美剧《硅谷》里有一个情节，创业团队“魔笛手”的CEO理查德发明了一种最强劲的压缩算法，一时成为风险投资追逐的“宠儿”。

但他的风投朋友却给他一个建议：有人给你开很高的估价（runaway valuation），其实是在毁了你们公司，千万别接受。

这就好像有人要投资你，一算你值1千万，但你却摇摇头说，不，我只值500万。

千万别以为这只是电视剧里的情节，《硅谷》虽然只是一部美剧，创业的情节好像开了挂一样，但有一点值得肯定：剧中所展现的风险投资在企业不同阶段的作用，还是很符合现实的。

本文，我就借《硅谷》一片讲一讲创业企业该怎么做，才能借助风险投资力量，从“孵化器”到C轮一步步地长大，其中有哪些常见的坑——包括开头的那个“为什么不能过高估值”的问题。

《硅谷》是从“孵化器”开始拍的，“创业孵化器”实际上就是提供几年的免租金办公（兼宿舍），以及资深人士的创业顾问服务。

刚进“孵化器”的时候，这些人往往只有一个创业大方向，甚至连方向都在不停地变，今天要做共享经济，明天要做区块链，各种大而无当的概念满天飞。这些项目大部分都很不靠谱，比如剧中有一个创业团队要利用微波技术加热皮肤，还有人要做一个停车场停车的定位软件，以防自己找不到车。

当然，真正牛逼的项目，一开始听上去也都是很不靠谱的，所以“孵化器”老板埃利希通常是来者不拒，再慢慢观察慢慢淘汰，高失败率自然要求单个项目上的高回报，埃利希仅凭“免费办公”这个优惠，就能占“公司”（实际上此时并不存在公司）10%的股份。

我国目前除了政府或民间的“孵化器”之外，类似早期角色还有“种子轮”，还有“风投中介”——只要你分10~20%的股权给他（或投资的回扣），他就帮你包装项目、建立商业模式、联系投资人。

“孵化器”虽好，但给你的时间很短，老板随时可以把你扫地出门，所以《硅谷》一片的主角理查德，从进去的第一天，就在不停的优化想法和找投资人，接受第一关的严峻考验，那就是——“天使轮”。 

有了一个技术，或产品的雏形，但你没有钱把产品做出来，怎么办？这就是天使轮解决的问题。

《硅谷》中主角理查德是个标准的技术宅，缺乏商业头脑，他发明了一种全新的压缩算法，却把这个前景广泛的技术，做成只面对音乐人搜索版权的“小而美”的产品，因此屡遭孵化器老板埃利希的嘲笑。

但这丝毫不妨碍真正懂行的人发现这个技术的价值，并知道它的真正用途：搜索、存储等等高频大众的商业领域。

所以在“天使轮”，你并不需要把产品完整做出来，只要你的想法够有价值，你可以去找“天使轮”投资——天使轮的作用正是出钱出力帮你把产品做出来。

（注：《硅谷》中所展示的融资环境，都是轻微泡沫经济状态下的，如果是“冰冻期”，产品做出来也不见得能拿到天使轮。以下同）

理查德虽然搞出了一个音乐版权搜索软件，但天使投资投的只是他的压缩算法，而投资的目的是帮助他做出一款真正有商用价值的压缩产品出来。

除了技术和想法之外，天使投资更看中的是创始人的背景。理查德有大公司的工作背景，没有添分，但也没丢分。不过，这个背景在国内就未必够用了，对于国内的风投而言，行业背景远比创业方向更重要。

天使轮和“孵化器”有一个很大的不同，“孵化器”投资的是人，而“天使轮”已经开始从人向团队过渡了——《硅谷》有一细节，风投的支票是开给公司的，而“魔笛手”公司当时还不存在。

天使投资人格里高利告诉CEO理查德，想要真的拿到投资，你必须做到以下几点：

• 明确董事会章程和成员；

• 明确团队每一个成员的职责和期权；

• 找到精通商业运作的人；

• 更重要的是，作为创始人，要能说清楚自己的商业模式——这对于剧中的理查德这样的技术宅而言，实在是太难了。

这一切都倒逼毫无经验的创始人转变角色，从一个某领域的专家，成为一个真正的团队领导者，以保证产品能做出来。

可以说，“天使轮”的唯一目的就是把“创始人的想法”变成实实在在的“公司的产品”，所以投资人也只会给足够做出产品的钱，通常只够用几个月，也就是加几台设备、招几个人、小规模市场试水的钱。

一旦产品出来，达到当时设想的功能，这个“创业融资打通关”的游戏就正式进入了下一轮——A轮融资。

《硅谷》中，“魔笛手”团队发明了比“天使轮”阶段更牛的算法，再加上天使轮投资人的意外死亡，所以接下来的“A轮融资”引发了众多风投的追捧。

虽然这个情节太夸张，但电视剧在“A轮融资”的重点上，并没有犯错，不管你的技术产品有多牛，A轮融资的目的只有一个——帮助你的产品建立“收入模型”。

什么是“收入模型”呢？包括：向谁提供服务？向谁收费？核心收费功能是什么？怎么收？能收多少？这个阶段不一定要完全实现收入，但要向投资人展现收入的可能性——如果你是ToB的，要看到客户订单与持续合作的意愿；如果是ToC的，一定要找到“种子用户”，或者用户数的快速增长和付费比例。

“魔笛手”正是在这一轮中出了问题，因为与大公司的知识产权官司，他们在A轮没有找到专业风投，被迫找了一个不合适的投资人——亿万富翁汉纳蒙。

为什么他不是一个合格的风投呢？因为想要跑通收入模型，首先要通过成熟的研发团队把产品打磨得更易用，再找到合适的客户（ToB）和用户（ToC），还要对潜在市场进行测试，以证明“收入模型”的有效性。

想要实现这些任务，团队成员要增加，组织结构要健全，外部关系要理顺，所以A轮风投不光要投钱，还要帮助创业团队完成这些他们从来没有做过的事。

而汉纳蒙不但钱没有到位，还常常干预团队的正常经营，更糟糕的是，他在自己遇到财务危机时，果断地出卖了公司利益，要求他们立刻盈利。

这么一来，“魔笛手”只能在产品没有成熟的情况下，贸然进行商用，幸亏有“主角光环”附身，如果不是在剧里，早就死了八遍了。

所以，“魔笛手”真正的A轮是汉纳蒙将股权卖给真正的风投劳里，终于搞定A轮的“魔笛手”快马加鞭地向下一个目标“B轮”跑去，要夺回丢失的时间。

可专业的风险投资人劳里，也犯了一个“风投”最不应该犯的错误，她贸然将创始人理查德拉下马，搞了一个职业经理人过来，这让“B轮之路”横生枝节。

五、从A轮到B轮的失败

前面说，A轮的融资目标是帮助企业跑通“收入模型”，主要是指用户规模和付费意愿，并没有考虑盈利的问题，所以一开始，A轮的风投亿万富翁汉纳蒙也要求公司不要盈利，只要用户数。

但有时，“收入模型”合理的商业模式，未必能盈利，或者熬不到盈利的那一天，A轮融资的目标就会直接跳到“盈利模式”。 

“魔笛手”的外来CEO巴克认为，如今正是“泡沫期”，随时可能戳破，现在就是跟时间赛跑，他的经营目标是找到能快速商用的产品，卖给大公司，立刻获利丰厚的现金流收入，然后火速进行B轮、C轮融资，然后上市，

事实上，如果一个产品市场规模有限，竞争壁垒不高，不如直接跑通“盈利模式”，最典型的是大部分靠大客户订单的生意。

作为一个外来的CEO，巴克正是这么想的，他并不理解这种压缩算法的价值，而把“魔笛手”看成一家普通的技术公司，终点就是上市或高价卖给大公司。

而理查德清楚他的算法的重要性，他想要的是前一种模式，大平台、惊艳的产品、海量用户、改变世界……

很明显，“魔笛手”的A轮风险投资人劳里并没有想清楚这个问题，这导致创始人与CEO因为经营方向的问题，发生了控制权的争夺战，浪费了创业中最宝贵的时间和资源。

虽然最后，劳里意识到了这个错误（感谢泡沫经济，让平台比硬件的估值更高），“魔笛手”又回到了原来的定位，但折腾了一圈，钱没了。

钱没有支撑到下一轮融资，大部分创业公司都是这么死的。虽然很可惜，但完全符合商业规则——投资人给你的钱是有既定目的的，不能实就没有下一轮，？

好在理查德再一次使用了“主角光环”，在没钱的情况下，奇迹般地把平台弄出来了。但此时好运已经被用尽了。

如果你做一个toC的平台，那么用户数就是你拿到B轮的通行证，这是B轮风投最看中的东西。可“魔笛手”的新平台因为技术难以让普通人理解，用户数增长缓慢，而理查德已经没有任何时间和钱去改进他的产品了。

最终，理查德铤而走险，买假用户。事情败露，B轮彻底失败。