在时代背景下，有几个社会现象值得关注：老龄化、低利率、不确定性大增、房住不炒、家庭资产结构转移等。这些现象导致居民财富管理供需失衡，也激发了中产阶层财富管理、资产配置的旺盛需求。

以保险为例，中国保险市场全球第二，但保险密度和深度远低于全球水平。

保险行业总盘子确定性的增长趋势，以及保险销售渠道端的重大变革，造就第三方保险中介尤其是经纪人角色的迅速崛起、互联网保险的增长，意味着重大的市场机遇和初创企业入局空间。

因此，有一类企业正在崛起。

2020年2月，互联网保险电商平台慧择登陆纳斯达克，当天市值5.13亿美元。

2020年1月，创建不到2年的保险测评头部自媒体深蓝保获得小米集团近亿人民币投资。

2019年10月，天猫超市CEO金诚创建八保饭，随即获得真格数千万投资。

2019年9月，多保鱼获得云锋基金领投的2亿元B轮融资。

2019年8月，小帮规划获得腾讯领投的2亿元B轮融资。

2019年4月，创建于2013年的蜗牛保险，获得GGV纪源、前海再保险、源码资本等上亿元融资。

2019年1月，创必承获得麓谷创投、经纬中国的B轮投资。

2018年9月，财商教育老牌企业长投学院（创建于2012年），获得涌铧和成为资本的1亿元投资。

他们都代表了一种渐入主流的趋势：理财教育向财富管理延伸。

一、典型企业的基本业务模式

1、长投学院

长投的定位比较纯粹——“在线理财教育平台”。走的是“轻教育”社群模式。其首创的训练营模式（录播＋社群），为同行广泛效仿。

课程分三类：理财通识课、理财入门课以及主线投资大课，覆盖财商知识启蒙、基金、股票、保险等大类。每门课配备相应的课后习题及实操。商业模式较简洁，收取的是课程费。后端似乎暂未向财富管理延伸。

据报道，长投拥有300万付费用户（应该指的是9元引流课）。80%为女性，年龄分布在20-45岁之间，35岁以下占到80%。完课率80%。

从产品定价看，训练营定价不高，在400-1000元区间。也印证了其面向“小白”群体的定位。主打理财启蒙、股票。保险只开设了初阶一门课。

2、小帮规划

定位：新中产家庭的理财保险规划顾问。主打产品小帮保险，定位为中立的买方咨询顾问，站在用户角度，根据用户个性化需求，制定合理的家庭保险配置方案，从市场里上千款产品中挑选最符合用户需求的产品。

基本业务模式：保险和财商教育课程、创始人IP——一对一咨询——保险和基金产品购买。收入来源为课程付费和保险交易佣金。

客户定位在收入10万-100万元之间的新中产家庭。涵盖保险和公募基金。前端是徐彬个人IP打造和课程开发。产品线简洁，单一IP。据称全网50万课程用户。

从课程的低定价看，主打的还是小白群体。引流课“小白理财训练营”，9元；基金投资训练营初级698，14节课、微信群内答疑、作业检测；进阶698，7节课；股票投资训练营，798，14节课；量化投资课588；保险实战课，298。

红杉中国曾表示，“小帮规划在前端通过自营的自媒体和财商课程平台吸引用户，在此过程中以专业度和用户建立了良好信任关系，从而实现高转化率和高客户满意度。”

3、多保鱼

基本业务模式：主打长期健康险。保险知识普及、保险产品评测类内容——一对一保险规划——保险购买。收费来源为交易佣金。

有报道称多保鱼获客成本在300元以内，免费流量占比超过30%。截至2019年1月，累积超过400万关注用户，总保费规模超过5亿元，总保额超过20亿元。

4、创必承

基本业务模式：公众号、自有APP、慕课等知识付费——一对一保险规划——促成交易。

5、慧择

基本业务模式：前端社交媒体买量或合作分成——保险平台——交易佣金和2B的通道费。

按2018年总承保费计算，慧择已成长为国内最大的第三方互联网长期人寿险和健康险服务平台。2019年前9个月，实现营收7.35亿元，净利润2250万元。前端社交媒体合作，占比70%，2019年前三季度支付4.23亿元（相当于营收的57%）。合作媒体以评测、知识科普、产品比较类为主。

营收则以佣金为主，占比高达95%。其中又拆解为直接销售2C部分和间接销售2B的通道费（多保鱼、蜗牛等早期都曾从慧择拿产品销售）。

二、背后的脉络大体一致

小帮规划创始人徐彬曾说起他介入这个领域的初衷：“在国外，有成熟的财富管理公司，如瑞银集团，摩根士丹利等；在国内，也有例如服务高净值用户的诺亚财富、宜信财富、中金等。但更庞大的普通人群体，却因为自身理财知识和经验不足或者信息不对称，面临着很大的财务风险。”

1、这一类企业，有着大体接近的业务模式：知识付费——轻课程、在线训练营——基于私域流量运营的个性化理财咨询服务——促成交易及后续服务。

面向的人群略有差异，一类小白，另一类“新中产”。解决的问题大同小异——在这个不确定性与日俱增的年代，对于资产管理的焦虑。

解决方案和路径：从碎片化知识到系统性结构化知识，从“知道”到“做到”。帮助用户在思维模式、行为方式上沉淀下来。进而成为用户的财富管理顾问。

产品搭配：保险低频，结合理财、基金的中频。

2、其优势通常体现在：

*前端知识付费或轻课程的内容力，以及由此衍生的信任关系，为低成本获客和后续环节中的高效转化奠定基础；

*低于行业平均水准的规模化获客能力；

*标准化、流程化的一对一个性化服务和用户数据沉淀、挖掘、复用能力。

3、其劣势则往往体现在：

*产品端同质化（比较难以做出差异度）；

*风控意识和能力欠缺（一方面，大公司往往以自建渠道为主，源头产品以中小型保险公司为主；另一方面，此类企业大多从内容端切入财富管理，缺乏金融训练和风控意识）；

*内容模式天然的公信力脆弱性（评测类内容尤为如此，因其承担了裁判之责）。

三、理财教育、资产管理的

中长期发展趋势

大的时代背景：老龄化、低利率、不确定性大增、房住不炒、家庭资产结构转移。前些年P2P横空出世，其实也侧面折射了中产阶层财富管理、资产配置的旺盛需求。

据格隆汇《2019年中国互联网财富管理行业报告》：中国个人可投资金融资产规模，从2013年76万亿元增长到2018年147万亿元，预计2023年将达到243万亿元，复合增长率约为10.6%。房市控制、利率下行，导致居民财富管理供需失衡，移动支付的普及则为互联网财富管理发展奠定客群基础。

截至2018年，我国互联网理财人数已达5.3亿。互联网财富管理市场规模，则从2013年的7726亿元，增长到2018年的5.66万亿元。当前仍然受货币基金主导，预计未来在行业智能化发展、服务提升以及政策引导的驱动下，互联网财富管理市场将逐渐向权益类净值型产品转移，并且更接近财富管理的意义。

以下重点看看保险行业的机遇。

保险行业总盘子确定性的增长趋势，以及保险销售渠道端的重大变革造就第三方保险中介尤其是经纪人角色的迅速崛起、互联网保险的增长，对于小帮规划、多宝鱼等创业公司来说，意味着重大的市场机遇和初创企业入局空间。

1、保险总盘子

中国保险市场全球第二，但保险密度和深度远低于全球水平。

据银保监会网站发布的2019年保险业经营数据。2019全年累计原保费收入4.26万亿元，同比增长12.17%。2012年——2019年期间，从1.55亿增至4.26亿，累计增幅2.75倍。2002-2019年期间，从0.3053亿增至4.26亿，累计增幅13.99倍。

据艾媒咨询，2018年中国保费收入4167亿欧元，全球占比11%。仅次于美国（11149亿欧元，全球占比28%）。预计2029年中国保险将占全球市场20%。

据Allianz Research数据，2018年中国保险深度（保费收入/GDP，反映一个国家的保险业在国民经济中的地位）约3.6％，和世界平均水平（5.4％），还差50％；保险密度（人均保费，反映统计区域内的经济发展状况和人们保险意识的强弱）295欧元，和世界平均水平差1倍，和美国差距10.6倍。

据智研咨询分析：按照未来人口及人均GDP等增长趋势假设来估算，未来20年内，我国保费收入将有近5倍的成长空间，年均同比增长可达9%。

2、各大类险种中增长势头比较，健康险12年增长58倍。

2019年我国寿险保费收入为22754亿元，同比增长9.80%。2011-2019年期间，累计增幅2.62倍；财产险保费收入为11640亿元，同比增长8.15%，2011-2019年期间累计增幅2.52倍。

健康险增长强劲。2019年健康险保费收入为7066亿元，同比增长29.70%。2002-2019年期间，从122亿元增至7066亿元，累计增幅58倍。

3、更重要的是销售渠道端变革的历史性机遇——第三方保险中介市场。国内占比2%/美国占比51%。

大致理解保险行业的渠道变迁：

自建代理人队伍（900万人）——银保渠道（20%左右，产品定位趋近于理财）——电销（近年来急剧下滑。寿险0.6%）——互联网（6.4%）。

自建代理人队伍——第三方保险中介（经纪人）。后者目前仅占2%，美国超过50%。

据复旦大学风险管理与保险系主任许闲2019/1《中国保险中介的发展和思考》：“在美国，第三方保险中介机构的市场份额高达51%，而在中国，第三方保险中介机构的市场份额只有2%。在产销分离政策导向、保险产品日趋丰富复杂的趋势下，国内保险专业中介市场成长空间巨大。”

“未来中介在整个保险产业链的角色也会逐渐发生变化，我们的专业保险中介机构不仅仅是未来保险公司销售的一个通道，还会在产品设计、产品定价发挥更多主导权。目前在中国一些比较有特色的，比如失能保险、长期护理保险，目前都是由一些有特色的专业中介机构来推动的。”

从保险代理向保险经纪的变迁，对应的其实也是从产品导向往用户导向转变这一大趋势。试分析两者的大致区别。

普华永道2019年6发布的《中国保险中介行业发展趋势白皮书》，从四个维度预测保险中介发展趋势：

*保险价值链重构趋势下的产销分离，将驱动保险专业中介发展加速；

*保险中介将从粗放式逐步向精细化发展模式转变；

*科技创新与场景化是未来保险中介发展的核心因素；

*保险中介将打造核心能力以驱动长期发展。

4、中国保险行业协会发布的《2019年度互联网人身保险市场运行情况分析报告》，印证了互联网保险、第三方中介崛起的趋势：

总体来看，2019年互联网人身保险市场发展良好，经营主体保持稳定，经过近两年的调整，互联网人身保险规模保费恢复正增长，全年累计实现规模保费1857.7亿元，较2018年同比增长55.7%。其中，北京人寿、中荷人寿、中融人寿等中小寿险公司的互联网人身险业务正在明显加速增长。

从渠道方面来看，呈现以第三方平台(渠道)合作为主、公司自营平台为辅的格局。前者实现规模保费1619.8亿元，同比增长63.3%，占87.2%。

2019年也是网销渠道业务结构调整的一年，长期保障型产品逐渐被作为各人身险公司互联网业务的重点发展方向。

除意外险出现下滑外，网销渠道仍是以寿险为主力险种，在互联网人身保险总规模保费中的占比达65.3%；年金保险、健康险位列第二、第三。与2018年相比，重大疾病保险、定期寿险、终身寿险等保障类产品规模保费同比增长60.7%、76.7%和66.7%，长期养老年金保险保费规模同比陡增92.4%。

四、更为广阔的市场竞争格局

从理财教育往财富管理延伸，其实也并非新鲜事。互联网发展这些年来，已经涌现大量探索。

1、从财经类媒体平台、社区、工具，往股票、基金等的交易环节切

东方财富、雪球等，属于财经类的媒体、社区类平台。其前端的媒体和社区，解决的是咨询获取、决策参考、投资者教育、经验分享的问题。后端则是基金超市（公募和私募），东财旗下天天基金网2019年的代销收入达15亿，已占到其总体营收的30%左右。

同花顺、大智慧等，从股票软件切入，获取海量用户。提供行情查询和结构化资讯服务。盈利模式则为增值电信、广告、软件销售、基金代销等。同花顺旗下“爱基金”2019年收入2.35亿元。

以上几类，其最大优势在于规模化、低成本的获客能力，从而得以基于这一能力批量提供服务。其潜在优势则在于用户在平台上留下的大量行为数据，以及折射的风险偏好、投资能力、资金实力等等。其短板则在于，尚未对用户数据作深入分析挖掘，并基于此开展个性化的财富管理服务。这些平台的基金等业务，目前均采取货架式陈列方式。

2、互联网巨头旗下的理财平台，和场景式的短期保险销售

支付宝理财、腾讯理财通等。均属于巨头旗下的理财平台。基于巨头的强劲品牌背书、流量优势、用户数据能力，开展具有一定个性化的理财产品代销服务。

携程等旅游平台上的意外险、延误险等险种，属于非常典型的场景驱动型保险消费。以低客单价、短险为主。

3、从知识付费、轻课程和社群服务，往保险、基金等交易环节切

五、几个关键节点

事实上，保险行业的互联网渗透率在过去几年中先升后降，最高也没超过10%。据中国保险协会统计，2019年上半年互联网保险原保费金额1624亿元，仅占整体原保费金额25537亿元的6.4%。

保险交易从线下往线上迁移，仍有待各种探索努力。而保险产品相对而言的同质化，也决定了类似创新，很大程度上属于场景、渠道和数据之争。

新型企业切入保险、基金、理财等的中介环节，其撬动力的优势何在？

继续以保险为例。

需求属性，属于重要而不紧急，防守而非攻击，有赖于故事或场景触动；条款的复杂度、需求的个体差异，都对一对一服务、信任关系提出较高要求。

区别于传统模式（线下一对一、基于人脉关系、销售导向、硬启动），新型探索的最大不同在于：潜在用户启蒙教育（在线化、规模化，载体为知识付费、课程、社区/社群等）——在线一对一咨询（基于用户需求跨公司配置产品，数据）。

1、信任关系建设。平台或头部IP的首要价值，在于以其信任背书极大压缩线上服务的信任建设路径。信任既包含对稳定优质产出的预期，更包含对平台或IP用户立场的认可。但这个信任同时也是脆弱的，需要依靠持续性的内容、课程、服务的高品质输出，来一点一滴地增强。

2、内容的升维和降维。先说升维，光有知识是不够的。更重要的是思维模式、方法论、行为模式的转换。而这是非常不容易的。知识付费、头部KOL泛滥，但是收不了多少钱。

升维就意味着，碎片化知识——结构化知识（改变系统性认知、思维模式）——课程和训练营（强制性、强训练、输入和输出结合、改变行为模式）——决策顾问；

再说降维，将高度结构化的知识稀释了，以一种更适于大众喜闻乐见的方式传递和输出。这也是一种独特能力。

3、场景促发消费决策。以保险为例。构建场景的逻辑是，保险大多时候属于重要而非紧急的事项。而在特定场景里转化几率就会高很多。

比如，水滴以大病筹款和互助计划构建消费场景，小帮规划通过教学场景建立信任、挖掘需求，有针对性地进行转化，觅健则以癌症患者的社群、自媒体和直播问诊，构建复发性等险种的消费场景。

4、用户数据的沉淀、挖掘和复用能力。

比如，财经类社区的自选股、虚拟组合和发帖中，其实折射了用户的风险偏好和投资模式，电商平台的购物和维修数据，航班和机场的运营数据，网约车企业基于车辆及出行数据和保险公司合作推出专车意外险，量子保参与设计的驾考保险等等。这是新型创业公司相较传统保险中介公司的鲜明比较优势。

基于这些数据，既有可能提升服务的个性化程度和转化率，更有可能参与到保险产品设计和风险控制。而小帮、多保鱼等一类企业，也大多比较注重课程和一对一咨询环节中用户数据的挖掘。

“新经济100人”的《400万亿保险：互联网的底气、打法和未来》一文，对此有一个比较精准的概述：“借助大数据能力，对特定场景数据进行获取和分析，帮助保险公司寻找标配保险产品难以覆盖的领域，成为许多技术型团队的创业方向。”

总体上，值得关注的几个关键节点——信任建设、场景构建、数据挖掘和复用、风险控制。

六、挑战和可能性

但是与此同时，新型创业企业又是极其脆弱的。产品端同质化严重，大多缺乏议价、定制开发能力，渠道端则缺乏稳定、低成本、能规模化放大的自有流量池。

导致绝大多数此类探索终将面临被综合型大平台（支付宝、微信旗下的理财平台）、垂直型社区媒体工具类平台（东方财富、雪球、同花顺等）挤压、淘汰出局的结局。少部分即使能赢得生存空间，但也面临较低天花板的窘境。

需要理性评估它们有可能建立的竞争壁垒，具有多大的延展性。短时间内的先发优势，是否有可能转化为长期、可持续的竞争优势？

我们看到的几种可能性：

1、清晰的用户定位。面向新中产而非纯小白人群更优。为谁提供服务，属于革命的首要问题。开发一块更辽阔、更肥沃的土地，而非一个贫瘠市场。

2、前端内容能力（无论知识付费还是课程）。同时又紧贴消费场景。一方面有利于构成获客成本优势，另一方面有利于打高客单价。

3、精细化运营和服务能力、规模性团队的组织和管理力。这还是个吃人力的业务。一方面保障服务的高品质输出，另一方面提高每一个环节的转化率，从而提升整体效益。

4、数据挖掘能力。

换句话说，通过人群、场景、运营的纵深挖掘，深度理解和服务用户，初创企业有机会不断拓宽自身的护城河，抵御平台型企业的攻击，赢得一席之地。

这条曾经孕育了东方财富（1000多亿市值）、同花顺（590亿市值）、雪球（累计融资近2亿美元）等的赛道，有机会跑出新的物种。