“930改革”两周年之后，腾讯的面貌开始发生了全新的改变。无论是C端的核心坚守，还是B端的奋力进击，腾讯都给出了自己的答案。前些日发布的三季度财报，正可以从中一窥究竟。

财报显示，三季度腾讯实现营收1254.47亿元，同比增长29%，净利润385.42亿元，同比增长89%，非国际通用会计准则下的净利润为323.03亿元，同比增长32%。其营收及净利润，均超出市场预期。

在具体业务方面，C端业务开始重当“火车头”，网络广告业务稳中有进，B端业务进入平稳增长期。

总的来看，相比此前亮点单一的C端业务，腾讯财报能够看的点越来越多了。不过，对于腾讯而言，随着微信流量见顶，寻找新增量变得愈加困难。这种情况下，外界对微信还能否成为拉动腾讯营收的新增长点，抱有更多的顾虑。

一、C端业务强势回归

无论是营收规模还是净利润增长，腾讯本季度的表现均超出市场。值得一提的是，在过去一年中增长并不显眼的增值服务业务，在本季度再次充当了拉动腾讯营收增长的“火车头”。

具体来看，腾讯主要有增值服务、金融科技及企业服务、网络广告三大核心业务，三季度腾讯的增值服务业务以698亿的营收额，占到了腾讯总营收的56%，继续占据了腾讯总营收的“半壁江山”。

作为腾讯的最大业务板块，本季度增值服务还以38%的高增速，成为本季度领涨其他业务板块的“火车头”，这一点尤为可贵。从具体业务上来看，腾讯的增值服务业务包含两个部分：一部分是其核心的游戏业务，另一部分是其社交网络业务。

其中网络游戏收入增长45%至414亿元，该项增长主要由包括《和平精英》及《王者荣耀》在内的国内及海外手游的收入增长所推动。手游及端游的收入分别为392亿元及116亿元。现象级爆款游戏《王者荣耀》，在诞生了五年之后，其用户活跃度也已经达到了日均1亿的日活跃用户数。 

此外，社交网络收入增长29%至284亿元，该项增长反映来自虎牙直播服务、视频会员服务及音乐会员服务等数字内容服务及游戏虚拟道具销售的收入贡献。

从增长的角度来看，增值服务从2020 Q2开始，就已经重新进入了“增长快车道”。据历史财报数据显示，从2019 Q1开始，其增值服务业务就以一个“渐变”的上升曲线，形成了加速增长的态势。

从2019 Q1-2020 Q3，增值服务的业务增速，也从此前4%的增长率一路上涨到了目前38%，并在今年二季度超越金融科技及企业服务的增速，重新成为拉动腾讯业绩增长的“领头羊”。

二、B端业务进入新阶段

与高速增长的增值服务业务相比，腾讯的金融科技及企业服务则表现稍微逊色。财报显示，从2020Q1-Q3腾讯金融科技及企业服务的增速分别为27%、30%、24%，较去年同期平均39%的增速有所下滑。

按照腾讯930改革的路线图，2019年腾讯开始全力，向金融科技及企业服务为代表的B端业务发力，这使得过去一年腾讯金融科技及企业服务业务，总体保持了较快增速。

不过，随着今年以来新冠疫情的持续蔓延，一些行业经营受到一定冲击，这在一定程度上影响到了腾讯B端业务的发展。

例如，腾讯云的增速，就因为其B端客户经营面临困难而受到影响。腾讯在财报中提到，因疫情对云及其他企业服务收入仍然有存留影响，导致项目交付及新合同签署有所延误等，因而导致云业务增长不及预期。

不过，排除疫情的影响，腾讯在金融科技及企业服务业务上的表现并不算差。 

具体来看，在金融科技领域，今年三季度腾讯旗下理财平台客户，实现了同比增加超过 50%，其资产保有量亦保持了相当增幅；另外，其企业服务领域更是大放异彩。

财报显示，腾讯的重点企业服务产品企业微信的日活账户同比增长100%，其在疫情期间推出的云视频办公软件腾讯会议在上线245天的时间之内，实现了用户量破亿，展现出相当出色的增长潜力。

总的来看，经过了一年的剧烈变革之后，一路高歌猛进的B端业务，逐渐进入平稳发展的新阶段。

三、网络广告业务有所反弹

相比增长迅猛的增值服务、金融科技及企业服务业务，腾讯的网络广告看起来有点“不温不火”。考虑到近两年国内经济环境的变化调整，腾讯网络广告的增速不高也可以理解。但相比上季度增速来看，其总体增速还是有所改善的。

据财报数据显示，上季度腾讯网络广告的增速为13%，本季度腾讯网络广告则实现了同比增长16%，增速较上季度有了明显回升。

对此腾讯在其财报中表示，本季度来自教育、电子商务和互利网服务等方面的客户，在广告投入方面有所增加，另外来自金融服务和消费品领域的广告有所恢复，这使得本季度网络广告业务总体企稳向好。

与此同时，腾讯针对广告算法技术的升级，也给其广告业务增长带来了积极影响。比如，为了吸引广告主加大投放，腾讯针对广告投放技术进行了升级，新升级的广告投放算法，极大的提升了广告转化率，从而使客户在广告投入上的预算大幅提升，进而带动了广告业务的增长。

另外，腾讯依托微信等社交工具，在其重点发力的社交及其他广告方面，也有了新进展。比如，在曝光率以及eCPM上升的带动下，其微信广告收入增长获得了持续稳健的增长；另外，微信推出的移动视频广告大受欢迎，使其移动广告聊盟收入实现了较快增长。 

与收入增长相匹配的是用户数量的增加。第三季度，腾讯微信及WECHAT的月活跃帐户12.13亿，同比增长5.4%。考虑到微信庞大的用户量，这个增长还是相当可观的。

值得注意的是，从季度来看微信及WECHAT的用户环比增长越来越慢，这对于腾讯显然是个不小的挑战。在这种情况下，外界难免会猜测，体量庞大流量见顶的微信，还能否成为腾讯的新增长点？ 

四、新增长点不止于微信

腾讯向来不缺流量，但面对用户规模越来越大的微信，难免有点吃力。

从目前来看，微信的用户规模已经相当庞大了。据腾讯财报透露的数据显示，早在2019Q1开始，微信的月活人数就达到了11.12亿，其体量已经逼近我国人口的8-9成左右。随着微信用户的不断增长，其月活用户的增速难免放缓了下来。

财报数据显示，过去两年微信的月活用户的同比增速，基本保持在6%左右，环比增速则基本维持在1%-2%左右。近两个季度微信的环比增速，逐渐降低至0.3%、0.58%左右，增速开始明显放缓。这种情况下，微信显然需要进行新的战略转型。

今年1月份开始内测的微信视频号，在某种程度上代表了微信在转型上的一些新方向。具体来看，这款内置在朋友圈顶端的视频入口，从一开始仅支持信息流消息，到现在具备直播、私信、微信小商店、直播带货等越来越多的实用功能，已经逐渐进入复杂演进之中。 

如今，视频号通过内置的智能推荐算法，并结合微信的社交关系，从熟人触及到陌生人，逐渐帮助微信实现了社交“破圈”。同时，它还通过插入公众号链接和微信小商店链接，使微信形成了“小程序+微信公众号+视频号”的完整闭环。据相关数据显示，自公开内测以来，视频号的日活用户已经达到了2亿，且目前仍在高速增长，这让外界对这个迅速成长的新工具，抱有很大的期待。 

除了视频号，微信“小程序生态圈”也初具规模。据腾讯披露的数据显示，2019年商家通过整个小程序生态完成的GMV就达到了8000亿规模，同年拼多多的GMV也才刚刚破万亿，微信小程序生态的威力由此可见一斑。

目前来看，无论是视频号还是小程序，都还在持续的进化之中，这就意味着我们目前所看到的微信，仍然不是最终版本。作为一个拥有十亿级别的超级APP，我们有理由相信，未来它还有更多空间可以挖掘。

不过，腾讯手里的“牌”显然不止微信一个，其云服务、金融科技等诸多业务，也都还存在广阔的增长空间。这就意味着，腾讯想要在目前的水平上更上一层楼，还有更多可以发力的点可以挖掘。

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