据“品牌网”，钙片品牌排行榜中，前十大品牌有七个是进口（含跨国并购）品牌。

一方面，国产品牌正在快速成长，另一方面，进口品牌经过长期的积淀，具有信誉、品质等保障，深受年轻人的喜爱。

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迪巧的幕后推手

迪巧是一款来自美国安士的母婴钙片品牌，经过百洋医药的引入，打造成为进口钙领先品牌。

凭借迪巧、泌特等一个又一个知名医药品牌的精心打造，百洋医药成功登陆创业板。

和绝大多数医药公司模式不同，百洋医药的核心业务是医药产品的品牌运营，主要聚焦于医药品牌推广和消费者教育，让优质医药产品实现“不知道的人知道，没想买的人想买，想买的人买得到”的商业化目标。

近期发布的三季报显示，公司各项核心财务指标非常优异。

1、业绩成长迅速

公司2022年前三季度实现收入55.2亿，同比增长5.43%，若还原两票制后，营业收入为 62.9亿元，同比增长 10.06%。公司归母净利润3.44亿，同比增长11.45%，扣非净利润3.67亿，同比增长22.22%。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

公司核心业务品牌运营业务实现营业收入26.45亿元，同比增长24.25%，若还原两票制后，实现收入34.16亿元，同比增长30.93%。

从营收构成来看，公司的经营质量进一步优化。

批发配送业务实现营业收入25.82亿元，同比下降8.95%；零售业务实现营业收入2.77亿元，同比增长7.70%。

而毛利率最高的品牌运营业务的收入占比较同期增加7.26个百分点，毛利率为45.42%，实现毛利额12.01亿元，同比增加1.95亿元，毛利额占比达81.15%，是公司的主要利润来源。

2、经营性现金流跨越式增长

和利润表相比，现金流量表的数据主要来自于银行对账单，更难以修饰。尤其是经营性现金流量净额，往往能说明公司净利润的“含金量”。

企业销售商品或提供劳务后，收到现金（包括银行存款）的部分，在现金流量表中计入“经营性现金流量流入”；企业采购原材料或者劳务，支付现金的部分，在现金流量表中计入“经营性现金流量流出”。

经营性现金流入和利润表中的营业收入既有关联又有区别，经营性现金流入减去经营性现金流出就是经营性现金流量净额，也就是公司经营成果“落袋为安”收到现金（含银行存款等）的那部分，所以是最“真实”的盈利能力。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

结合公司历年现金流量表，会发现受益于营收构成的优化，公司的经营性现金流量净额近年来跨越式发展（本表展示了公司2022年三季报的经营性现金流量净额情况，根据公司惯例，四季度回款更多一些，年报的实际增幅将更加靓丽）。

3、高效的存货周转

销售商品之后，确定商品的成本价并做账的过程，叫做转成本，这是一个会计概念。因为原材料的购进批次不同价格不同，所以售出的成本需要计算确定，结转成本通常有先进先出法、加权平均法等。如果结转成本的时候，财务人员虚减了销售成本，那么公司的利润（销售收入-销售成本）就会增加。

结转到成本的存货金额减少了，剩下的存货金额就相对增加了，所以如果存货金额非常大的时候，就需要警惕。

怎样判断存货的金额是否合理呢？

可以对比连续几年的存货周转天数，如果出现明显的下降且没有正常原因，则极有可能通过存货修饰了利润。

反之，如果存货周转天数没有明显变化，并且天数比较短（2个月内），则说明公司的利润是接近真实的，资金周转是健康的。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

公司近年来的存货周转天数均在45天左右，没有明显变化，同时这个较短的天数意味着资金使用效率比较高。

4、投资收益里的“彩蛋”

2022年三季报显示，公司来自联营企业和合营企业的投资收益高达1405万元。

实际上，从2022年年初开始，公司通过科技创新资源整合及孵化能力，搭建科研成果转化平台，不断培育具有自主知识产权的医疗健康产品和服务，未来有望迎来收获期。如：华科先锋、百年康健、普泰科。

星空君简单查找了一下这些公司从事的业务，均以高科技创新医疗领域为主。

华科先锋专注于全球领先的医用直线加速器研发制造。华科先锋研发中的核心项目“4π多模态图像引导机器人立体定向放疗系统（4πISRT）”是全球新一代图像引导智能机器人放疗系统，拥有自主知识产权与多项专利技术，可为患者提供高精确、全角度放射治疗。

百年康健为外科手术提供内窥镜、光源、摄像系统等核心部件，以及刨削系统、低温等离子系统等整机系统，为临床医学提供全套光学成像系统和微创手术治疗的解决方案。

普泰科专注于靶向蛋白降解(TPD)药物的发现、开发及商业化，研发独具特色的蛋白降解疗法。

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让高品质的好药走进千家万户

《世界人口展望2022》报告显示，世界人口于2022年11月15日预计达到80亿。而根据中国第七次全国人口普查结果，全国人口超过14亿。

庞大的人口基数背后，存在大量未被满足的医疗健康需求，这也给医药医疗行业带来了机遇。尤其是随着医药改革的深入，在支持创新药研发的同时，也鼓励与国际接轨，许多跨国药企开始深耕中国市场。

跨国药企为了发掘中国市场潜力，纷纷布局，开展一系列本土化尝试。在这个过程中,有些药企会选择和中国本土药企进行合作。

跨国公司默沙东旗下著名单品HPV疫苗，通过和智飞生物合作进入中国市场，大获成功。中国HPV需求强劲，叠加较高的价格，促进了默沙东2021年销售收入增长，其中中国区以近44亿美元收入成为公司全球销售表现最好的区域。

除牵手研发、生产、销售于一体的中国药企，与本土第三方商业化平台合作，也成为跨国药企深耕中国市场的另一选择。像罗氏制药、安斯泰来、阿斯利康、武田制药等，它们纷纷选择了携手第三方商业化平台，让更多的中国患者受益。

百洋医药是进行医药产品专业化推广的商业化平台企业，能够为上游厂商提供卓有成效的增值服务，通过精准的消费者教育，辅以学术推广，将优质的产品推送给目标人群，全面塑造产品的品牌认知。

除了承接跨国药企的原研药，百洋医药也承接国内创新药企的能优化医疗场景的好产品，比如科创板上市公司上海谊众的紫杉醇胶束（紫晟）。

据上海谊众公开披露的信息，紫杉醇胶束相对于已上市其他紫杉醉剂型具有明显的临床优势，在临床使用剂量大幅提升的情况下具有相对更好的安全性，用药前无需任何抗过敏预处理，无需使用特殊输液装置，临床使用便捷。

越来越多的国际、国内创新好药，通过百洋医药这种第三方商业化平台，精准“触达”患者，做到了三赢的局面。

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医药医疗行业全新赛道的先行者

随着中国人口老龄化的进一步加剧，医药医疗行业成为最为清晰投资路线之一。但同时又随着集采的推进，行业也出现了明显的分化。

创新药仍是资本最值得关注的路线之一，医疗器械也未来可期，但这些赛道早已聚集众多玩家。

和创新药企、医疗企业深度合作的第三方商业化平台赛道，依然还是一片蓝海，百洋医药在这条崭新的赛道上成功占据第一身位，成为领先者。

1、术业有专攻

俗话说，专业的人做专业的事。在研发外包方面，药明康德通过和全球各大知名医药企业合作，一骑绝尘。在品牌运营打造方面，百洋医药优势明显。

虽然很多药企有足够的能力进行药品的推广宣传，但一定程度上（尤其是专注研发的创新药企业）交给更为专业的第三方品牌运营商，会实现更少的投入收获更大的效果。

2、定制化服务，提高运营效率

公司为医药企业定制化、深层次的服务，服务内容覆盖了医药产品销售服务的各个环节，能够满足不同厂商（初创企业、成熟企业）、不同类型产品（处方药、非处方药、 膳食营养补充剂、医美产品）、面向不同销售渠道（医疗机构、零售终端）的不同需求，提供产品从出厂到被消费者认知、认可、购买的全渠道商业化解决方案。

依托第三方商业化平台，医药医疗企业可以提高医药产品的运营效率，降低成本。

3、精准营销，大数据和营销推广结合

医药产业数字化营销方面，公司是国内较早通过数据分析实施精准营销企业，建立了全数据平台，具备覆盖全国37余万家零售药店、2000家主流医院近50个细分治疗领域的销售潜力评估体系。基于全面的数据分析，公司可以为产品制定针对性地营销推广策略，使品牌运营业务的效率和效果都大幅提升。

基于突出的品牌运营能力，百洋医药核心盈利指标持续向好，今年以来已获得多家券商认可。近日，国金证券给予了百洋医药“增持”评级，认为随着百洋医药的营销模式逐渐成熟、越来越多的新品业务合作，公司核心业务将发力，保持快速增长。