来看，西南证券研报指出，随着促成牛市的三大条件要素出现，目前市场已经步入牛市高潮。展望后市，银行还将获得券商牌照，有望继续提振市场情绪，不论是券商板块还是银行板块，一旦启动，对于市场指数带动将非常明显。

2、宽基指数：天弘上证50指数

从表现来看，上证50指数最近一年涨幅仅为13.92%，低于同期沪深300的19.96%；

从估值来看，上证50指数当前市盈率-TTM仅11.63倍，对比沪深300的14.33倍，优势也比较明显。（wind，2020-07-06）

（wind，2020-07-06）

从后市来看，上证50指数作为沪深300指数的子集，与沪深300最明显的差异是金融板块占比更高。金融板块作为经济复苏的重要指标，前期估值较低，随着经济复苏，估值迎来修复，受益于金融板块占比高，上证50指数也有望迎来上涨行情。

3、Smart Beta策略指数：天弘中证红利低波动100指数

和上面3只指数不同，天弘中证红利低波动100是一只Smart Beta策略基金。作为跟踪指数，中证红利低波动100指数从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用股息率/波动率加权，以反映A股市场股息率高且波动率低的股票整体表现。

但和三位小伙伴类似的是，中证红利低波动100指数同样也具有低估值特征。

（wind，2020-07-06）

从策略选出股票的行业分布来看，分布较为分散，相对来说工业、金融、能源、公共事业等行业的占比最大，而今年比较火的军工、科技等热点类股票则几乎没配，虽然因此一定程度上影响了今年以来的相对业绩，但也正好反映出该指数产品的纪律性，不追逐热点，重仓股票都是长期业绩稳定，现金流良好的公司，专注价值投资不偏离。

今年以来，中证红利低波动指市盈率从高位快速回落，已经回撤至机会值以下，具有极高的投资价值。随着后续国家刺激政策落地，经济复苏，预计将会带来一波快速修复。

很明显，由天弘中证银行指数+天弘中证证券保险指数+天弘上证50指数+天弘中证红利低波动100指数组成的天弘指数基金“低估值四剑客”，覆盖了一只宽基指数、两只行业指数、一只Smart Beta策略指数，能够帮助投资者全面挖掘当前A股的估值修复机会。如果大家想要把握这一轮反弹行情又不知如何下手，不妨从中选择看好的产品，或者组合投资，或许会是当前比较理想的投资策略。

风险提示：指数基金存在跟踪误差，本文内容不构成投资建议。定投不是储蓄的等效替代方式，不能规避基金投资固有风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。过往业绩不代表未来表现。购买前请仔细阅读《招募说明书》、《基金合同》等法律文件。投资有风险，入市需谨慎。

2010-2019年中证银行指数每个完整会计年度业绩：

2010-2019年中证证券保险指数每个完整会计年度业绩：

2010-2019年上证50指数每个完整会计年度业绩：

2010-2019年中证红利低波动100指数每个完整会计年度业绩：

账号介绍

倪叔：投资基金合伙人，知名科技自媒体。师从财经作家吴晓波，后在阿里巴巴7年历练，2017年钛媒体&新浪科技年度作者，微信百万＋爆文《每个贾跃亭的心里都住了一个胡雪岩》作者，2018年作为自媒体代表接受央视采访。文章多见于：钛媒体，i黑马，36kr，界面新闻，猎云网等50余家主流科技媒体，欢迎署名转载，微信号：maohao-2002